本文是一篇EMBA论文研究，本文分别从产品端、资产端、系统建设和组织架构方面分别提出了招商银行理财业务应对资管新规的具体措施。产品端上，招商银行大力发展净值型理财产品，将保木理财转为结构性存款，以及将封闭式理财产品用货币基金代替；资产端上，招商银行采取控制非标准化资产的投资比例，提高理财对标准化资产投资比例的举措；系统建设方面，招商银行成立了金融科技委员会，持续加大理财业务方面的科技资源投入，组织架构方面，招商银行已申请设立资管子公司，正等待银保监会批准。
1绪论
1.1研究背景
与20世纪70年代就已产生理财业务的西方等发达国家相比，我国银行理财业务起始于2003年，虽然发展时间较晚，但有着较快的发展速度。其原因主要有三个方面：第一，我国居民收入近几年出现明显增长，居民理财意识的加强催生了银行理财业务的发展，尤其是在我国通货膨胀严重、存款利率降低的情况下，无论是个人还是企业都有着很强的理财需求。第二，随着我国金融开放程度不断扩大，在一线城市涌现出的很多外资银行抢占了国内理财市场，这是由于他们设立了财富管理中心和理财中心。此外，随着我国利率市场化改革的力度不断加大，商业银行凭借存贷款利差赚取的收益不断减少，商业银行不得不转变其经营模式，使其逐渐转变为以中间业务为主的盈利模式。
根据监管变化，银行理财业务有以下五个阶段，分别是业务萌芽、发展壮大、野蛮生长、监管引导、走向规范。2003-2004年是理财业务的萌芽期，中国银行、中国光大银行分别成为外币、人民币理财产品的先驱。2005年银行－信托合作理财成为一种新型理财模式，同时监管起步。2010年银信业务被叫停，银行又转而使用资金池模式，因为该模式不用信息披露，达到了躲避监管的目的。2013年开始银行理财规模迅速跃升，这是基于银行的资本约束加强、表内额度紧张、不良贷款率上升的结果。比如，2017年年末，银行理财余额超过29.54万亿。而2016年年末，该数值为29.05万亿，相比增长了1.69%，有小幅提升。但是近几年银行理财规模年复合增长率却超过了50%，因此可以说，近几年银行成长最快的业务非银行理财业务莫属。
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1.2研究目的和意义
1.2.1研究目的
由于居民财富积累的增长，以及近几年银行存款利率的不断走低，使得银行理财业务一直保持快速增长，尤其近几年甚至呈现野蛮式发展。然而，伴随着商业银行理财业务的野蛮式发生，一系列弊端不断显现，比如在理财产品定价、销售以及风险管理的过程中存在的期限错配、资金池操作以及刚性兑付，这些因素都会使得商业银行面临诸多潜在风险。银行理财业务的野蛮式发展也引起了相关监管部门的关注，监管部门屡屡指出银行理财业务存在着多层嵌套、刚性兑付、监管套利活动等，其波及面之广导致有些银行甚至被处以高额罚款，这些共同催生了资管新规的出台。
2018年4月27日资管新规应运而生，它是针对资产管理行业的首个框架性规则，而理财业务又是资产管理业务的一项重要子业务，因此资管新规对商业银行理财业务的塑有着重要意义。针对商业银行理财业务以及资管业务，资管新规给出了明确的监管措施与操作规范，虽然资管新规的出台大大降低商业银行存在的金融风险，但却对商业银行理财业务的现有模式造成很大冲击和挑战。伴随着监管部门《理财细则》的出台，由于商业银行理财业务是资产管理业务的一项重要子业务，在资管新规和理财细则的引导下，银行理财业务该如何转变是摆在商业银行面前的现实问题。
因此，本课题的研究目的的是以招商银行理财业务为例，具体分析资管新规出台背景下招商银行理财业务的应对措施，以及对这些应对措施的效果和风险进行分析，希望可以从中找出发展对策，指明适合未来银行理财业务发展的一般性规律和方向。
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2商业银行理财业务的理论基础
2.1概念界定
（1）商业银行
商业银行是银行的一种类型，是指通过存款、贷款、汇兑、储蓄等业务，承担信用中介的金融机构。主要的业务范围是吸收公众存款、发放贷款以及办理票据贴现等。
（2）理财业务
商业银行的理财业务是指商业银行接受资产所有者的委托，通过合同形式与资产所有者约定资金投放领域、期限等理财服务方案，同时告知资金投向的收益及风险。商业银行按与资产所有者约定的内容进行资金投放运作，尽量在预期的范围内完成理财服务。商业银行理财业务实质是资产管理业务，即商业银行为投资者提供个性化的综合理财服务方案，为投资者拓宽投资渠道，实现资产保值增值。
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2.2相关理论
2.2.1马柯维茨投资组合理论
美国经济学家马柯维茨通过实验研宄得出了投资组合理论，该投资理论指由若干金融工具或金融资产组成投资组合，采取投资组合的目的是降低投资组合的非系统性风险，提高投资组合的收益并且达到最大化。其中，均值－方差分析方法和有效边界模型分析方法是马柯维茨投资组合理论的主要内容。
马柯维茨的投资组合理论是：由投资者将资金投放于一定比例的有价证券，该金融工具组合由股票和无风险资产构成。通过权衡投资资金的收益和风险，投资者在构建资产组合时在风险不变前提下实现收益最大化，或在收益不变前提下实现风险最小化，是投资者追求的目的。在该理论中，组合期望收益率用均值表示，具体来说它等于投资组合中各个有价证券的加权平均值，权重是各有价证券的投资比例。而该组合的盈利或亏损值的大小，用组合收益率的方差值表示。
马柯维茨投资组合理论作为现代投资组合理论的开端，许多经济学者把他的理论进行扩展延伸，并通过大量实验研究，推广形成资本资产定价模型、有效市场理论等。
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3招商银行理财业务的现状与存在问题.....................10
3.1招商银行理财业务介绍.....................10
3.1.1按风险等级划分.....................10
3.1.2按收益的类型划分.....................10
4资管新规出台背景下招商银行理财业务的应对措施................20
4.1资管新规的核心内容...................20
4.2资管新规出台后招商银行理财业务的应对措施.................21
5资管新规背景下招商银行理财业务的发展对策.................34
5.1加强对资管新规相关信息的披露.................34
5.2树立净值化管理的策略.................34
5资管新规背景下招商银行理财业务的发展对策
5.1加强对资管新规相关信息的披露
由于资管新规对银行理财业务有重要影响，因此增强对资管新规中与核心内容相关的重要数据的披露，是每个银行应尽的义务。招商银行在与资管新规相关的内容上进行了详细披露，这给其他银行起到了模范作用。例如，招商银行在其2017年和2018年年报中就有专门关于资产管理业务新政做出的信息披露。为了应对资管新规，招商银行推动资产管理业务朝着监管倡导的方向转型，并积极采取多项措施，毡括打破刚性兑付，进行产品净值化管理，提高标准化债权资产和权益类资产的投资比例，以及降低自身金融杠奸等。丼具体针对各个应对措施，披露了相关数据的变化情况，以更加直观的方式体现做出的改变。相较之下，其他银行在相关信息披露中略显不足。
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结论
本文以招商银行为例，以马科维茨投资组合理论、有效市场假说、资本资产定价理论和委托－代理理论作为理论基础，针对招商银行理财业务应对资管新规的措施，做出应对措施的效果和风险分析，以此来找出适合商业银行未来理财业务发展的道路，最终得出了如下结论：
（1）招商银行理财业务在国内有很强的竞争力，依托“金葵花”等理财产品和“摩羯智投”人工智能财富管理app，使得其理财业务一直保持着高速增长的状态。自2013年以来，招商银行理财业务持续保持快速增长。
（2）招商银行理财业务的存在问题包括多层嵌套、资金池运作、以投资非标准化债权资产为主和刚性兑付。
（3）资管新规界定了资管行业的本质是“受人之托，代客理财”，其核心内容包括延长过渡期、打破刚性兑付、消除多层嵌套、统一杠杆水平和处置非标准化资产。
（4）本文分别从产品端、资产端、系统建设和组织架构方面分别提出了招商银行理财业务应对资管新规的具体措施。产品端上，招商银行大力发展净值型理财产品，将保木理财转为结构性存款，以及将封闭式理财产品用货币基金代替；资产端上，招商银行采取控制非标准化资产的投资比例，提高理财对标准化资产投资比例的举措；系统建设方面，招商银行成立了金融科技委员会，持续加大理财业务方面的科技资源投入，组织架构方面，招商银行已申请设立资管子公司，正等待银保监会批准。
（5）根据资管新规出台背景下招商银行理财业务应对措施的效果和风险，得出的发展对策有加强对资管新规相关信息的披露、树立净值化管理的策略、加快设立银行系资管子公司以及依托金融科技提高理财业务竞争力。
参考文献（略）
