1.中国 INE 原油期货的价格发现功能初显，但尚未充分发挥
通过均值溢出效应和格兰杰因果关系检验的实证研究结果发现，国际原油期货与中国原油期现价格间存在双向的均值溢出效应，且三者互为格兰杰原因，布伦特原油期货价格对国内原油期现价格具有主要的引导作用，而 INE 原油期货对国际原油期货的价格引领作用相对较弱，但与胜利原油对国际原油期货价格的影响力相比较而言略强，且在国内市场是 INE 原油期货价格引导现货价格。由此可见，我国 INE 原油期货市场与国际市场已有良好的联动性，且其价格在一定程度上能够反映国内现货市场的信息并给予反馈。
与此同时，根据 VECM 的模型结果可知，误差修正机制均对中外原油期货市场产生作用。且从短期波动来看，在胜利原油现货方程中可见，除受自身滞后1、2、4 期价格的显著影响外，INE 原油期货滞后第 3 期也对预测当期的国内胜利原油现货价格产生了显著的影响，而从布伦特原油期货的方程中可知，INE 原油期货滞后第 1 期就对预测当期的布伦特原油期货价格也产生了显著的影响。此外，与传统上的多数学者的研究结论不同是，中国原油现货市场对国际原油期货市场具有显著的均值和波动溢出效应，这说明了我国的原油定价话语权在国际上的影响力正逐步上升，中国因素正通过需求渠道、预期渠道对国际石油价格产生了重要的影响。
综上所述，INE 原油期货的引入，对预测当期的国内胜利原油现货价格和布伦特原油期货价格都具备了一定的影响力，同时也拉动了国内原油现货市场对国际原油期货市场的价格影响力。我国 INE 原油期货经上市 2 年的不断发展，其价格发现功能已经逐步得以彰显，但尚未充分发挥。
参考文献（略）
