全球流动性冲击对中国产出与物价的溢出效应分析

家或地区的 GDP 数据进行加权，构建出相对可靠的全球流动性数量指标。而后选择 TVP-VAR 模型，对全球流动性冲击对中国产出与物价的溢出效应进行分析，同时对比不同渠道溢出效果的差异，得出以下结论：第一，全球流动性冲击确实可以影响中国宏观经济运行，但并非依赖于货币供给的增加；第二，对比分析对外贸易渠道与直接投资渠道下的全球流动性的冲击效果可知，尽管不同时期影响程度不尽相同，但整体而言都会对国内生产水平产生正面影响；第三，相较直接投资对国内生产总值影响的显著时变特征，贸易出口对国内生产总值的影响效果会更加稳定；第四，排除全球流动性冲击以扩大货币供给的方式给物价水平造成影响，即可以证实国际大宗商品的进口才是全球流动性冲击提高物价水平的主要路径。

当然，衡量全球流动性的方式，除构建数量型指标外，另可构建价格型指标等其他维度的指标。然而，限于数据收集与处理的难度，文章未能涉及此类指标的构建。未来利用不同指标考察全球流动性冲击的不同维度，或将成为研究的重点所在。此外，文章在罗列全球流动性的冲击渠道时，仅列举了对外贸易、直接投资、金融市场、外汇汇入等四个渠道。但现实而言，冲击的渠道可能会更加复杂，并且伴随全球经济联系愈加紧密，是否可能潜藏着其他传导渠道也值得进一步深入探讨。

参考文献（略）