第 4 章 城市轨道交通 PPP 项目风险评估的一般分析 ........................... 19
4.1 城市轨道交通 PPP 项目风险识别............................... 19
4.2 城市轨道交通 PPP 项目风险评估............................... 20
第 5 章 城市轨道交通 PPP 项目风险财政承受能力个案分析 ........................... 42
5.1 项目概况............................. 42
5.2 政府财政支付风险测度..................... 44
第 6 章 城市轨道交通 PPP 项目风险的财政应对策略和措施
6.1 保持政府预算管理的财政可持续性
在认识 PPP 模式应用发展形势大好的整体现状的同时，也不可忽视当中政府财政支出和债务问题的存在。这需要我们不断强化预算管理，以保障财政的可持续发展能力。
6.1.1 政府财政预算规划的重要性
随着政府财政预算的不断完善和发展，我国政府越来越重视中长期的财政规划，并已经在尝试将其落到实处。PPP 模式在城市轨道交通中的应用的项目大多拥有长达几十年的建设和运营期，城市轨道交通 PPP 项目时间跨度大、不确定因素较多的特性，推动了政府对于财政支出做出中长期管理的规划。对长期的财政支出进行预算和规划很有必要。
6.1.2 政府 PPP 项目补贴信息的透明度
为合理控制政府 PPP 项目补贴程度，并且出于政府财政安全和债务风险的考虑，认识到我国目前的 PPP 项目中存在重复补贴、包装债务进入 PPP 项目等情况。我们能要着力对于政府在 PPP 项目中补贴情况的相关信息的披露，加大信息公开度和透明度。可以通过建立政府和社会资本合作模式项目信息以及政府补贴明细的大数据平台，定期督促政府和项目方在规定的网站上上传具体的相关信息，实现大数据时代的 PPP 项目财政补贴全地域、全行业、全生命周期的信息公示和共享。便于财政部门通过对于补贴类信息数据的监测以动态得对财政补贴力度和强度进行调整，利用数据分析工具保障政府财政的可持续性。
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第 7 章 总结与展望
7.1 总结
根据中国轨道交通协会公布的关于城市轨道交通行业目前的里程、投资额等发展概况以及财政 PPP 中心公布的全国 PPP 综合信息平台项目管理库入库项目的最新信息，分析了城市轨道交通 PPP 项目的发展现状。认识到目前城市轨道交通 PPP 项目总体向好、投资迎来心的热潮、落地形势较好等积极情况，同时也注意到城市轨道交通 PPP 项目在发展中也存在一些难点，主要表现为社会资本参与信心不足，项目缺乏合格的实施主体， PPP 模式可能形成新的政府性债务，土地出让难点，PPP 项目相关法律法规、主导管理主体不明确，长期风险实现准确量化难度大等。
由于城市轨道交通 PPP 项目投资成本巨大、回收期长等特点，项目实施长期中的一些不确定因素会对 PPP 项目效益目标的实现产生影响进而影响政府财政支出责任和举债情况。利用层次分析法具体分析城市轨道交通 PPP 项目风险的影响因素，分析结果显示政府风险是引起城市轨道交通 PPP 项目风险最为关键的因素，所占权重为 29.55%，PPP 项目的运营风险和建设风险次之，权重分别为 20.21%和 19.96%。在准则层运营风险中，指标层的运营成本风险、票价调整风险和运营收益风险的作用最为明显，在运营风险中权重分别为 17.41%、18.86%和 18.16%。在准则层建设风险中，指标层风险除工程质量风险和施工安全风险影响较大外，我们发现工程超支风险对于建设风险甚至城市轨道交通PPP 项目整体风险而言，影响较大，这源于工程超支风险即项目建设成本变动对于政府财政支出风险的传导作用，值得我们在综合评价 PPP 项目风险财的政效应时重点关注。同时，不可忽视的是金融风险对于城市轨道交通 PPP 项目风险影响，准则层金融风险权重为 16.15%，其指标层利率变动风险和融资风险权重位居前列，分别为 36.19%和 29.05%。
为确保分析结果的准确，在层次分析法的基础上，同时利用灰色关联度方法对城市轨道交通 PPP 项目中诸多的风险对政府财政可持续的影响程度进行关联度分析。结果显示在 26 个子风险中，财政支出风险、利率变动风险、票价调整风险、运营收益风险在对 PPP 项目的效益目标实现的影响程度上，关联程度较高。
参考文献（略）
