第一、提供商业信用水平与公司现金持有量显著负相关，二者之间存在替代作用。公司通过赊销和预付账款两种方式提供商业信用。本文通过样本实证研究得出公司每提供一元商业信用，其现金持有量会相应地减少 0.2721 元。提供商业信用和公司现金持有量行为的作用机制总结为三个方面：首先，无论是通过赊销还是预付账款来提供商业信用，客观上都会直接减少公司当期的现金持有量。当通过赊销提供商业信用时，公司作为供应商，现金流入在时间上迟于货物流出，当期应收账款增加，现金持有量减少（相对货到付款，当期没有现金流入）。当通过预付账款提供商业信用时，公司作为采购商，现金流出在时间上早于货物流出，直接减少了当期现金持有量水平。其次，公司可以根据应收账款的到期时间节点不同，主观上合理地安排后续现金收入支出计划，充分地利用当期持有的现金资源去把握市场发展机会，来追逐更高的利润。最后，即使公司遇到预料之外的现金流短缺，还可以通过将应收账款作为质押品从商业银行获取贷款来满足现金支出需求。公司持有现金的预防性动机和投机性动机得以削弱，会降低相应的现金持有量水平。
第二、接受商业信用水平与公司现金持有量显著正相关，二者之间存在互补作用。公司通过赊购和应收账款两种方式获得商业信用。本文通过样本实证研究得出公司每接受一元商业信用，其现金持有量会相应地增加 0.1136 元。接受商业信用和公司现金持有量行为的作用机制总结为三个方面：首先，无论是通过赊购还是预收账款接受的商业信用，客观上都会直接增加公司当期现金持有量水平。当通过赊购接受商业信用时，公司作为采购商，现金流出在时间上迟于货物流入，应付账款增加，现金持有量增加（相对货到付款，当期没有现金流出）。当通过预收账款接受商业信用时，公司作为供应商，现金流入在时间上早于货物流出，直接增加了当期现金持有量水平。其次，公司在接受了商业信用的同时也随即成为了相应的短期负债的债务人。如果公司无法及时履约偿债，违约的成本是比较高的，包括：违约金、折扣的丧失以及不良的声誉风险等。所以，公司接受了商业信用，主观上会有及时偿债的迫切要求，因而会保持一定量的现金持有量水平以避免预料之外的情况造成其现金短缺无法及时偿债的情形发生。最后，公司通过接受商业信用，可以提高其现金管理效率，减少结算次数，从而降低结算交易成本，进而增加其现金持有量水平。
参考文献（略）
