6.1.1 WW指数衡量融资约束
首先，Whited和Wu 于2006年的研究中提到的WW指数，其计算过程更好地契合了融资约束概念，使用的测度方法更为科学合理，能同时代表股权融资约束与信贷融资约束双层含义[103]。因此本文首先采用WW指数代理融资约束变量。
表中第(1)列为基准回归结果，同时控制了年份以及加入了控制变量；第(2)列为构建的“一带一路”倡议与企业融资约束之间的关联，对年份和控制变量进行了控制；第(3)列为构建的“一带一路”倡议、企业创新以及融资约束三者关联的综合回归，通过模型(6.5)得出的回归结果。从回归结果中可以看出，交互项Policy×Time前的系数为0.935，显著为正，融资约束变量(WW)前的系数也通过了显著性检验，由此可以得知融资约束的降低会使企业创新能力提升，证明了融资约束在“一带一路”倡议影响企业创新中发挥的部分中介效用。为此，企业应意识到，过高的融资约束是制约企业创新发展的原因；政府应意识到，为了实现经济的国内国际双循环，需要做到发挥金融系统的作用，降低企业融资约束，提升企业资金安全，保证企业参与创新的风险性较低，这样才会给企业带来积极创新的动力。在产业链升级的过程中，资金是必不可少的一环，政府应合理安排计划，妥善运用资金分配，实现企业创新能力的提升，从而形成经济发展的新格局。
研究结论与政策建议
(1) 研究结论
文章通过选取2009—2019年中国上市制造业企业的具体数据，在经济“双循环”的发展格局下，将“一带一路”倡议视作准自然实验，采用双重差分法进行实证研究，考察了贸易自由化与制造业企业创新发展之间的关系，经过基础实证以及一系列稳健性检验后得出了“一带一路”倡议对制造业企业创新能力提升会起到促进作用这一结论。采取了一系列稳健性检验，均可证实文章结论的稳健性。同时，基于异质性贸易理论，针对不同性质的制造业企业进一步细分研究，探究微观企业的内部差异。最后，关于政策对企业创新的影响机制也经过中介效应的推导得出了结论，深入研究了政策影响创新的机制路径。本文的研究符合当前发展的实际，在经济双循环的发展背景下，探究“一带一路”倡议对我国制造业企业创新能力的影响，面向国家政策的制定层面以及制造业企业的创新发展层面得出结论。
1) “一带一路”倡议与制造业企业创新能力之间存在相关性，能显著促进我国制造业企业创新能力的提升。经过双重差分法进行的实证检验验证了前文的机理分析推导结果，倾向得分匹配方法缓解了样本问题产生的偏误，通过安慰剂检验、替换被解释变量以及删除政策当年样本观测值的一系列稳健性检验后结论仍旧一致。在“双循环”的发展格局下，在“一带一路”倡议所引领的贸易自由化条件下，需要企业进行创新满足国内需求，也不得不重视起贸易自由化在推动企业创新方面的作用，将开放转为高质量的开放，让企业在竞争学习中实现创新。
2) “一带一路”倡议对制造业企业创新能力的影响上存在着时间滞后性。通过动态效应检验发现，“一带一路”倡议的实施结果在2017年之后开始显著，一项政策的出台必然经过时间的发展才会取得成效，尤其企业的创新不是一个一蹴而就的事情，更需要长期的积累，因此需要做好中长期规划，有准备的应对不断变化的环境，在竞争中站稳脚。在疫情的持续影响下以及国际经济形势的变幻下，政府需要针对国内企业的平稳发展提供有建设性的帮助，企业也需要考虑在外部环境不利的情况下如何稳中求发展。在政策实施有滞后性的前提下，滞后期内企业需要平稳度过，这就需要制造业企业提前做好中长期计划。
参考文献（略）
