本文是一篇项目风险管理论文，本研究首先对 EPC 工程总承包模式和财务风险相关的理论进行查阅和整理，选取了鹰潭市棚改 EPC 项目进行调查研究，将项目分为投标、设计与采购、施工和结算四个阶段，并对四个阶段的财务风险影响因素进行识别，形成风险识别清单。通过层次分析法和模糊综合评价法，对识别出的影响项目的财务风险影响因素进行排序，得出影响财务风险的主要因素和次要因素，并针对影响因素的重要程度提出相应的控制措施。
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
随着国内经济结构的转型升级，国有建筑企业主动适应新常态，加快实现企业的转型升级已迫在眉睫。作为国际工程承包市场的主流建设管理模式和趋势，EPC 工程总承包模式的核心目标是为了从建设单位角度控制造价和工期，也被越来越多的国内建设单位所采用。为提升竞争力，很多国内大型建筑企业非常重视承接 EPC 总承包项目，并积极提升 EPC 工程项目管理能力。从承包商的角度，EPC工程总承包项目的不确定性较大，可变性强，承包商承担更多的责任，也就意味着承担更大的风险，这就要求承包商能够建立成熟完善的项目风险防范体系。
以世界 500 强企业“中国建筑”旗下具有房屋建筑特级资质的企业 S 建筑公司为例，近些年大力承接 EPC 总承包项目，2016-2018 年承接的 EPC 工程合同额分别为 32.8 亿元、33.5 亿元和 59.7 亿元，2019 年新承接 EPC 工程合同额达到 87.1亿元。并在 2017 年成立了设计院，获得建筑工程专业设计甲级资质。
图 1-1 2016-2019 年 EPC 项目新签合同额统计
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1.2 国内外财务风险管理研究现状
1.2.1 国外研究现状
（1）关于项目风险管理的研究。
Hnottavange Telleen（2011）介绍了美国伊利诺伊州 CO2地质封存项目制定的风险管理计划，通过识别风险，改进风险评估列表，通过群体讨论和校准，避免独立个体判断的偏差，为类似项目的开展提供更适当的风险管理框架[1]。
Chang Chen-Yu（2015）认为项目治理是项目交付成功的关键因素，证明了风险承受能力的概念可以作为项目治理分析与设计的一个新维度[2]。
Berghorn（2016）对能源履约项目合同中承包商的风险进行了研究，并提出了一个基于项目因素的能源建筑改造风险框架，采用基于 Delphi 技术的专业知识获取策略，确认基于文献框架的发现，并提供与风险原因、控制措施以及相对风险重要性相关的额外分析，可以快速筛选可能导致最大项目绩效风险的项目因素[3]。
Ryu Hanguk 等人（2016）为对建设项目的风险指标进行定量的分析，建立一个财务风险评估模型。使用保险公司的赔付记录作为因变量来反映真实的财务损失，采用自然灾害、地理信息、施工方法和能力、施工信息等四个风险类别作为自变量，通过对韩国实际建筑工地的损坏记录进行分析，找出损坏的关键风险因素，并研究风险指标之间的关系，建立损失预测模型[4]。
Antucheviciene Jurgita（2016）认为在工程中，风险通常分为潜在经济损失或收益的投机风险和与损害现象有关的非特定或纯风险。处理工程中的风险需要应用多种方法，从复杂的概率和统计模型到简单的工程判断和常识性决策，而风险管理要求使用标准的、通用的风险评估方案对每一事件所造成的不良后果的不确定性进行量化[5]。
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2 EPC 模式与财务风险管理相关理论
2.1 EPC 模式项目管理理论
2.1.1 EPC 总承包模式的概念
EPC（Engineering Procurement Construction）总承包模式是一个总承包商或承包商联合体按照合同约定对整个工程项目的设计、设备和材料采购、施工安装等工作进行全方位管理的总承包[27]。
EPC 工程总承包的主要内容如下：
表 2-1 EPC 工程总承包主要内容
（1）设计管理
设计管理主要包括方案设计、主材设备规格型号的选定、施工图及施工和采购计划内所有相关的设计工作。
1）方案设计主要确定技术必须遵循的规范，研究工程方案，包括编制施工工艺流程图、总布置详图等。
2）对于主材设备的订货、工程分包和施工管理验收等工作中涉及到的工程设计问题和施工过程中的设计变更进行详细设计。
（2）采购管理
采购管理主要针对项目实施过程中涉及到的设计分包、设备材料商和施工分包的选择。包括大量的对生产资源的选择、分供商信用管理、分供商的招标评标以及合同签订等工作。一般来说，建筑行业都是资源订单式生产方式，当需求不确定性时，企业仅在需要时购买所需材料并开始生产所需的产品或提供所需的服务，即订单—资源—生产。大型的建筑企业都建立了生产资源库（合格分供商名录），并定期进行考核和更新，以节省时间成本。
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2.2 财务风险管理理论
2.2.1 财务风险的定义
企业经营的状况和经营成果反映在该企业的资金运行状况上，具体为企业的财务报表（资产负债表、现金流量表和利润表等）。企业的财务风险就是指在企业经营活动中由于各种不确定因素的作用，使企业在一定时期内所获取的财务收益与预期收益发生偏差的可能性[28]。一般来说，财务风险有两种分类方法。
（1）从财务风险影响因素角度进行分类，将财务风险分为狭义财务风险和广义财务风险[29]。狭义的财务风险指的是企业财务杠杆过高、无法到期偿还到期债务导致的资金周转困难，债务违约等问题。广义上来说，财务风险存在于企业筹资、投资和营运等各个环节，包括融资风险、投资风险和回款风险等。
（2）流动性风险和盈利性风险，这是从财务风险的后果这个角度来说的。当企业难以获得经营所必需的现金及等价物，就会出现流动性风险。盈利性风险指企业的经营成果无法满足股东的要求导致难以继续发展的可能性。
2.2.2 财务风险的主要特征
财务风险是最常见的企业风险之一，归纳起来，一般具有以下特征：
（1）客观性，不以人的意志为转移。（2）普遍性，企业的各类经济活动都会存在一定的财务风险。（3）不确定性，事前不能准确定地预测和估计。（4）激励性，从财务的角度说，风险与收益成反比，也就是说要更高的收益，风险也就越大，基于此种特性，财务风险的存在也会促进和尽力企业加强管理，提前采取防范措施。
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3 鹰潭市棚改 EPC 项目财务风险识别.........................16
3.1 公司及项目概况............................16
3.1.1 S 建筑公司简介................................16
3.1.2 公司 EPC 项目管理现状...................................16
4 鹰潭市棚改 EPC 项目财务风险评价..........................31
4.1 构建层次分析评价模型...............................................31
4.1.1 确定财务风险评价指标体系...................... 31
4.1.2 构造判断矩阵................................... 32
5 鹰潭市棚改 EPC 项目财务风险控制........................44
5.1 对财务风险主要因素的控制.................44
5.1.1 投标阶段的财务风险控制............................... 44
5.1.2 设计与采购阶段的财务风险控制.................... 45
5 鹰潭市棚改 EPC 项目财务风险控制
5.1 对财务风险主要因素的控制
根据上一章的研究结果，我们得出鹰潭市棚改 EPC 项目的总体财务风险等级为“较高”，其中主要影响因素包括：业主资信情况、市场因素、设计能力、总价定额、合同支付条款、施工管理、成本控制、设计配合、沟通协调和分供商等 10项二级指标。次要因素有履约担保、财务管理、结算策划、组织管理、履约资料管理、违约情形、税务管理、保险购买和涉诉纠纷等 9 项二级指标。
鹰潭市棚改项目的财务风险主要影响因素包括：业主资信情况、市场因素、设计能力、总价定额、合同支付条款、施工管理、成本控制、审计配合、沟通协调和分供商等财务风险清单里的 10 项二级指标，对应三级指标的业主资信情况、整体工程量计算准确性、整体造价估计的准确性、建安费约定最高限价、中标建安工程费约定下浮系数、总承包合同支付条款（支付比例、支付方式）、设计规范是否符合要求、设计质量控制情况、设计方案变更情况、设计在施工期间的配合情况、设计在质保期间的配合情况、分供商的合作及信用记录、分包单位进场合同交底情况、分包及物资合同价格水平、供应商运输及供货效率、材料价格上涨情况、人工费上涨情况、地方政府对环保、绿色施工的要求、劳工关系，分供商的配合程度、现场钢筋、混凝土等材料的消耗情况、项目现场管理人员的数量情况、项目部是否定期进行成本分析、与业主单位保持良好的沟通、政府财政审核周期较长等 24 小项因素。
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6 结论与展望
6.1 研究结论与研究不足
本研究首先对 EPC 工程总承包模式和财务风险相关的理论进行查阅和整理，选取了鹰潭市棚改 EPC 项目进行调查研究，将项目分为投标、设计与采购、施工和结算四个阶段，并对四个阶段的财务风险影响因素进行识别，形成风险识别清单。通过层次分析法和模糊综合评价法，对识别出的
