第三章 理论分析与研究假设....................25
第一节 上市公司微信公众号开通对股价同步性的影响分析...................... 25
第二节 上市公司微信公众号信息质量对股价同步性的影响分析.................26
第四章 研究设计与模型构建........ 35
第一节 研究数据与样本...........35
第二节 变量设置...........................35
第五章 实证分析.........................40
第一节 描述性统计与变量相关性分析.......................... 40
一、 样本分布分析..................40
二、描述性统计分析.....................40
第五章 实证分析
第一节 描述性统计与变量相关性分析
一、样本分布分析
参考胡军等（2015），本文考察了沪深 300 各行业中微信公众号的开通比例，如表 5.1 所示，开通微信公众号比例最高的是采矿业（100%），其次是建筑业（72.73%），可能是由于在沪深 300 中，这两大行业集中了大型央企和国企，更加重视信息披露，因此对于微信公众号的开通和运营也比较积极。开通微信公众号绝对数量最多的是制造业（54 家），占比也超过了 40%。开通比例最低的是交通运输、仓储和邮政业，仅占 17.65%。
表 5.1 沪深 300 不同行业开通微信公众号数量
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第六章 结论与展望
第一节 结论
本文以 2017 年至 2019 年，沪深 300 中开通微信公众号的 101 家上市公司为样本，研究上市公司微信公众号信息质量对股价同步性的影响。虽然微信公众号日益成为上市公司自愿性披露信息的重要平台，但是从信息质量这一角度，研究其与股价同步性的关系，前人尚未涉及。本文首先从信息生产者和信息使用者两个维度出发，围绕决定信息质量的五大属性—时效性、原创性、准确性、影响力、有用性，分别设置相关测量指标，即发文总量、增量、阅读量、点赞量，从而构建了微信公众号信息质量的评价体系，并在此基础上分层深入研究微信公众号信息质量对股价同步性的影响。
一、 研究结论
本文首先比较上市公司在微信公众号开通前后对股价同步性影响的差异；然后重点研究微信公众号信息质量对股价同步性的影响，最后按不同公司规模和不同股市周期将相关数据分别分组，研究其产生影响的差异性。结论如下：
（一）上市公司开通微信公众号之后，其股价同步性显著降低
近年来社交媒体用户爆发式增长，越来越多的上市公司开通了微信公众号，通过这一新兴的自愿性信息披露平台，发布在其他信息传播媒介上未能发布的公司层面信息，使得进入股价的特质性信息显著增加，有效降低了股价同步性。
（二）上市公司微信公众号的信息质量越高，其股价同步性越低
上市公司微信公众号信息质量越高，发布的特质性信息的总量、增量、到达率、认可度就越优，也就越有可能被投资者阅读、分析、内化为投资决策，再通过交易行为传递进入股价，从而使股价同步性显著降低。
（三）大公司微信公众号信息质量与股价同步性显著负相关，小公司不显著
因为规模较大的公司，往往更加注重企业影响力，更善于利用微信公众号进行正面宣传，而投资者也往往更加关注这些大公司，会更积极阅读他们的微信公众号，最终使更多的新增特质性信息进入股价。
参考文献（略）
