本文是一篇EMBA论文，本文采用文献法、专家打分法和案例法，借助 PEST 工具和五力模型，对银河证券资产管理业务外部情况进行分析，以及从多角度对内部条件进行深入分析，应用SWOT 和 QWPM 工具确定出了银河证券资产管理业务竞争战略。
第 1 章 绪论
1.1 选题背景与意义
1.1.1 选题背景
近年来，我国政府始终坚持深化改革开放的发展思路，努力实现以创新驱动的产业结构调整，市场经济环境不断完善，尤其是金融市场，作为现代经济体制当中重要的支撑，其重要作用和改革的难度也愈加都突出，国家和政府对金融改革和开放也愈加重视，改革与开放的力度也在不断加大。国家层面上，对金融市场的作用和地位理解更加深入，更加明确的提出了金融是国家核心竞争力的论断，进一步提升了金融领域的发展地位，可以说，未来我国金融市场将会步入更快、更规范的发展轨道，而发达、成熟的金融市场正是以证券市场为基础的资本运作或资本管理活动所形成的市场，在金融业地位愈加凸显的时代发展中，传统以经纪业务为主的券商如何能实现转型突破，关键就在于资产管理业务的竞争力水平。
从发展的角度看，我国券商资产管理业务发展时间短，与发达国家上百年的发展历史相比，仍处于早期发展阶段，近年来，随着国家政策的大力支持，证券公司资产管理业务实现了快速稳步的发展，截止到 2020 年 3 季度末，我国证券市场中资产管理相关业务的规模总量达到了 56.17 万亿元，且大部分机构或公司经营良好、风险管理规范，极大的改善了市场融资结构，满足了日益富裕的广大普通老百姓对资产管理的要求。
但是，券商资产业务在顺应时代趋势大力发展的同时也出现了很多问题，如粗放式的野蛮增长，资产管理产品杠杆率水平持续上升，风险控制薄弱，资管市场体系不够完善，专业化、规范化、精细化管理水平低，不仅不利于成熟投资者的培养，更有甚者会造成系统性风险，如 2015 年上半年的股灾。基于此，我国政府持续加大了对金融市场行为的监管和资产管理业务规范化建设，各级部门纷纷出台各类法规、规范和指导意见，可以说，在未来，监管愈加严格，并且将持续保持这种严格的监管态势，在这种强监管环境背景下，证券公司资管业务放弃粗放式的发展模式，步入专业化、精细化管理模式刻不容缓。银河证券作为传统的龙头券商，经纪业务、渠道和投资研究是其传统优势，但是其典型的固化的国有企业体制模式也是阻碍其发展的主要障碍，在未来，经纪业务、传统渠道业务不断下滑的背景下，银河证券如何摆脱体制桎梏，大力发展资产管理业务，在未来券商行业中保持竞争优势如何发挥优势，实现突围则显得尤为重要。
图 2.2 QSMP 矩阵分析基本步骤
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1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究综述
国外尤其以美国为主的发达国家资本市场较完善和成熟，资产管理理论和实践研究都比较丰富和系统化，本文通过对知网外文数据库、万方数据库等资源的查阅和文献的收集，整理总结国内外券商资产管理竞争战略方面相关文献，主要从竞争战略研究、资产管理理论研究以及券商资产管理竞争战略研究三个角度进行归类总结。
（1）竞争战略研究
竞争战略属于企业战略管理范畴，主要代表性人物是美国学者迈克尔·波特，他在 1980 年提出著名的波特五力模型，是企业竞争战略管理研究最具权威的理论，该理论创造性的把产业结构分析引入到企业竞争战略研究框架中，认为企业竞争战略的选择很大程度受到行业结构的影响，他从“潜在竞争者进入的威胁、替代品的替代威胁、购买者的讨价还价能力、供应商的讨价还价能力和同行业现有竞争对手的竞争能力”五个方面详细、系统论述了行业结构对企业竞争战略制定的影响，并且已成为企业竞争战略研究最重要的研究方法[1]；其次还有美国学者普兰哈拉德和哈摩尔，他们在 1988 年提出了核心竞争力理论，该理论已称为现代企业战略管理最重要的理论之一，他们认为企业对于所处的内部、外部各种资源的优化整合的能力是其保持核心竞争力的关键，而且这种能力是独特的、不能被复制的，企业竞争战略的制定要以此为出发点，不断寻找和挖掘自身独特资源整理的能力，以期在市场环境中保持竞争优势[2]。
（2）资产管理理论研究
国外资产管理业务起步早，相关理论和实践研究也较为丰富和系统。理论研究比较典型的有 Dewald WG（1971）从居民财富增长的角度，分析了居民财富管理的需求促进金融创新的影响，指出了随着财富的不断积累，居民理性的资产保值增值的意愿愈加强烈，这将要求更高的金融资产管理水平[3]；Morgan JP（1996）从风险的角度，详细分析了在资产管理业务中存在的风险因素，提出在资产管理业务中首要要构建高水平的风险管理体系，以及如何构建的具体措施[4]；Bernard（2002）从不同投资者的偏好特征的角度出发，认为个人投资者基于其有限的信息获取能力和投资水平，更加依赖于专业机构或投资研究平台，其他投资者则依靠自身资源获取的能力根据自身偏好对投资品种进行选择，并前据此构建了系统的资产管理层次需求理论[5]；BenjaminGraham（2008）从证券投资分析理论出发，详细梳理了理论框架和内容，并提出股票的现价及未来价格的走势受其投资者对于该公司未来发展的判断的影响，对于资管产品新型投资有一定的研究意义[6]。
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第 2 章 相关理论基础
2.1 战略管理理论
2.1.1 战略管理
战略管理起源于美国，二战后，商业环境竞争日趋激烈，如何保持企业竞争优势，实现持续发展是每个企业都要思考的问题，在此背景下从长远发展的角度考虑企业经营目标和策略制定的战略管理理论开始成为主流。战略管理是依据企业当下面临的实际环境以及未来经济社会行业发展趋势，对企业未来发展的方向进行系统规划、战略措施制定和实施，并对其进行动态监督管理的过程。其主要内容包括前期战略分析、中期战略选择与评价、后期战略实施及控制，是保证企业实现发展目标和愿景的重要依据。
2.1.2 战略管理理论演进
战略管理理论的发展是基于企业在日趋激烈的竞争环境实践的基础上逐步发展起来的，从其理论演进的过程来看，可以分成三个阶段，第一个阶段以综合性的环境分析为主要特点，是起步阶段，主要应用预测技术如运筹学等对企业发展规划进行总体设计，以应对市场竞争、抓住商机，实现竞争优势，其典型特征是综合性、规划性和预测性；第二个阶段是以环境适应性为视角研究企业如何与市场环境匹配，认为外部环境的变化是不可预测的，仅从外部环境变化分析来预测和制定企业发展规划难以实现，因此对企业内部环境的深入分析开始出现并发展，如价值链理论、网络优势理论，同时越来越多的学者认为战略决策是一个动态变化的过程，是随着环境变化不断战略管理方向和思路的过程，典型的如安索夫企业内部结构化过程理论，以及奎因的逻辑改良主义，另外还有非常重要的一个就是波特的产业组织结构分析思想，被认为是环境适应理论的深化；第三个阶段是多角度、对维度和多元化发展阶段，这个阶段以信息技术发展为环境变化的主要特征，生产生活方式发生了极大变革，消费者的需求机构也发生了巨大变化，更加注重体验、感受和服务质量，在此背景下，综合、系统的分析企业内部和外部环境，更深入的了解客户、市场、政策、和自身资源等等方面，以建立竞争优势，这个阶段不同学者从不同视角提出了许多著名的理论，典型的有沃那菲尔特的资源论、波特的钻石模型、博弈论以及超强竞争理论等[38]。
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2.2 竞争战略理论
竞争战略理论是战略管理理论体系中最重要的内容，是以行业结构分析为出发点，研究在不同行业结构特征的基础上，如何构建自身企业发展体系，保持竞争优势的理论体系。其核心思想是企业的盈利能力取决于如何在行业保持有竞争力的地位，而其竞争力又取决于行业结构特征，指出企业战略制定的关键是选择有利于发挥自身优势的行业以及实现在行业中某一领域或环节的竞争优势。
被誉为“竞争战略之父”的迈克尔·波特是该领域的权威，其提出的五力模型、三大战略、钻石模型和价值链理论已经成为世界各大企业领袖、学者和政府官员奉行的战略管理经典理论，他认为，产业结构是企业实现竞争优势的关键，通过构建竞争对手、消费者、供应商、潜在进入者和替代品五种竞争因素来具体分析产业结构，并在此五种竞争力分析的基础上构建了三大基本竞争战略：总成本、差异化和集中化战略。成本领先战略是指在企业经营过程中通过降低成本的方式在行业中确立竞争优势，是最直接、最有效的战略，但也容易造成价格战的恶性循环，因此寻找高效的企业运营形式和努力实现技术创新是实现成本领先的关键；差异化战略强调产品或服务与行业其他竞争者之间的差异，通过创新产品、革新业务模式以及市场细分和挖掘客户不同需求的方式来实现差异化的特征，以保持某一领域的竞争优势；集中化战略的思想主要是毕其功于一役，集中优势资源，在某一个领域实现绝对优势，从而占领市场，在行业发展中建立竞争地位。
表 2.1 SWOT 分析表
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第 3 章 银河证券资管业务发展现状分析..........................14
3.1 银河证券简介...............................14
3.2 银河证券资产管理业务发展现状.........................15
第 4 章 银河证券资管业务外部环境分析与评价..............................22
4.1 宏观环境分析.............................22
4.1.1 政治法律环境 ......
