一､上市公司开展投资者关系管理的现实意义
随着股权全流通时代的来临､机构投资者､媒体力量的逐渐壮大.以及企业再融资的激烈竞争上市公司实施IRM的必要性日益显现｡在我国,投资者关系管理仍处于低级阶段｡投资者关系管理是以上市公司的投资者和潜在投资者为对象,以信息､披露为核心,以金融营销为手段,以提升公司价值为目的的战略管理行为｡投资者关系管理在西方资本市场发达国家已成为管理学中的实用技术学科之一,但随着我国上市公司数量和融资规模的快速发展,市场对上市公司IR M的要求不断提高,特别是在我国资本市场正步人全流通时代,上市公司如何更好地开展IR M,具有很强的现实意义｡
投资者关系管理l(RM)是资本市场走向成熟的标识｡在股权全流通的背景下,良好的IRM具有十分重要的现实意义｡通过对开展投资者关系管理的必要性分析,指出目前上市公司投资者关系管理中存在的不足,提出了改善我国上市公司投资者关系管理的具体建议｡
而相关IRM的法规和规定的发布以及“中国证监会投资者保护局”､“中国上市公司协会投资者关系管理专业委员会”的成立,都标志着我国证券市场的IR M进人了一个崭新的阶段｡
1.宏观意义
投资人和发行人是资本市场的市场供求主体,是证券市场中最重要的参与者,因此,投资人与发行人之间建立良好的沟通和信任关系,是证券市场健康发展的基础,是证券市场建设的重要工作｡
2.对上市公司的意义
良好的投资者关系使上市公司更有可能得到投资者的青睐,从而获得相对更高的估价水平,提高公司价值｡良好的投资者关系将有效地提升公司价值,有利于提高投资者对公司的忠诚度､降低融资成本,保持公司持续的再融资能力,有利于管理预期,防止或降低不利报道､传言､分析和观点对公司产生的负面影响,减少市场波动｡
二､上市公司开展投资者关系管理中存在的主要问题
由于特定的资本市场发展背景,当前,我国上市公司的投资者关系管理还处于起步阶段,具体实践中还存在着一些问题和不足｡主要表现在:第一,对投资者关系管理的重要性缺乏认识｡由于我国上市公司股权结构中“一股独大”现象仍较为普遍,中小投资者对公司的决策难以形成影响,导致许多上市公司的管理层缺乏对投资者,尤其是中小投资者的重视和尊重,忽视投资者关系管理的重要性｡第二,缺乏开展投资者关系管理工作的主动性｡
由于对投资者关系管理的重要性缺乏充分的认识,许多上市公司是为满足监管要求而被动地单向开展投资者关系管理工作,缺乏工作的主动性和与投资者的双向沟通｡如,上市公司设立的投资者咨询电话打不通的现象非常普遍,公司网站开设的“投资者关系”栏目信息､很少更新｡第三,投资者关系管理组织体系不健全,工作人员的专业能力和工作水平有待进一步提高｡在西方成熟市场,投资者关系管理部门在大多数上市公司是“标准配置”,工作人员也都经过相应的专业培训｡在我国,单独设置投资者关系管理部上市公司少之又少,相应职责大都由董秘办承担,且基本不会专门设置负责投资者关系管理的岗位,这样的机构和人员配置,很难满足有效开展投资者关系管理工作的需要｡第四,信息披露不到位｡表现在强制性信息披露质量有待提高,自愿性信息披露不足｡
从整体上看大多数上市公司的信息披露仍然处于强制性信息披露的阶段,即便如此,其强制性信息､披露的质量都还是不高,信息披露的“补丁”现象时常出现｡即在信息披露之后,常常以重大事项临时公告的形式,发布其补充或更正公告,对信息､中存在的错误或信息遗漏进行更正或补充说明｡自愿性信息披露的是强制性披露信息之外的补充性､说明性和预测性信息､,它是上市公司根据自身意愿主动向相关主体或公众披露信息､的行为｡
对于投资者而言,强制披露的信息与自愿披露的信息是互补的,两者之间并不存在相互代替､价值孰高孰低的情况,它们都是上市公司IR M的核心和重要途径｡深圳证券交易所发布的吸上市公司IR M指引,明确自愿性信息､披露是IR M的重要途径｡虽然自愿性信息披露在上市公司信息披露中占据重要地位,但绝大多数上市公司在这方面却明显存在自愿性信息披露不足的缺陷｡
三､全流通时代下有效开展投资者关系管理的对策
1.管理层重视与参与
管理层除了重视和支持外,在开展IR M活动中,公司高管应身体力行｡国内外的实践充分表明,有效的IR M能够在上市公司和投资者之间形成良性互动,实现真正意义上的“互利双赢”,而公司高层对IR M的重视和推动,是提高公司IRM水平的重要保障｡提高公司高级管理层,特别是“一把手”对投资者关系管理重要性的认识｡牢固树立“董事长是IRM工作的第一责任人”理念｡通过相应的案例宣传,让高级管理层意识到投资者关系管理是事关公司长远发展的战略性问题,是能够给公司创造价值的事情｡因为公司管理层,特别是董事长和总经理的个人形象将直接影响到上市公司的形象,也就是说,管理层的形象和声誉可以提高投资者对公司战略的可信度,“买股票就是买公司董事长”通俗反映了这样一种内在的影响效果｡
因此,公司高层还应抽出时间亲自参加与机构投资者和分析师一对一沟通,参加网上路演,处理危机事件､出席公司定期业绩发布会､分析师会议､媒体沟通活动等｡因为这样才能体现出公司对IR M的重视,才能增强分析师､媒体及投资者对公司所发布信息､的信服力度｡同时,管理层致力于公司经营,不断提高公司价值,才是做好公司IRM的前提｡
2.改进部门整体管理水平
建立健全公司内部投资者关系管理工作制度､工作体系｡通过制度规范,保证公司在投资者关系管理运作过程中能够有章可循:通过工作体系建设,在公司内部形成董事长､总经理､董秘和证券部(或等同职能性质的部门)为轴线的管理梯队,保证投资者关系管理工作的有序､有效开展｡优化上市企业投资者关系管理部的工作流程,将高级投资者关系管理人员从常规性事务中解脱出来,屏蔽低级､重复性劳动工作量｡同时,建立培训机制,积极安排工作人员进行相关专业培训,提高投资者关系管理人员的业务能力和工作水平｡
3.聘请专业顾问机构
由于IRM在很多时候需要的是一对一地与投资者进行沟通,因此很难由一个部门或个人亲历亲为的全部完成,不能完全满足公司进行IR M的所有条件｡从专业化分工的角度看,上市公司应考虑聘请具备专业能力的投资者关系顾问,从第三方机构获得支撑｡在海外,许多大公司都聘请了IR M专业顾问机构｡公司可以将保持IR M所需的常规性广泛联系这一工作有选择的以模块的方式“外包”给专业顾问公司,也可以根据具体情况考虑与专业顾问公司开展更加广泛的合作,以提高工作效率､降低成本,提升IR M的实施效果｡为了有效发挥专业顾问在IR M实施中的作用,公司在选择专业顾间机构时,应以一定的标准来充分衡量所需顾间机构的专业能力｡
4.完善信息披露机制,加强信息披露管理
充分的信息披露是上市公司有效开展投资者关系管理的前提｡上市公司应完善各项信息､披露管理制度,并确保这些管理制度都能得到有效执行｡所披露的信息应经过严格的审核,真实､准确､完整,杜绝虚拟己载､误导性陈述或重大遗漏｡另外,为更加有效开展信息､披露的管理工作,使信息､披露管理工作得到管理层的认同,公司可以每年组织董事､监事及高级管理人员进行信息披露相关制度规则的培训,以提高管理层对信息披露重要性的认识｡在信息､披露的内容上,除对公司风险因素的披露外,还应重视对公司投资价值信息､的披露,以满足投资者对信息､披露有效性的更高追求｡因此上市公司应进一步披露与投资者决策相关的结合公司行业经营特点的信息､,揭示投资价值,这也有助于公司挖掘市场潜力,增强市场吸引力｡
5.创新日常投资者调研活动方式,拓宽沟通交流的渠道
日常投资者调研活动中,上市公司除了倾听投资者意见､解答投资者疑惑,还要注重调动投资者兴趣､与投资者达成共识｡如公司可以安排来访投资者参观一些新产品､新展厅,根据所处行业及产品特点,可以开设相应的能够充分反映行业及产品沿革的博物馆,以引发来访投资者对相关传统文化的浓厚兴趣,进而使投资者对公司业务产生一定的感性认识和兴趣,因而在对公司的战略或具体业务理解上也比较容易达成共识｡充分利用现代信息技术手段,搭建多样化的投资者交流互动
