本文是一篇SCI论文发表，本文首先阅读并研究了 PPP 模式、垃圾焚烧发电项目以及 VFM 定量评价方面的文献及其他资料，来了解并掌握垃圾焚烧发电 PPP 项目 VFM 定量评价的相关理论；其次，在打好理论基础的前提下，本文结合《PPP 项目物有所值评价指引（试行）》以及垃圾焚烧发电 PPP 项目的特征构建了项目全生命周期的 VFM 定量评价体系，并针对其中 PPP 值以及 PSC 值的具体构成及计算方法进行了详细的分析与论述；
第 1 章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
近年来，随着我国城镇化进程的不断推进，城市人口数量的不断增长，城市生活垃圾的产量也随之剧增，“垃圾围城“已成为制约我国城市发展的重大问题。而推行垃圾焚烧发电这一垃圾无害化处理方式是解决现有“垃圾围城”问题的良方，其相较于传统的填埋、堆肥等方式，具备以下优势：首先，垃圾焚烧处理所需占用的土地面积更少，且不会对土壤造成长期的严重污染；其次，垃圾焚烧处理之后，含有的病原菌能被高温彻底杀灭，且产生的灰渣只占原体积的 5%，更好的达到了“无害化”以及“减量化”的目的；最后，垃圾焚烧处理产生的热能，能够用来发电，从而实现了生活垃圾的“资源化”利用。因此，加快推进垃圾焚烧发电项目的建设已成为当前解决我国城市生活垃圾处理问题、促进我国城市发展的必然需求。
为了鼓励与推进垃圾焚烧发电项目的建设，我国相继发布了一系列政策文件。2016 年 3 月，“十三五”规划出台，强调要“加快城镇垃圾处理设施建设，完善收运系统，提高垃圾焚烧率”。随后，在同年的 10 月、12 月，国家发展改革委与住房城乡建设部联合编制的《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》、四部委联合印发的《关于进一步加强城市生活垃圾焚烧处理工作的意见》也均明确指出要“将建设垃圾焚烧处理设施作为维护公共安全、推进生态文明建设、提高政府治理能力和加强城市规划建设管理工作的重点”。然而，建设与运营垃圾焚烧发电项目通常具有投入成本大、回收周期长、技术要求高等特点，仅仅依靠政府的财政投入难以满足其日益增长的资金需求。此外，政府内在机制的限制以及专业管理能力的欠缺往往也会致使项目的建设运营效果难以达到预期。因此，为了缓解我国地方政府的财政压力并有效发挥社会资本的运营管理优势，国家开始鼓励与推广政府与社会资本合作（Public-Private Partnership，PPP）模式在我国垃圾焚烧发电项目中的应用。
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1.2 国内外研究综述
1.2.1 物有所值（VFM）评价研究综述
（1）国外研究综述
物有所值（ValueforMoney,VFM）这一概念最早来源于英国。1997 年，MalcolmBates 在对英国 PFI 项目进行全面复审时发现，并不是所有的公共建设项目都适合运用 PFI 模式，因此，他首次提议在公共建设项目应用 PFI 模式之前，引入 VFM 评价来判断项目是否适合采用这一模式。随后于 2004 年，英国财政部颁布了《物有所值评价指南》，将 VFM 定义为“为满足公众需求所实现的商品或服务全生命周期成本与质量（或可用性）的最佳组合”，并且首次明确给出了 VFM 定性与定量评价的方法，即通过对 PPP 模式的适用性、可实现性以及吸引力三个指标来进行定性评价、使用公共部门比较值（Public Sector Comparator,PSC）法来进行定量评价。
随着 PPP 模式在全球范围内的推广与应用，VFM 评价逐渐成为国内外学者研究的热点，而定量评价作为 VFM 评价的重点，更是成为了研究的焦点。AndrewCoulson(2008)深入对比研究了于 2004 年及 2006 年颁布的英国 PFI 招标准则，并重点分析了 VFM 定量评价中涉及到的几个关键因素，包括折现率、折现方法、风险分配、利润率以及税费成本等。IqbalKhadaroo(2008)通过获取三个学校 PFI 项目的完整案例以及访谈 42 位参与项目决策的相关人员后发现，三个项目采用 PFI 模式后的成本相对于传统采购成本而言，十分接近甚至更高，但是，利用风险量化的主观性特征，可以明显弥补两者成本间的差距。KharizamIsmail，RomshanaTakim 等（2012）认为风险难以量化、折现率选取不恰当以及未考虑非财务因素等原因制约了马来西亚 PSC体系的建立。因此通过对马来西亚 PPP 项目各参与方进行问卷调查，并使用 SPASS软件进行数据分析后，得出了 6 个关键的评价标准，从而为马来西亚构建了一套相对完整且综合财务因素与非财务因素的 PSC 体系。Cruz,C.O.＆Marques,R.C.(2014)分析了 PPP 模式在医疗领域的应用现状，并选取了两个医疗领域 PPP 项目来研究折现率的大小对 PSC 值的影响。结果表明，PSC 值的大小对折现率的变动非常敏感，并且项目运营成本越高，PSC 值的大小相对于折现率的变动就越敏感。Jeong Yun Kweun等（2018）选取了 7 个美国公路项目进行对比研究后发现，采购单位会依据工程经验来选取不同的 PSC 模型，但所选取的折现率却不因情况不同而有所差异。
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第 2 章 概念界定及理论基础
2.1 垃圾焚烧发电 PPP 项目的相关理论
2.1.1 PPP 模式的概念及内涵
政府与社会资本合作（Public-PrivatePartnership，PPP）这一项目运作模式，顾名思义，是指政府与社会资本之间，为了共同完成某项公共基础设施建设，或共同提供某项公共产品或服务，而基于特许权协议形成的一种合作伙伴关系。在这种模式下，双方通过签订合约来明确各自的权利与义务，以期最终达到比单独行动更为有利的结果。作为一种新型的项目融资方式，PPP 模式通过在一定程度上保证社会资本的盈利水平，吸引了社会资本来积极参与项目的建设与运营，进而减轻了政府部门的财政负担。此外，通过充分发挥社会资本先进的管理方法及技术，大幅的提升了项目的推进效率及建设运营质量，从而进一步的降低了项目的投资建设风险。
目前，不同国家（地区）或机构对于 PPP 模式的定义尚未形成统一。联合国发展计划署（1998）认为，PPP 模式是指基于某个基础设施或公共服务项目，政府、营利性企业和非营利性组织之间形成的一种相互合作的关系。美国 PPP 国家委员会（2002）认为，PPP 模式介于外包和私有化之间，并充分结合了两者的特点，通过使用私营资源对公共基础设施进行投资、建设、运营以及维护，来满足社会公众对公共服务的需求。欧盟委员会（2003）认为，PPP 模式是指公共部门和私营部门之间通过形成一种合作关系，来向社会公众提供传统上应由公共部门提供的公共产品或服务的一种形式。而我国在 2015 年发布的《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》中，将 PPP 模式定义为由政府采取竞争性方式择优选取具有投资、运营管理能力的社会资本，并与其按照平等协商原则订立合同，明确责权利关系，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付相应对价，来保证社会资本获得合理收益的一种形式。
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2.2 物有所值（VFM）评价的相关理论
2.2.1 物有所值（VFM）评价的概念
英国最早提出 VFM 的概念，并将其定义为“为满足公众需求所实现的商品或服务全生命周期成本与质量（或可用性）的最佳组合”。我国财政部在《PPP 物有所值评价指引（试行）》中，则将 VFM 评价定义为“判断是否采用 PPP 模式代替政府传统投资运营方式来提供公共服务项目的一种评价方法。”
VFM 评价包括定性评价与定量评价，而在我国，由于 VFM 评价的发展才刚刚起步，且 PPP 项目的数据库尚不完善，因此现阶段仍以定性评价为主，但鼓励开展定量评价。政府采用 PPP 模式是为了更好的实现项目的物有所值，而通过 VFM 的定量评价，可以计算出政府采用 PPP 模式相较于采用传统的投资运营模式所能节约的成本，进而有助于政府正确的判断应采用何种方式来开展公共服务项目。
2.2.2 物有所值（VFM）定量评价的方法
PPP 项目 VFM 定量评价主要有两种方法，分别为成本效益分析法(Cost BenefitAnalysis,CBA)以及公共部门比较值法（Public Sector Comparator,PSC），其具体的计算方式、局限性以及已应用的国家（地区）如表 2.1 所示。
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第 3 章 垃圾焚烧发电 PPP 项目 VFM 定量评价模型构建...............15
3.1 VFM 定量评价体系构建 .................15
3.2 垃圾焚烧发电 PPP 项目 PSC 值的计算..............16
第 4 章 垃圾焚烧发电 PPP 项目风险成本的量化及分担....................23
4.1 识别垃圾焚烧发电 PPP 项目的风险因素...................23
4.2 确定垃圾焚烧发电 PPP 项目的风险损失权重.........................28
第 5 章 盐城市生活垃圾焚烧发电 PPP 项目案例研究......................32
5.1 项目概况...............................32
5.2 计算 PSC 值.................32
第 5 章 盐城市生活垃圾
