第一节 研究结论
本文以高新兴为例，在研究员工持股计划对于企业创新的影响机理时，还阐释了实施员工持股计划的原因，分析了员工持股计划对高新技术企业创新的影响效果，得出以下三个结论：
一、高新兴实施 ESOP 的原因与企业愿景目标、人才激励、股权结构、资金需求相关
高新兴的愿景目标是成为智慧城市建设领域的先行者，为了实现这一目标，同时降低人才流失率，增强员工忠诚度，提高核心人才工作效率，需要建立长期有效的激励机制。此外，高新兴第一大股东处于一股独大状态，其他股东难以与之抗衡。智慧城市建设项目、连续并购、疫情影响使得高新兴面临较重的资金压力。出于以上几个方面的考量，高新兴选择实施员工持股计划。
二、高新兴实施 ESOP 通过优化内部治理、缓解融资约束促进企业创新
高新兴实施员工持股计划对企业创新的作用机理为：实施员工持股计划有助于优化内部治理和缓解融资约束，将融资与融才集于一体，进而促进企业创新。实施员工持股计划通过改善激励机制、调整股权结构优化内部治理，通过拓宽融资渠道缓解融资约束。具体路径为通过建立利益共享机制提高企业经营效率、形成信任机制优化人力资本；降低股权集中度减少自利行为、增加股权制衡度发挥利益同质性；减少债务融资降低财务风险、补充流动资金提高资金运用灵活度。
三、高新兴实施 ESOP 对研发投入、创新产出和创新影响力有积极影响
高新兴实施员工持股计划之后，人员投入和资金投入均有明显提高，知识产权数量和营业收入保持增长。通过运用熵值法对高新兴的创新影响力进行赋权和评分，发现实施员工持股计划之后，高新兴的技术影响力和资本影响力排名均显著上升，整体创新影响力也在 2017 年达到最高。最终得出高新兴实施员工持股计划增加了研发投入，提高了创新产出，扩大了企业创新影响力这一结论。
参考文献（略）
