第六章 结论与展望
6.1 研究结论
本文以我国债券市场对外开放的新渠道“债券通”为研究背景，考察这一机制安排对公司会计信息质量特征之一可比性的影响。本文借鉴De Franco等（2011）构建的回归模型对会计信息可比性进行测度，同时从公司盈利能力、获利能力以及营运能力等方面引入公司规模、总资产收益率、资产负债率、每股收益以及高管持股比例作为控制变量，通过DID回归分析发现，“债券通”标的公司会计信息在“债券通”交易机制开通后更具可比性。同时本文为进一步分析公司董事会特征对“债券通”交易机制与会计信息可比性之间关系的影响，分别将“债券通”相关虚拟变量与公司董事会各特征变量的交乘项引入模型构建。综上，本文主要研究结论如下：
第一，“债券通”引进了境外发达资本市场的机构投资者，他们获取内地资本市场公司会计信息并作出投资决策，基于他们对会计信息的高度关注以及对财务报告更严格的专业分析，要求上市公司提供可比性更高的会计信息，一定程度上对公司起到监督作用；同时由于他们具有投资规模较大且数量较多的特征，需要降低信息获取、处理等成本来提高投资决策效率，此时上市公司倾向于提供可比性更高的会计信息，以便投资者纵向或横向对比标的公司与同行业其它公司，从而评估标的公司整体价值是否值得投资，一定程度促使上市公司对外披露更可比的会计信息，即“债券通”的实施显著提高了上市公司会计信息可比性。
第二，在董事会独立性较差的公司，财务造假事件发生的概率较大，对管理层操纵会计信息等违规行为监管力度不够，此时“债券通”交易机制的治理效应能够发挥的空间较大，由于境外机构投资者介入监督，上市公司的会计信息可比性的提升效果更显著，即在独立董事比例较低、董事长与总经理为两职合一的公司，“债券通”交易机制的实施对上市公司会计信息可比性的提升更显著。
参考文献（略）
