本文是一篇投资论文，本文以2009-2020年在科创板、创业板上市的企业为研究对象，深入探讨了风险投资对中小企业在供应链中话语权的影响。为了得到相关结论，本文构建了理论模型，进行了一系列分析，以求得到风险投资和中小企业在供应链中的话语权之间的关系。
第一章 绪论
1.1 研究的背景
随着我国经济的快速发展和全球化进程的加速，供应链在经济发展中的地位和作用日益凸显。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出，要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，加强供应链的稳定性和安全性，提升中国制造的品质和品牌。紧接着，中央经济工作会议又提出了“六保”新任务，以应对我国经济平稳健康发展所面临的一系列新的挑战和风险，而保产业链供应链稳定是“六保”任务之一。
可见，产业链健康发展、落实“六保”任务、提升主业投资水平已成为政府部门工作重点。随着供应链的重要性逐渐凸显，在全球化背景下，产业竞争已转向供应链竞争，供应链的协同与创新成为企业竞争优势的关键。中小企业在供应链中的话语权关乎其生存与发展，也影响整个供应链的效率和竞争力。党的二十大报告提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，强调增强国内大循环内生动力和可靠性，提升产业链供应链韧性，支持中小微企业发展。然而，小微企业在供应链中常处弱势，不仅面临资金压力，还可能有大企业对中小企业进行压价、拖欠款项等行为，从而降低中小企业的资金效率，影响供应链稳定。因此，解决中小企业融资问题，能提升供应链效率，促进经济发展。
1.2 研究的目的和意义
1.2.1 研究目的
本文旨在深入探究风险投资对中小企业在供应链中的话语权的影响及其作用机制。通过系统分析和实证检验，本文旨在解答以下关键问题：（1）风险投资如何影响中小企业的供应链话语权？（2）其作用机制是什么？（3）在不同地区、不同产权性质、不同行业的情境下，风险投资对中小企业供应链话语权的影响是否存在差异性？（4）政府引导基金如何调节风险投资对中小企业在供应链中的话语权的影响？
通过解决这些问题，本研究旨在实现以下目的：（1）为供应链管理和风险投资领域的理论研究做出贡献，丰富相关理论体系，提供新的分析框架和理论基础。（2）为政策制定者提供理论依据，推动相关政策的制定和实施，促进中小企业的发展和供应链的优化。同时，为企业制定更为精准的发展战略和合作策略提供实践指导，提高其在供应链中的竞争力和话语权。（3）通过分地区、分行业、分产权性质的比较研究，揭示不同情境下风险投资作用的差异化和复杂性，为相关领域的研究提供更为细致和深入的分析视角。（4）为政策制定者提供政策建议，推动相关政策的制定和实施，以促进中小企业的发展和优化供应链管理。（5）为企业战略决策提供理论支持，帮助企业制定更为精准的发展战略和合作策略，提高其在供应链中的竞争力和话语权。
第二章 相关概念及文献综述
2.1 风险投资概念及其发展
2.1.1 风险投资基本概念
在全球范围内，风险投资业的发展已经经历了近70年的时间，但是对于风险投资的明确界定仍然没有形成共识。风险投资（VC）的定义在学术界和业界也存在着一定的模糊性，这种模糊性不仅存在于不同国家之间，也存在于同一国家的不同发展阶段。随着风险投资在全球范围内的不断发展和演变，其内涵也在不断发生变化。风险投资不仅仅是一种投资行为，更是一种创新和创业精神的体现。在学术界，风险投资的定义通常包括投资于高风险、高回报的创新项目，以及对被投资企业的长期承诺和积极参与。然而，在实际操作中，风险投资的内涵远比这要丰富和复杂。为了更好地理解和研究风险投资，本节将针对几个具有代表性的国家或区域的风险投资定义进行深入的阐述和比较。
美国的全美风险投资协会（NVCA）对风险资本进行了清晰定义。根据NVCA的表述，风险资本是一种权益性资金，通常由那些成熟度较高的专业投资者进行投资，投资对象一般是新兴的有发展潜力的企业。风险投资家们将这些资金投入企业，期望获得巨大回报，然后再用这些回报投资于其他企业，循环往复，进而实现资本增值。风险投资的关键在于风投家提供行业知识、管理技能及金融专长，为项目提供全方位的经营和管理支持，包括资金、管理、运营和市场推广等方面。此外，NVCA明确指出，这里所指的风险投资仅限于早期和扩展期的投资。这意味着风险投资主要关注处于创业初期和发展阶段的企业，而非成熟或稳定期的企业。这种投资策略的选择是基于风险投资对高风险、高回报的追求，以及对新兴和创新企业的支持和培育。
2.2 关于风险投资及其经济后果的文献综述
2.2.1 关于风险投资投资绩效影响因素的文献综述
关于风险投资的影响因素，外国学者都对风险投资绩效的影响因素展开了研究。Sahlman（1990）[2 率先对风险投资（VC）介入董事会的现象进行了深入研究，并探讨了风险投资在被投资企业治理结构中的参与情况。他观察到，投资者与被投资企业以及创业者与被投资企业之间存在着双层的委托代理关系。这种关系的形成引发了利益冲突，从而提高了代理成本，不利于优化风险投资的投资表现。Cumming（2016）[3 对加拿大1991年至2000年的数据进行了深入分析，发现多种投融资工具的协同使用能够显著降低企业在运营过程中的不确定性风险。相较于单一使用可转换优先股的风险投资方式，这种多元化的投融资策略在提升风险投资绩效方面表现出了更好的效果。
国内学者对风险投资投资绩效影响因素也进行了探讨。奚玉芹等（2021）[4 的研究发现，投资绩效受风险投资机构的网络位置中心性、有限合伙人的网络中心度（刘宁悦等，2023）[5 、风险机构的投资年限（郭慧婷等，2023）[6 、风险投资网络社群信息传播（薛超凯等，2021；裴筱捷等，2022）[7 [8 的影响，对投资绩效均有促进作用。罗超亮等（2023）[9 的研究发现，封闭性和稳定性叠加形成的“聚合”型关系资本可显著改善风险投资机构的投资绩效。倪艳霞（2022）[10 发现，关系嵌入对风险投资机构投资绩效有稳健的正向影响，投资经验加强了关系嵌入对投资绩效的正向影响；网络密度削弱了关系嵌入对投资绩效的正向影响。此外，同世隆等（2022）[11 研究发现，VC赴国际友好城市投资对中国VC跨境风险投资绩效有显著正向影响。
第三章 理论分析与研究假设......................... 22
3.1 相关理论分析..................................... 22
3.1.1 信息不对称理论........................ 22
3.1.2 委托代理理论........................................ 22
第四章 研究设计.............................. 27
4.1 数据收集与处理.............................. 27
4.2 变量界定..................................... 27
第五章 实证结果及分析.............................. 32
5.1 描述性统计................................ 32
5.2 相关性分析............................ 33
5.3 基准回归分析.................................... 35
第五章 实证结果及分析
5.1 描述性统计
本文首先对样本数据进行了描述性统计，结果如表5-1所示：
（1）SCPower：可以看出，2009-2020年在科创板、创业板上市的企业供应链话语权最小值为负，最大值接近于1，说明这些企业在供应链中的话语权大小差距较大；均值为-0.0736，说明从整体上看，企业在供应链中的话语权提高的潜力较大；
（2）VCPE：风险投资参与的平均值为0.364，说明当前风险投资对中小企业的支持力度并不算大，无风险投资参与的企业明显多于有风险投资参与的企业，还有比较大的上升空间；
（3）Roa：最小值为-1.919，最大值为0.59，说明企业间的总资产收益率差距较大。均值为0.0465，接近于0，从总体上看总资产收益率都不太高。
（4）Growth：企业的营业收入增长率最小值为-11.68，均值为0.644，说明总体上看企业的营业收入是增长的。方差为16.83，说明企业的营业收入增长率波动较大。
第六章 政策启示与建议
6.1 结论
本文以2009-2020年在科创板、创业板上市的企业为研究对象，深入探讨了风险投资对中小企业在供应链中话语权的影响。为了得到相关结论，本文构建了理论模型，进行了一系列分析，以求得到风险投资和中小企业在供应链中的话语权之间的关系。得到的结论如下：
首先，通过实证分析，本文发现风险投资对中小企业在供应链中的话语权具有显著的正向影响。这意味着获得风险投资支持的中小企业在供应链中拥有更高的地位和更大的话语权。这一结果在经过一系列稳健性检验后仍然保持稳定，进一步证实了我们的假设。
其次，为了深入了解风险投资影响中小企业在供应链中话语权的机制，本文进一步分析了风险投资的具体作用路径。研究结果表明，风险投资通过有效缓解中小企业的融资约束，进而提高了其在供应链中的话语权。这一发现对于理解风险投资在中小企业发展中的作用机制具有重要意义。
此外，本文还发现不同地区、不同产权性质、不同行业的中小企业在风险投资对其供应链话语权的
