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第三章 理论分析与研究假设...................... 10
第一节 相关理论概述 ....................... 10
一、信息不对称理论 ....................................... 10
二、委托代理理论 .................................... 11
第四章 研究设计 ....................................... 14
第一节 样本选择与数据来源 ........................................... 14
第二节 模型介绍 ......................................... 14
第五章 实证结果与分析 ......................... 19
第一节 变量描述性统计及相关性分析 ...................................... 19
第二节 回归分析 ....................................... 23
第五章 实证结果与分析
第一节 变量描述性统计及相关性分析
表 5.1 列示了本文处理组和实验组样本的描述性统计结果，可以看出，𝐴𝑏i𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡的均值为0.023，即从平均意义上说，上市公司的非效率投资额占总资产的比重约为2.3%。
表 5.1 变量分组描述性统计
本文也对模型中涉及的变量进行了 Pearson 相关性检验，表 5.2 列示了各个变量之间的相关性分析结果，其中相关系数的最大值为0.640，小于0.7，可以初步排除模型的多重共线性问题（Dormann et al.，2013）。
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第六章 研究结论、政策建议及研究局限与展望
第一节 研究结论
通过对已有研究的回顾及信息不对称理论和委托代理论的分析，本文提出了关于资本市场对外开放、融资约束与上市公司投资效率三者之间关系的三个假设，并通过倾向性得分匹配（PSM）从 A 股上市公司中筛选出 2015 年 1 月 1 日至 2020年 6 月 30 日共912个样本，将 A 股纳入 MSCI 指数作为一个外生事件，通过双重差分模型及中介效应模型研究 A 股纳入 MSCI 指数、融资约束与上市公司投资效率三者之间的关系。经过变量选取和实证分析，本文得出以下结论：
（1）纳入 MSCI 指数显著地提高了 A 股上市公司的投资效率。
（2）纳入 MSCI 指数显著地降低了 A 股上市公司的融资约束。
（3）纳入 MSCI 指数通过融资约束的中介作用，间接影响上市公司投资效率。
参考文献（略）
