本文是一篇EMBA论文，资管新规的出台，对于打破刚性兑付、去除多层嵌套、限制非标资产规模、净值化管理、成立理财子公司等方面作出统一规定，银行在过渡期内纷纷调整经营策略。鉴于资管元年理财行业的整体表现，呈现理财产品收益率下降、增发期限长产品、增加净值型产品比重、筹备理财子公司等总体趋势，其中既有短期的阵痛，更多的是对行业长期的利好。Z 银行作为全国知名的中小股份制银行，高度重视个人理财业务，为了适应资管新规带来的影响，进行了多项举措：一是建立相关制度完善资管体系，二是推出多个创新产品，三是加深与国内互联网巨头百度公司的合作，四是改造升级行业资管系统，五是筹建理财子公司等。蚌埠分行作为系统内业绩优良的二级分行，扎根珠城九载有余，个人理财业务依托总行优势，虽取得一些成绩，但仍然存在问题、需要改进。本文通过对蚌埠市区居民抽样调查，经过归纳整理分析，提出蚌埠分行个人理财业务在职责与权限、品牌管理策略、产品创新策略、客户关系策略、销售渠道策略、风险管理策略方面的问题。第一，职责与权限不明确，发展有赖于条线管理；第二，品牌管理面临体系建设不够完善、品牌塑造及推广力度有限、本土化落地不稳等；第三，产品创新存在同质化现场严重、产品尚未嵌入新兴信息技术、创新机制缺少内生动力等；第四，客户关系问题表现在以客户为中心的理念更新速度缓慢、客户分层方式单一及缺乏大数据等先进技术的应用；第五，销售渠道的不足之处是物理网点少、宣传渠道相对保守、分销渠道严重依赖行内资源；第六，风险管理防方面操作风险管理和投资者教育有待加强、风险测评机制有待完善。
第一章 绪论
第一节 选题背景和研究意义
一、选题背景
近年来，我国商业银行个人理财业务高速发展。从内因看，随着利率市场化进程不断深入推进，存贷利差逐渐收窄，面对金融业国际化、多元化的竞争趋势，依靠传统存贷业务已经不能满足商业银行发展需求，银行纷纷转型发展中间业务；从外因看，由于我国经济多年保持高质量发展，居民可支配收入增加，随着理财意识的提升，银行理财逐渐成为居民最重要的金融资产投资渠道之一。2018 年末，全国金融机构的资管业务规模合计 104 万亿元（不考虑交叉持有因素），银行理财产品存续规模 32.1 万亿元，占据了 31%。但由于我国金融业长期分业监管，为金融机构监管套利提供了空间，资管行业在逐利中积累了资金池运作、多层嵌套、期限错配等问题，容易引发金融风险。
十九大报告提出要“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”，并且要“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线”。在此背景下，为有效防控金融风险，自 2017年 11 月起，监管机构陆续出台了系列规定，业内简称资管新规。旨在统一监管标准、引导资管业务回归本源、消除监管套利、服务实体经济。新规给定的过渡期到 2020 年底，商业银行个人理财产品在所有资管产品中占比最大，新规对个人理财业务的影响深远，商业银行应积极顺应监管趋势，加快推进个人理财业务转型，业务整体规模在稳定中增长。
二、研究意义
Z 银行蚌埠分行于 2011 年成立，虽为中小股份制商业银行，但个人理财业务发展态势良好，2018 年产品发行量市场份额在蚌埠当地股份制银行排名第一，在全市商业银行排名第五，超过部分国有大型商业银行。近年来总行及省行非常重视零售板块业务，提出零售业务转型战略，整合资源合力打造“大零售”综合体系。本文以 Z 银行蚌埠分行为例，以个人理财业务发展策略为重点，从多角度进行系统性研究，找出制约发展的短板，探讨在新规下如何在转型中把握机遇，从品牌建设、产品创新、客户关系、销售渠道、风险管理等多维度发力并实现突破，提出适合股份制商业银行分支机构个人理财业务的发展建议，具有一定的研究意义，为同类型商业银行的相关业务提供参考和借鉴。
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第二节 国内外研究现状
一、国外研究现状
国外个人理财业务诞生于 20 世纪 30 年代，欧美的一些发达国家和地区率先开展这一业务，受到当时法律制度和市场环境的限制，理财产品较为简单、规模也较小。70 年代受到布雷顿森林体系瓦解带来的货币汇率风险扩大影响，股市低迷，银行客户的理财需求增加，由于金融创新尤其是衍生品交易的兴起，给银行带来了全面的、多元化的金融交易产品及投资方式，理财业务迅速兴起并成为商业银行的核心业务之一。经过几十年的发展，学者对这一领域的研究不断完善和创新。
1.个人理财理论研究
国际金融理财标准委员会（FPSB）将个人理财业务称为金融理财，认为个人理财是一种综合性的服务，是指专业理财人士收集客户家庭情况、财务状况和生涯目标等资料，明确客户的理财目标和风险属性，分析和评估客户的财务状况，为客户量身定制合适的理财方案并及时执行、监控和调整，最终满足客户人生不同阶段的财务需求，使其最终实现人生在财务上的自由、自主和自在。Schleef 等（2007）提出个人理财需要建立养老金投资组合目标，可以采用建立动态的多周期投资组合模型，规划养老金投资组合，实现目标投资组合价值。
2.个人理财风险控制研究
Lucarelli 等（2012） 通过对意大利财富管理行业研究发现，将财富规模与客户的风险倾向、需求等结合进行多元化投资，可以应对投资决策中的个人行为和情感偏见带来的风险。Buston（2016）分析了银行主动进行风险管理对其稳定性的影响，通过构建模型，提出主动管理风险的银行能更好地应对冲击，研究还发现在 2007-2009 年的世界金融危机期间，重视风险管理银行破产可能性更低，为银行监管提供了重要信息。
3.个人理财业务品牌管理
Nanu 等（2009）通过分析罗马尼亚消费者对银行产品和服务的行为，了解到消费者的行为以及客户选择某家银行的方式非常重要，在金融服务中，客户不仅选择产品，还选择银行。Buil 等（2016）提出品牌识别管理是每个组织的关键问题。
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第二章 相关理论基础
第一节 商业银行个人理财业务的相关理论
一、投资组合理论
美国经济学家 Markowitz 于 1952 年的在《资产选择：有效的多样化》一文中首次提出投资组合理论（Portfolio Theory），被视为现代金融理论的开端。理论以数量经济方法为基础，通过假定市场有效、投资者根据收益率的期望值与方差来选择投资组合、证券的收益率服从正态分布和投资者处于单一投资期等条件，提出均值-方差模型确定投资组合。
对于理性投资人来说，任意给定的风险水平下会选择预期收益最大的资产组合，任意给定的预期收益下会选择最小风险的资产组合，选择出来的集合就是有效集，通过有效集和投资者的无差异曲线可以确定最优资产组合。在进行个人理财规划时，需要考虑客户家庭的理财缺口和风险偏好，可以先确定家庭的最低预期收益率，再根据家庭的风险偏好确定可承受最大风险，通过构建投资组合实现理财目标。
在 Markowitz 的投资组合理论基础上，美国金融经济学家 Sharpe 在 1964 年提出了资本资产定价模型（CAPM），将证券组合的风险及收益与市场组合结合，用分散化的资产组合确定有效投资组合，在市场均衡的条件下，衡量风险大小，帮助投资者确定风险溢价与风险是否匹配。在进行个人理财规划时，根据投资者自身风险偏好，将资金在无风险资产和最优风险资产组合之间分配，即确定无差异曲线与资本市场线（CML）的切点。
投资组合理论的核心是在既定收益的情况下风险最小、在相同风险下收益最大（徐少君，2004）。可以通过构建多种资产的投资组合来分散风险，实现预期收益最大化，这对于商业银行设计理财产品和规划个人理财业务具有持续的、深远的影响。
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第二节 资管新规概述
一、资管新规出台背景
我国理财产品发展历程不长，2004 年由光大银行推出第一只人民币理财产品，理财产品市场开始升温。近年来，由于利率市场化进程逐渐推进，商业银行的传统利差收入逐渐收窄，为了自身盈利目标，纷纷转型发展中间业务，以理财业务为代表的中间业务成为银行盈利新来源；伴随着经济多年高质量发展，居民可支配收入不断增加，理财意识觉醒，传统的存款业务已经不能满足资产保值增值的需求，上述因素叠加带来大量资金涌入资管行业，商业银行个人理财业务随之高速发展。2007 年末银行理财产品存续规模 0.53 万亿元，2016 年末达到了29.05 万亿元，十年增长了 54 倍，到了 2018 年末余额为 32.1 万亿元，较 2007年增加 31.57 万亿元，增幅高达 5957%。但由于我国金融业长期分业监管，统一监管的缺失，为金融机构规避监管提供了条件，由此滋生了大量资金池业务和通道业务，产生了监管套利的空间。
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第三章 Z 银行蚌埠分行个人理财业务发展现状分析 ........ 15
第一节 Z 银行蚌埠分行个人理财业务概况 ......................... 15
一、Z 银行蚌埠分行简介 ......................................... 15
二、个人理财业务运作模式 ....................................... 15
第四章 Z 银行蚌埠分行个人理财业务发展策略中存在问题的调查分析 ...................... 25
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