本文是一篇工商管理论文，本文在对蓝光集团借壳上市的财务绩效研究中，采用了财务指标法中的比较分析法。首先纵向比较了上市公司蓝光发展借壳前后的财务指标变化情况，然后通过横向比较法对比分析了蓝光发展与同行业竞争对手之间的财务状况。
第1章绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
自我国加入WTO发展至今，经济全球化不断深入，我国市场经济体制改革不断发展，国家对民营经济等非公有制经济发展的重视程度也在不断提高，为了更好地推动民营经济在我国市场经济中的快速发展，相继出台了一系列扶持政策。当前在我国国民经济的持续、快速发展中，民营经济起到了越来越重要的作用，同时由于国家政策的扶持以及其自身拥有的独特发展优势，民营企业发展迅速，逐步成为了推动国民经济可持续发展的核心推动力，对国民经济的影响也越来越重要。随着民营企业近年来持续、快速的发展，自身经营的业务也再难以满足其发展需要，市场经济中逐渐出现了大量的民营企业并购重组现象。自2008年金融危机之后，由于并购活动的日益增多，民营企业在我国并购活动中扮演的角色越来越重要。目前，我国房地产行业已成为国民经济中的支柱产业，与人们的生活紧密相联，由于此种特殊原因，对于我国民营房地产企业如何健康、稳定的发展，便成为了社会各界都密切关注的问题。
目前，我国房地产行业已从＂黄金时代＂步入了＂白银时代＂，购房的疯狂热潮已经减退。首先，国家的宏观调控政策较大程度的影响着我国房地产行业的发展，近年来持续出台的种种政策表明了国家对房地产行业将实行更加严厉的调控，政府于2005年首次出台了＂国八条＂，并在随后的2010年落实了＂新国十条＂，紧接着在2011年出台实施了＂新国八条＂，又在2013年宣布了＂国五条＂。其次，由于政府连续出台的房屋限购令，在一定程度上严重影响了房地产企业的资金回笼速度，因此增加了公司的资金压力。再加上国家在财政、税收和货币方面频繁颁布的新政策，使得银行也收紧了银根，同时进一步加大了房地产企业的信贷融资难度。由于民营房地产企业自身的多种问题与因素，使得其在目前处境下不容乐观，行业发展空间不断被压缩。面临当前的宏观环境因素，为了保证房地产企业长久、快速、稳定的发展，因此亟需拓宽融资途径，实现其转型升级。
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1.2研究思路与方法
本文主要采用的研究方法如下；
（1）案例研究法：在理论研究的基础上，本文选取蓝光集团借壳迪康药业的案例进行深层次的分析，剖析了蓝光集团的借壳动因，并且综合分析了蓝光集团借壳上市后的财务绩效，最后得出相关结论，提出相关建议。
（2）比较分析法：本文在对蓝光集团借壳上市的财务绩效研究中，采用了财务指标法中的比较分析法。首先纵向比较了上市公司蓝光发展借壳前后的财务指标变化情况，然后通过横向比较法对比分析了蓝光发展与同行业竞争对手之间的财务状况。
（3）图表说明法：通过绘制图表，对本文相关论据进行梳理和总结，使得读者能够更清楚、更直观地理解到文章的论述逻辑。
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第2章借壳上市的相关概念及理论
2.1借壳上市的相关概念
2.1.1壳与壳公司
所谓＂壳＂，是指国家相关法律赋予企业的一种资格，即企业对外发行的股票能够在证券交易所进行公开买卖，因此企业在拥有了这种资格后，就能通过资本市场发行股票来募集其发展所需的资金。在我国由于首次公开募股上市的方式较为复杂，且成本较大、耗时较长，以及存在较多的市场风险、政策风险等不确定因素，因此＂壳＂资源便变得宝贵与稀缺。＂壳公司＂即拥有＂壳＂的上市公司，通常情况下，＂壳公司＂是用来比喻那些整体经营发展水平较低的上市企业。＂壳公司＂主要有三种，分别为实壳公司、空壳公司、净壳公司。如图2-1所示：
目前，借＂实壳公司＂上市是我国证券市场上发生的主要的借壳上市方式，本文所研究的蓝光集团借壳上市也是借＂实壳＂上市。
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2.2借壳上市的相关理论依据
由于借壳上市中涉及到资产置换与控制权转让的问题，其中资产置换属于企业的资产重组行为，控制权转让则属于企业的并购行为，因此借壳上市是企业并购重组的一种特殊方式，在本质上属于并购重组的范畴。因此通过以并购重姐的理论研究为基础，对全面研究与分析借壳上市的动因及财务绩效具有一定的指导意义，可作为对借壳上市研究的理论依据。
2.2.1多元化经营理论
企业在经营其他业务获得良好的收益时，必然会承担较大的市场风险，所以，企业要具备良好的风控能力，只有这样才可以获得长久的生存与长远的发展，并且提高企业在市场上的综合竞争力。如果企业将投资分散于不同的行业，这样不仅可以获得较高的收益，而且降低了风险发生的可能性。任何企业在实现多元化经营的过程中，必须要将并购与增强自身实力有机的联系在一起。但是，如果仅靠自身的经营来达到这个目标则远远不够，此时并购的优势比较明显。一个并购的企业在开发新的经济领域时，会受到较多条件的制约，但是一但突破了这些因素的束缚，那么就可提升企业在市场上的综合竞争力，树立良好的企业形象，増强品牌实力等，最终实现多元化经营的目标。
2.2.2协同效应理论
经营协同效应：是指企业在举行并购活动的过程中，可以提高企业的经营效率，并且有利于优化产业结构，经营协同效应从理论的角度可以理解为，不管任何企业在经营战略方面都保持着自身的优势，但是也存在一定的缺陷和不足，那么在并购方式的影响下，可以提升企业的综合竞争力，进而发挥规模效应。通过纵向并购的方式，不仅可以节约企业的流通成本，增强其实力和市场影响力，获得较多的市场份额，而且还能够确保其在市场上的地位，进而充分的发挥规模经济效益。
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第3章蓝光集团借壳上市的过程及动因分析...............19
3.1我国A股市场借壳上市现状................19
3.2案例双方简介...................20
第4章蓝光集团借壳上市的财务绩效分析..............31
4.1财务绩效指标选取.................31
4.2比较分析法.................32
第4章蓝光集团借壳上市的财务绩效分析
4.1财务绩效指标选取
通过结合蓝光集团的公司性质、行业特征等因素，同时参考了相关财务绩效指标选取的标准与原则，最终选择了反映偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等四个方面的13个指标作为评价蓝光集团借壳上市前后财务绩效变化的标准。
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结论
研究结论
本文以＂蓝光集团＂借壳＂迪康药业＂成功上市的案例为研究对象，蓝光集团作为四川省的龙头企业，通过使其房地产业务借壳＂迪康药业＂成功上市，实现了藍光集团的战略目的，拓宽了其融资渠道，扩大了公司品牌影响力等。在本文中，笔者通过梳理国内外经典文献，借鉴了西方发达国家在此方面的研究成果，并采用独特的整理方法进行汇总，从中提炼出有效的研究手段，通过案例研究法、比较分析法对篮光集团借壳上市的动因及财务绩效做了深度剖析，得出了以下结论：
（一）通过对蓝光集团借壳上市的动因分析可以看出：由于我国证券市场和房地产行业的发展现状，导致一般的地区性房地产企业很难通过IPO的手段上市，从而使得大多数民营房企最终选择借壳上市的方式来实现上市目的，又因为近年来国家政策的支持，导致Ａ股市场成功借壳上市的数量大幅增长，蓝光集团正是在此背景下进行借壳上市的操作。蓝光集团通过使其房地产业务借壳上市，一方面可获得持续融资平台，拓宽其原有的融资渠道，另一方面则能够借助＂壳公司＂在医药制造领域的优质资源，拓宽公司原有的业务范围，促进其多元化经营发展，降低经营风险，为其在生物医药和3D生物打印技术方面的研究发展奠定基础。同时在借壳上市后成为公众企业，系四川省本±唯一的上市房地产企业，将增强公司品牌效应，提升行业知名度，进而更好的规范企业管理、优化企业配畳。
（二）蓝光集团通过使其房地产业务借壳上市后，财务绩效表现明显：通过运用财务指标法，对借壳上市后蓝光发展的财务绩效进行比较分析发现，重组后公司的偿债能力、营运能力等方面均有显著改善。公司的流动比率、速动比率增长较为明显，资产负债率也有一定幅度的降化，主要原因是藍光发展在借壳上市后通过増加权益类融资，降低了流动负债的比例，同时由于经营管理水平与营运能力的提升，增强了存货的周转速率，进而提高了公司的短期与长期偿债能力。但蓝光发展在借壳上市后的盈利能力还处在较低水平，因此还需加强公司的经营管理水平，控制好成本费用，提高销售能力以及资产的获利能力。虽然蓝光发展在借壳上市后有了一定程度的绩效提升，但未来是否会持续保持这种势头发展，还有待时间来验证。
参考文献（略）
