.....................................
第三章 股权结构、融资约束对企业创新绩效影响的理论基础.................................18
3.1 股权结构、融资约束与企业创新绩效的理论基础 .......................... 18
3.1.1 委托代理理论................................... 18
3.1.2 信息不对称理论....................... 19
第四章 股权结构、融资约束对企业创新绩效影响的机理分析及研究假设.............24
4.1 股权结构对企业创新绩效影响机理分析及研究假设 ......................... 24
4.1.1 股权属性对企业创新绩效的影响........................ 24
4.1.2 股权集中度对企业创新绩效的影响................................... 24
第五章 股权结构、融资约束对企业创新绩效的影响计量模型设计.........................33
5.1 融资约束的测度与评价............. 33
5.2 融资约束综合指数的构建 ......................... 34
第六章 股权结构、融资约束对企业创新绩效影响的实证分析
6.1 研究设计
6.1.1 样本选择与数据来源
对融资约束指标构建后的样本数据剔除财务数据缺失和没有披露研发数据的上市公司,最终得到沪深 A 股 2013-2017 年 534 家上市公司的有效面板数据。有关上市公司的数据均来自于 wind 数据库和国泰安数据库。
本文在处理相关数据时,采用 Excel 对样本数据进行归纳和整理,并借助了SPSS20.0、Stata14.2 等数据统计软件,同时,为了消除极端值的影响,本文利用Stata14.2 对主要变量数据的极端值按照 1%和 99%进行 winsorize 处理,利用 SPSS20.0进行基本面分析和 Logistic 回归测算上市公司的融资约束指数,使用 Stata14.2 对全样本和分组样本进行多元线性回归。
第一部分利用软件 SPSS20.0 构建融资约束指数模型并进行 Logistic 回归得出融资约束指数。
第二部分实证研究采用 Stata14.2 对本文的四个模型进行多元线性回归分析。主要研究股权结构、融资约束对企业创新绩效影响的作用机制,其中融资约束指数来源于第一部分得出的数据。
第三部分对检验结果进行事后分组回归分析,分股权制衡度高低组、机构持股比高低、融资约束高低组共六组分别进行深入分析。
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第七章 结论与政策建议
7.1 股权结构、融资约束对企业创新绩效影响的研究结论
现今,我国面向未来需要靠创新驱动发展,但对于如何提升企业创新绩效,不管是学界研究还是业界发展都还相对缺乏指导。对于创新发展型企业而言,当面临融资约束时,何种股权结构下,同时采取何种举措才能有效提升企业创新绩效,在不同的股权制衡度、机构持股比例和融资约束程度环境下,股权结构与融资约束又将以什么样的关系作用于企业的创新绩效。同时,当股权结构发生变化,使得企业创新绩效的提升受到影响的时候,融资约束又发挥着怎样的作用,这三者间的作用机理尚不清楚,缺乏相关学术研究,对我国创新创业企业提升创新绩效不能形成建设性的指导。
基于此,考虑数据的可获得性,本文以 2013-2017 年沪深 A 股上市企业为研究对象,将企业创新绩效作为因变量,股权结构作为自变量,融资约束作为中介变量,对相关变量数据进行收集和筛选,在参考国内外相关文献后,总结本研究中股权结构、融资约束和企业创新绩效的概念和理论,并对我国沪深 A 股上市企业股权结构、融资约束和企业创新绩效三者间作用机制进行梳理,形成研究假设和相应的回归模型。为检验本论文的假设,本文首先选择流动比率、资产负债率、净利润率、市净率和主营业务收入对数值五个财务指标构建融资约束综合指数模型,采用 SPSS20.0 进行Logistic 回归分析得出融资约束指数计算式,接着对筛选后的样本进行实证分析,使用 SPSS20.0 对变量进行全样本描述性统计和分类样本描述性统计,其次经过变量Pearson 相关性检验和多重共线性检验对数据进行初步分析,然后使用 Stata14.2 进行多元逐步回归法分析因变量、自变量和中介变量三者间的关系,同时对在股权结构与企业创新绩效影响中起中介作用的融资约束进行分析,更进一步的通过对高低股权制衡度、机构持股比例和融资约束程度进行分组探讨三者之间的关系。
参考文献(略)