4.1.2 分样本描述性统计 ...................................... 33
第五章 研究结论、对策建议及不足之处 ............................. 48
5.1 研究结论 ............................... 48
5.2 对策建议 ................................... 50
第四章 实证结果分析
4.1 描述性统计
本部分按照国泰安数据库中股权性质的分类标准，将样本公司分为国有企业组和非国有企业组，其中国有企业组有 158 个样本，非国有企业组有 189 个样本，然后使用统计软件 STATA12.0 对全样本、国有企业样本组和非国有企业样本组进行描述性统计。
4.1.1 全样本描述性统计
表 4-1 列示了全样本各变量的观测值、平均值、标准差、最小值和最大值。其中现金及现金等价物净增加额（△CASH）的平均值为 0.0133，其最小值为-0.3770，最大值为0.5619，二者差异较大，说明不同样本企业的现金持有情况存在明显差异，其中△CASH为负的样本数为 171 个，占样本总量的 49.28%，表明将近一半的企业存在资金周转问题；经营活动现金流量净额（CF）的平均值为 0.0384，表明我国多数农业上市公司经营活动现金流较小；条件稳健性（CSCORE）和非条件稳健性（NOPAC）的均值大于零，表明我国农业上市公司普遍存在会计稳健性；非现金营运资本变动（△NWC）的标准差为 0.1263，样本期间非现金营运资本增加的样本数为 185 个，占总数的 53.31%，这表明各样本公司之间的非现金营运资本变动的差别很大且大部分公司的非现金营运资本呈现增长趋势；企业投资支出净额（INVEST）为正的样本为 329 个，占总样本数的94.81%，说明我国农业上市公司具备一定的能力进行扩建和再生产，经营效益良好；流动负债变动（△STD）的平均值为 0.0409，其中流动负债较上年有所增长的样本比例为65.13%，这表明总体上企业的流动负债水平呈增长趋势；托宾 Q 值（TOBINQ）的均值为 2.8443，最大值和最小值都大于 1，说明样本公司市场价值大于资产的重置成本，有较好的投资机会和成长空间。
......................
第五章 研究结论、对策建议及不足之处
5.1 研究结论
本文以农业上市公司为研究对象，以国泰安 2007-2017 年有效面板数据为样本进行实证研究，将样本分为国有企业和非国有企业，以会计稳健性中的条件稳健性和非条件稳健性作为解释变量，以融资约束作为被解释变量，运用扩展的现金-现金流敏感性模型进行回归分析，以此考察在产权异质性视角下，农业上市公司会计稳健性对融资约束的影响，从而得出本文的结论。
（1）全样本回归结论
①在融资约束的存在性方面，经营活动现金流（CF）与现金及现金等价物净增加额（△CASH）在 1%的水平上显著正相关，说明经营活动现金流量净额的增加会引起企业现金及现金等价物的增加，即我国农业上市公司中存在现金—现金流敏感性，证明我国农业上市公司普遍存在融资约束问题。这是由于农业上市公司普遍存在信息不对称和委托代理问题，同时由于农业属于基础性产业，农业上市公司生产周期较长，易受自然环境影响，且多数产品具有同质性，需求弹性较小。这些特点使得农业上市公司面临着融资约束问题。
②在条件稳健性对融资约束的影响方面，条件稳健性（CSCORE）和经营活动现金流（CF）的交互项与现金及现金等价物净增加额（△CASH）在 10% 的水平上显著正相关，这说明农业上市公司的条件稳健性会加重企业的融资约束，接受假设 1。这是由于条件稳健性是一种基于财务人员主观判断的事后反应，因此采取了条件稳健性会计政策的企业可能过度高估负债和费用，过度低估资产和收益，这种会计处理的有偏估计会使企业的财务报告无法令人信服，可能给外部投资者传递了一种企业经营不善，财务状况处于不佳状态的信号，投资者在进行投资决策时会更加谨慎地评估企业的能力，因此给企业融资带来困难。
参考文献（略）
