本文是一篇项目风险管理论文，笔者认为光伏电站建设与其他可再生能源建设一样，对于人力、资本的投入需求较高，目前我国尚未形成此类项目的有效消费市场，因此，更多的光伏项目依赖于政策补贴，随着补贴政策的逐级下降，光伏电站企业的生存环境不容乐观。为提升光伏电站企业的发展模式，降低光伏融资租赁项目风险，政府需要不断优化、完善对于光伏电站的宏观政策支持。
第一章 光伏电站融资租赁及风险管理相关概念与理论基础
第一节 相关概念界定
一、光伏及光伏电站的概念
光伏（Photovoltaic）是太阳能光伏发电系统的简称，是指利用太阳电池半导体材料的光伏效应将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统。光伏电站是国家鼓励发展绿色电力开发能源项目，住房和城乡建设部发布的《太阳能发电工程规范》一文中，把光伏电站定义为“利用光伏组件将太阳能转换为电能、并按电网调度部门指令向公共电网送电的电站，由光伏组件、逆变器、线路、开关、变压器、无功补偿设备等一次设备和继电保护、站内监控、调度自动化、通信等二次设备组成”。
从光伏电站的分类来看，按照按总装机容量划分，可分为大、中、小型，其中大于 500MW 为大型光伏电站，小于等于 500MW 且大于等于 50MW 为中型光伏电站，小于 50MW 为小型光伏电站。按照运行方式划分，可分为集中式和分布式光伏电站，其中集中式光伏电站以地面光伏电站为主，如山地光伏电站、农光互补光伏电站等；分布式光伏电站是与建筑相集合的光伏电站，分布式光伏主要具有以下特征：第一，分布式光伏的位置特殊，一般位于用户附近；第二，分布式光伏的功率较小，规定为 10kV 以下的允许接入；第三，分布式光伏接入后，可以配以电网，并需要在当地消纳；第四，单一点接入容量不超过 6MW。由于分布式光伏可建造范围十分广泛，可以利用工业厂房屋顶、商业建筑屋顶、政府办公楼、学校、交通枢纽、住房屋顶、大棚以及与光互补项目，在不占用多余土地资源的情况下，极大地扩宽了光伏建设的使用面积，也是目前光伏电站的主流选择。
二、光伏电站融资租赁的概念界定
根据《中华人民共和国合同法》，“融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同”，同时，中国银监会发布的《金融租赁公司管理办法》（银监会令 2014年第 3 号）明确提出，融资租赁是指出租人以承租人的意愿为依据，对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。
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第二节 光伏电站融资租赁风险管理相关理论
一、光伏电站融资租赁模式
从理论上讲，目前光伏融资租赁主要有三种，即直接租赁、售后回租、电力购买协议，由于每种模式的特点不同，其适用范围也有所不同。
（一）直接租赁模式
直接租赁是目前国内比较常用的租赁模式，其交易结构一般由三方组成，即承租人、出租人、供货商。其中，出租人与承租人就对应的项目中项目设备要求达成合作共识，可自行选择供应商，也可由承租人指定供应商（与出租人达成一致要求），承租人、出租人双方约定合同利率、租赁期限、增信措施等条款，签订项目融资租赁协议后，依据协议中写明的租赁设备数量与类型，由出租人与供应商联系并支付设备货款，供应商接收到货款后，根据到款金额向承租人供应设备。根据协议要求，承租人对于租赁设备并没有实际的所有权，仅有在一定时间内的使用权，租赁设备的所有权由出租人实际控制。并且，在之后的项目建设、建成并网、获取电费收入的基础上，承租人需要依据合同支付租金的期限向出租人按时支付相应租赁款项（租金）。值得注意的是，在这个过程中，实际的融资款项是直接到达供货商所在公司的，不曾经过承租人之手，有效地避免了承租人可能存在的道德风险之一。租赁期到期后，承租人可以选择是否将租赁设备的所有权收归己有，即根据合同约定中的设备剩余价值对设备进行购买。
随着行业发展，目前的三方模式也有了部分的更改，为了降低违约风险，出租方会要求承租方引入保证人以签订第三方的担保协议。该协议的目的为防止承租人未按合同要求定期支付租金或项目后期无法支付租金后产生的项目违约，如发生上述情形，由保证人代表承租方支付相应租金金额。直租模式交易流程如图1.1 所示。
图 1.1 直租模式交易结构图
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第二章 光伏电站融资租赁项目风险分析
第一节 光伏电站融资租赁项目宏观环境风险分析
一、可再生能源补贴不到位
为支持可再生能源发展，补贴是各国政府广泛采用的一种产业扶持措施。近十年来，我国围绕新能源补贴出台了一系列政策措施，主要采用“基准电价财政补贴”的方式，补贴机制总体呈现出由政府型补贴向市场导向型补贴过渡、补贴逐步退坡趋势。2013 年 7 月 4 日，国务院发布《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》明确提出，光伏补贴的来源为可再生能源发展基金。同年 8 月 26日，国家发改委发布《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》（发改价格[2013]1638 号），规定光伏发电项目自投入运营起执行标杆上网电价或电价补贴标准。随着光伏产业快速发展和欧美等国家对我国光伏反补贴反倾销调查加剧，国家对光伏补贴政策逐步调整。2018 年，明确对光伏建设控规模、降补贴政策的“531 新政”3发布，开启了我国光伏产业市场化发展的步伐。2019 年 3 月12 日，财政部办公厅发布《关于审查可再生能源发电补贴项目清单的通知》，建议国家不再发布可再生能源电价附加补贴目录，但电网企业将确定并定期公布合格的可再生能源发电补贴项目清单，这标志着光伏补贴从目录管理向清单管理转变。
但在光伏补贴政策执行过程中，补贴不能及时到位、补贴拖欠金额越来越大等问题日益突出，影响和制约了光伏行业和企业的健康发展。这主要表现在：一是光伏投产项目内未纳入补助目录。根据中国电力企业联合会发布的数据显示，纳入前七批补助目录以及前两批光伏扶贫目录的太阳能发电装机容量仅占 2019年底太阳能发电装机容量的 24.6%。二是纳入补贴目录的补贴到位不及时、拖欠缺口大。截至 2020 年底，国网、南网、蒙西电网经营区纳入补助目录的新能源存量项目拖欠金额为 1464.79 亿元，未纳入补助目录的存量项目拖欠金额为1808.30 亿元，合计拖欠金额 3273.09 亿元。三是补贴退坡机制不完善。上网电价补贴政策和全面无补贴平价上网政策之间还存在着一定的政策不一致问题。
针对这一问题，国家在逐步降低补贴的同时，通过采取清单管理模式，解决补贴不到位和拖欠问题。2020 年，国家发改委、财政部、能源局发布了《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》（财建[2020]4 号）和《可再生能源电价附加资金管理办法》的通知（财建[2020]5 号），对可再生能源的电价补贴做出制度性调整，要求制定存量项目补贴清单，并对于纳入补贴清单的光伏发电项目，鼓励金融机构按市场化原则合理安排信贷资金规模。
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第二节 光伏电站融资租赁项目中观行业风险分析
一、光伏容量超装风险
目前光伏项目普遍存在超装问题，超装的原因主要是光伏组件每天满发时间较短，逆变器的运行效率平均只能达到 60%。为充分利用逆变器效率，提高平价项目的收益率要求，光伏电站企业多通过超装组件来实现该目的。
从项目本身来看，虽然光伏场地使用年限有保障，但是目前项目的装机容量超标，之后可能面临超装罚款以及拆卸装机的风险，造成装机超卖，同时加大项目成本以及处理租赁物处理变现风险。
二、机组设备老化风险
设备机组风险主要存在于以下两个方面：一方面，设备运作效力以及运作技术落后风险；目前光伏市场发展速度较快，如果项目使用的光伏设备是即将面临淘汰情形，就决定光伏项目发电上限的局限性大，项目所获得的电费收益也将大打折扣。另一方面，光伏设备的使用寿命、质量问题也会影响光伏发电的长期运作，不仅影响光伏项目的运作效率，也会增加光伏项目后期的设备维修成本，对于承租人维持光伏项目运营带来影响。
三、光伏设备受自然条件限制运营风险
光伏项目设备主要依据太阳光照最佳接受角度建设设备桩，一般的地面光伏建设、运营过程中会受到地理位置水平、地面条件等因素影响，光伏设备投产后，可能会因为农作物覆盖、光照角度不佳等因素降低运营效率，降低项目收益，从而影响承租人支付租金进度。
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第三章 光伏电站融资租赁项目风险评价模型构建..............................15
第一节 光伏电站融资租赁项目风险因子选择及权重确定............................. 15
一、风险因子选择..................................... 15
二、构造比较判断矩阵...................................... 17
第四章 G 公司光伏电站融资租赁项目风险评价案例实证分析..........24
第一节 G 公司基本情况介绍............................24
第二节 H 光伏电站融资租赁项目基本情况.................................26
第三节 H 光伏融资租赁项目风险分析和测定.................................28
第五章 结论与展望.............................41
第一节 研究结论.................................
