第一章 绪论
1.1 研究背景、目的和意义
1.1.1 研究背景
随着世界各国经济发展交流日益方便、快捷，经济全球化涉及的领域越来越广，公司如何能够在激烈的市场竞争中生存发展下去，成为公司不断关注和探索的重要主题之一。
人类社会生存和发展从始至终离不开能源。煤炭产业在山西的地位是显而易见的，其发展对山西的经济而言更是意义重大。山西省作为我国重要的煤炭能源基地，在过去的几十年里承担着为国家经济快速发展提供源源不断的能源供应的历史重任。然而，在飞快发展的黄金十年之后，煤炭产业受国内外经济环境的影响，出现了产能过剩，需求放缓、效益下滑等经营困难的情况。同时，2017 年是实施“十三五”规划的关键之年，是国资国企改革的深化之年，也是集团公司加快脱困突围、实现转型升级的攻坚之年。因而，对山西省煤炭上市公司进行财务绩效评价对比研究具有一定的必要性。
1.1.2 研究目的
山西的煤炭问题关乎各个层面，产业改革、经济发展、能源利用、相关公司、从业人员、环境保护、社会稳定等等都与之密切相连。通过构建财务绩效评价体系，结合其增长能力、经营风险、资源效率、竞争地位来对上市公司业绩、盈利状况进行分析，为股东、机构和个人、有关部门、银行、员工、税务等提供参考决策依据。本文研究的目的就在于利用因子分析法从山西省 11 家煤炭上市公司抽取财务绩效指标，包括公司盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力相关性指标建立评价模型，进行相关财务分析并做出对比，提出相应的改进性建议，从而促进山西省煤炭上市公司的健康发展。
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1.2 研究内容
本文研究的是山西省上市煤炭公司财务绩效对比情况，通过对比筛选，选择了大同煤业、阳泉煤业、潞安环能、西山煤电、兰花科创、煤气化、山煤国际、永泰能源、美锦能源、安泰集团、山西焦化这 11 家煤炭上市公司，首先通过查阅 2011-2015 年新浪财经年度报表选取偿债能力、运营能力、增长能力、盈利能力四种指标，从横向角度和纵向角度作单指标评价，其次再选用指标利用 spss20 中的因子分析法，构建模型分别对 2011-2015 年 11 家煤炭上市公司财务绩效状况进行排名。最后，对得分情况进行综合分析并给出建设性建议。
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第二章 文献综述
2.1 概念界定
2.1.1 上市公司的界定
上市公司(The Listed Company)指的是能够公开在股票一级市场上发行股票且发行的股票能够在证券交易所挂牌流通买卖的公司。对于我们国家的上市公司而言，通常情况下是指其股票通过国务院或者特定的授权证券管理单位批准，从而在证券交易所上市交易的股份有限公司。通常公司经过制定符合其利益的发展战略，对上市与否做出选择，同时经营状况达到监管机构和证券交易所有关上市条件就可以争取上市。虽然我国证券交易所以及股票市场在上世纪九十年代初才开始起步，发展时间较短，但是过去二十几年可以说是迅速发展。基于本文的研究目的，本文选取山西省内 11 家煤炭境内上市公司为研究对象，不涉及 H 股、N 股、S 股等境外上市公司。
2.1.2 公司财务绩效与财务绩效评价
通常来讲财务绩效大小的衡量与投入产出比相联系，两者呈现正相关关系，因此财务绩效更加突出对投入产出的对比分析。公司财务绩效主要体现在某一时期或时点的资产、负债、利润、周转率等财务状况以及反映公司的盈利能力、发展能力、偿债能力、运营能力等财务指标，同时公司绩效也体现在各种不同的非财务指标上，比如公司管理水平的提升、员工工作能力的提高、创新能力的增强、治理结构和组织结构的优化，不过这些方面由于在不同公司规模、公司文化等环境有所差别主观性强一般不能够准确计量。
从数据的可观察性方面来考虑，本文的财务绩效评价是以衡量财务指标为主的公司经营效益水平研究。本文对上市公司财务绩效评价定义为：采用科学合理的指标体系，运用统计学与数据运算方法等方法对相关财务绩效数据进行综合分析和定量定性对比，从而对公司经营效益做出较为客观、准确的综合评价。
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2.2 早期对公司财务绩效评价的研究概况
彼得·德鲁克说过管理是建立在评价的基础之上的，相对于国内而言，国外对财务绩效评价的研究起步较早，早期运用在公司财务绩效的管理上。按照时间顺序，对文献研读及梳理如下：
1957 年，Farrell最早提出了数据包络分析(DEA)， 其核心思想是根据多项投入指标和多项产出指标，利用线性规划进行运算，从而相对有效地评价具有可比性的同类型单位。银行业的效率是当时被最先应用于评价的行业。
1903 年，杜邦公司创立了杜邦财务体系分析系统，该体系以净资产收益率(ROE)为核心。通过将 ROE 分解为资产净利率和权益乘数，从而对影响公司财务绩效的各种因素进行总体分析。1972 年，杜邦分析系统被运用到银行管理领域，带来了银行管理的一场变革。
1919 年，沃尔独创性地提出了沃尔评分法，随后在银行的财务绩效评价工作中得到广泛应用。同时他还引入了信用能力指数的概念，对商业银行的流动能力作出重点评价。此方法的出现为公司财务绩效评价提供了相对有参考意义的标准。
1933 年，Pearson，K提出主成分分析法。它是一种多元统计的分析方法，和因子分析法类似，将多个指标简化为较少的几个核心指标，其优势明显，得到广泛应用。2005 年，Serpil Canbas, Altan Cabuk, Suleyman Bilgin Kilic利用主成分分析法研究国外对财务绩效评价的研究，起步较早，早期主要运用在公司财务绩效的管理上。
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第三章 山西省煤炭上市公司财务绩效单指标评价体系构建..................... 11
3.1 样本选择 .................... 11
3.2 财务绩效评价指标的选取与财务绩效评价体系的建立 ........... 11
第四章 实证研究.........................21
4.1 因子分析法的概述 ............... 21
4.2 因子分析实证过程 ............. 21
第五章 研究结论及研究展望.....................35
5.1 研究结论 ............. 35
5.2 研究不足与展望 .............. 37
第四章 实证研究
4.1 因子分析法的概述
本文要比较山西省 11 家上市煤炭公司的绩效，再进行单指标评价后，再利用Office Excel2010 与 SPSS20. 0 软件运用因子分析法对 11 家山西省煤炭上市公司各个指标加权规划后进行统计、计算以及结果分析。以下对因子分析法进行说明介绍。
因子分析法起源于 20 世纪初卡尔逊(KarlPearson)和斯皮尔曼(CharlesSpearmen)等人对人的智力测验的结果的统计分析，基于此种统计方法的巨大优势，之后开始在全球流行。因子分析法是在统计分析中从多个影响因子中通过相关性分析提取出少数几个主要因子，然后基于这些主要的影响因子进行统计分析。在绩效评价中同样可以利用其化繁为简的特点对公司的不同能力进行得分比较，因子分析法主要特点如下：
（1）化繁为简。主要影响因子个数比原始变量个数少的多，提取原始变量后，可以利用少数几个主要影响因子代替复杂庞大的原始变量，从而简化分析、计算过程。
（2）提取后的因子仍然保留大部分原始信息。因子提取过程并不是将原来的变量进行简单地删减，而是通过对原有的重复信息进行重组，提取原始变量中绝大多数主要信息。一般情况下通过合理的因子提取方法，可以保留大部分原始信息。
（3）因子之间线性关系通常比较弱，原始信息通常具有较强的相关性，通过合理的提取方法可以寻找到相关性比较弱的因子。
（4）因子具有命名解释性。提取主要影响因子后，提取后的因子可以重新命名，这是对问题进行分析的一个重要步骤，因为通常来讲重命名后的因子，可以更加适于解释与使用因子分析的结果。所以这是因子分析法的一个重要特点。
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第五章 研究结论及研究展望
5.1 研究结论
结合以上单指标分析和因子分析的结论，特此提出如下建议：
（1）改进生产工艺，提高煤产品品质，实现降本增效，提高公司盈利能力针对上述山西省上市煤炭公司盈利能力下降的情况，应根据市场需求变化，创造新需求，为客户提供整套问题解决方案。例如：在广大农村地区，应根据分散式的小型的家庭用取暖需求、照明需求、做饭需求的特点提供具体的解决方案，包括研发兼具各种功能的设备、全面覆盖的物流体系、适用的清洁煤炭产品类型、保姆式的服务，丰富的方便的满意的用户体验，获得广泛市场认可。
（2）提高资产利用效率，改善公司营运能力营运能力指的是公司的经营运行能力，即公司运用各项资产以赚取利润的能力。针对上述应收账款周转率和流动资产率下降的状况，公司应该采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余、闲置的不用资产；提高销售收入，从提高总资产的周转率。高度重视货款回收工作，遏制应收账款上升势头，加快货款回笼，减轻资金周转压力，特别是资金融资压力较大的单位，更应盘活自身债权，降低融资成本。此外，完善相关产品价值链，拓展煤炭分销渠道，实现物流信息化，融入互联网思
