避税效应的资源型企业政治关联对投资效率影响探讨

企业判断项目投资的收益、成本和风险是否真实可靠，使做出合理的投资决策，进而抑制盲目的过度投资。另一方面，政治关联给企业带来的经济资源、投资机会等好处，有助于减缓由于融资约束、缺乏投资机会等导致的投资不足。因此，资源型企业应当适当利用已有的政治关联，充分发挥政治关联的“扶持之手”作用，为投资获得所需要的资源支持，从而提高投资效率。另外，研究发现在一定范围内，政治关联可以通过抑制企业避税行为从而抑制企业过度投资，即企业避税发挥中介效应。所以，政府也可以借助资源型企业与政府之间的政治关联，增强对有政治关联企业的监管，引导企业积极承担社会责任，依法纳税，而这不仅可以维护财政收入，也能够抑制企业激进、不合理的避税活动所导致的过度投资，以促进资源型企业发展。

结论

本文通过梳理国内外关于政治关联、企业避税与投资效率的相关研究成果，并在委托代理理论、信息不对称理论、寻租理论、资源依赖理论和有效税收筹划理论的基础上，以我国资源型企业为研究对象，通过构建残差度量模型来评价我国资源型企业的投资效率，然后，从政治关联与企业避税角度，通过回归分析实证检验政治关联对资源型企业投资效率的影响，以及企业避税在政治关联和资源型企业投资效率之间发挥的中介效应。通过研究，得出以下结论：

（1）资源型企业过度投资和投资不足并存。运用Richardson的残差度量模型来评价资源型企业的投资效率，结果发现资源型企业投资不足样本数为1453个，过度投资样本数为994个，说明同时存在过度投资和投资不足现象，且投资不足比过度投资现象更广泛地存在于资源型企业中。

（2）政治关联有利于提高资源型企业投资效率。在我国特色的制度背景下，政治关联作为一种非正式制度，是我国资源型企业投资效率的影响因素，具体表现为：政治关联抑制了资源型企业过度投资，缓解了投资不足，有利于提高投资效率。进一步分析发现，所有权型政治关联抑制企业投资不足的作用更显著，而代表委员型政治关联抑制企业过度投资的作用更显著。

（3）企业避税的中介效应仅在过度投资组中成立。在过度投资组中，政治关联显著抑制资源型企业避税行为，并且企业避税在政治关联对资源型企业过度投资的影响中存在中介效应。进一步区分政治关联类型后，发现企业避税在代表委员型政治关联对企业过度投资的影响中存在中介效应；在投资不足组中，政治关联与资源型企业避税行为无显著的相关性，企业避税在政治关联对资源型企业投资不足的影响中不存在中介效应。

参考文献（略）