（1）三种融资方式下的融资约束都对上市公司对外直接投资决策起到抑制作用。由于对外直接投资要求更高的进入成本，融资能力较弱的上市公司难以依靠自身内部现金流或者外部融资来满足融资需求时，上市公司进行对外直接投资的可能性就会降低。本文研究上市公司内部融资约束、债务融资约束以及股权融资约束对对外直接投资的影响，实证结果表明所有类型的融资约束都对上市公司对外直接投资决策有显著的抑制作用。
（2）当上市公司拥有较低的债务融资约束时，会使得公司股权融资约束对对外直接投资的抑制作用降低。这种现象一方面是由于上市公司良好的信用水平会通过市场的信号传递机制使得投资者们对上市公司的经营情况更加的乐观，上市公司面临的股权融资约束程度会得到一定的缓解，另一方面是由于足额的债务融资资金使得上市公司对于股权融资的需求度降低，从而减轻股权融资约束的抑制作用。本文研究了债务融资约束与股权融资约束的交互作用对上市公司对外直接投资的影响，从计量结果中不难发现当一个上市公司的债务融资约束较轻时，会使得股权融资约束对抑制作用降低。
（3）本文还从上市公司所处内外部环境的不同角度进行了研究，发现上市公司的生产率不同时，融资约束的抑制作用也会出现差异，高生产率的公司要比低生产率的公司有更高的生产经营效率，一方面会增加公司的利润及留存收益，缓解内源融资的影响，另一方面能够提高公司信用评级，减轻债务融资约束。本文将高生产率与融资约束的交互项加入到模型中，实证结果表明高生产率会减轻内源融资约束和债务融资约束的抑制作用，但是对股权融资约束的影响并不显著。
参考文献（略）
