5 研究结论与政策建议 .....................................44
5.1 研究结论.......................44
5.2 政策建议....................................45
4 实证结果与分析
4.1 描述性统计分析
本文的描述性统计分析主要分为总样本组(696 个公司)、金融市场化程度不同的地区分样本组（东部、中部、西部和东北部）、国有与非国有分样本组三部分内容，具体情况分别见下表。
4.1.1 总体样本的描述性统计分析
从总体样本组的描述性统计结果可以看出：盈余管理程度的平均值为205.9046，这个数值看起来很大主要是因为制造业类上市公司总资产、净利润等数据差别比较大，且在盈余管理行为的选择方面存在较大差异，也可能与所选择的盈余管理程度衡量的计算模型有关，数值本身大小并不会对本文的研究结论产生影响，这一点在后文也会进行进一步检验。金融市场化程度的平均值为 7.6341，这基本代表了全国的平均水平，也是地区分样本比较研究的基础。此外，总样本组的平均资产负债率为 51.21%，而银行负债率平均值达到了21.74%，占负债总额的 42%左右，由此可见，银行依然是我国上市公司的主要债权人。此外，在银行借款中，短期负债率为 14.87%，占银行负债的 68%，这说明我国的制造业上市公司更偏向于申请短期借款来缓解资金不足的情况，换句话说，即我国上市公司存在明显的银行债务期限结构不平衡的状况。
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5 研究结论与政策建议
5.1 研究结论
本文基于金融市场化的视角，以企业实施盈余管理的债务契约动机为理论基础，对银行的贷款监督效应进行了实证分析，通过对总样本、地区分样本以及企业产权性质分样本进行银行贷款监督与盈余管理的回归结果、金融市场化与银行贷款监督的交乘项检验结果进行综合分析，本文得出了以下结论：
（1）在金融市场化发展的背景下，银行贷款监督效应与企业盈余管理程度在整体上呈现显著的负相关关系，但存在地区和贷款期限结构的差异。具体而言，从全国范围来看，银行贷款规模与企业盈余管理显著负相关，但在贷款期限指标上，短期借款率和长期借款率分别在 5%和 10%的水平下显著，这说明经过多年的银行业改革和金融体制改革，我国银行从整体上而言已经能够对企业的盈余管理行为起到良好的监督效应，但存在期限结构的差异。从东部、中部、西部和东北部的地区分样本来看，除东北地区外，其他地区在银行贷款监督的两项指标上虽然体现了部分地区差异，但总体上还是验证了总样本的结论，东北地区展现出银行贷款监督与企业盈余管理程度呈现正向的关系，这与本文的假设差异较大，在考虑结论可能受到样本数据选择和政府政策干预的影响外，本文基于实证结果认为，在东北地区银行对企业的盈余管理的贷款监督可能不具备有效性。
（2）金融市场化程度越高，银行对企业盈余管理的贷款监督效应越强，与此相对，银行的贷款监督效应在市场化程度较低的地区会被弱化。金融市场化指数与银行贷款监督指标的交乘项检验结果显示系数为负，且在 1%的水平下显著，这个结果表明，金融市场化的深入对银行实现债权治理监督效应具有促进作用，另一方面也说明金融市场化程度较低的地区，银行的贷款监督效应可能更多地受到政府干预等外生因素的干扰。
（3）在金融市场化的背景下，银行对非国有企业的贷款监督效应更强于国有企业。具体而言，银行对国有企业的贷款监督效应主要体现在长期债权方面，而对于非国有企业，银行的贷款监督效应在短期和长期债权方面都比较显著。这表明，随着金融市场化的发展，银行业和企业都面临着资源竞争的局面，非国有企业为了获取贷款实施盈余管理的可能性也会增加，而这就促使银行要采取措施，以充分发挥出债权监督效应。而对于国有企业，由于受到政府干预的程度更大，其实施盈余管理的动机相对较少，银行也就将监督重心放在长期债权上。
参考文献（略）
