本文是一篇财政税收论文，本研究金税三期工程对投资的影响对深入了解金税三期工程的政策效应和激发企业投资活力具有重要意义，并能为金税四期工程的建设提供参考。
1 引言
1.1 问题提出
税收征管是保证国家财力的重要基础。国家税务总局局长王军提出，数字化驱动税收征管方式持续变革、税收征管流程优化重塑和税收征管效能不断提升。金税三期工程通过采用先进的信息技术、搭建统一的技术基础平台以及形成完备的系统体系，使我国税收征管和服务流程从“上机” 转变到“上网”阶段，税收征管和服务效能从“经验管税”过渡到“以票管税”时期。在税收征管和服务流程方面，近年来，随着互联网的蓬勃发展，中国税收征管开始进入信息化阶段，启动并完成了金税三期工程建设，逐步实现大部分税收征管和服务通过网络实现，既使税务部门工作效率大幅提升，又使纳税主体办理业务高效便捷。在税收征管和服务效能方面，2014年以来，金税三期工程经过系统性改造并持续升级提效，通过对各种信息进行交叉比对、关联监控，及时发现涉税风险并快速应对，税收征管效能得到了倍增。可以说，金税三期工程使我国税收征管和服务有了质的飞跃。不少学者研究发现，金税三期工程有助于提升企业纳税遵从度，减少企业合法避税和非法逃税（Xiao & Shao，2020；张克中等，2020），提高了政府的财政收入，但是同时也增加了企业的税收负担（Liu & Zhao，2017；吉赟和王贞，2019），进而可能会对企业的投资行为产生影响。
然而，企业投资仍然是未来我国经济发展的重要抓手。面对日趋复杂的国内外经济环境，加之疫情冲击，我国经济发展存在巨大压力。2021年中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。投资作为拉动经济增长的三驾马车之一，在经济发展中扮演重要角色。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中强调，一方面，应当拓展投资空间：促进企业扩大投资规模、引导企业完善投资结构；另一方面，应当促进形成强大国内投资市场：发挥财政资金对投资的撬动作用，刺激民营企业投资积极性，逐步形成市场发挥主导作用的内生发展机制。税收政策是促使企业增加投资的重要手段（靳毓，2019）。从宏观来看，2016年7月26日召开的中共中央政治局会议确定了减总体税负的方针政策；从具体实施来看，国家不断推出各种减税措施，包括税率式、税额式和税基式的税收优惠政策以降低企业税负，促进企业扩大投资规模。
1.2 研究思路
本文结合理论分析和实证分析，考察金税三期工程对企业投资的影响。具体研究思路如图 1-1所示。首先，本文介绍了金税三期工程和企业投资的现实背景，并对探讨税收信息化和企业投资有关的文献进行回顾梳理，以确定本文的研究视角。其次，本文探究了金税三期工程影响企业投资的理论机制，并进行金税三期工程上线影响企业投资的异质性理论分析。再次，本文借助金税三期工程上线这一准自然实验，建立渐进双重差分模型，运用2010-2016年中国A股上市公司数据检验金税三期工程整个阶段对企业投资的影响。在得到金税三期工程影响企业投资的基准回归结果之后进行稳健性检验、机制分析和异质性分析，使得本文结果更加稳健、完整、丰富。最后，总结结论并提出针对性的政策建议。
2 文献综述
2.1 税收信息化的影响研究
近年来，信息在税收征管中承担了越来越重要的作用，例如Gordon & Li（2009）认为国有银行是政府获得企业信息的重要途径，而政府可以在税收征管中使用银行提供的信息进行有效课税；Pomeranz（2015）对四十四万五千家智利企业进行随机田野实验来探究信息在增值税税收执法中的作用。
各国纷纷进行税收信息化建设，以强化政府的税收征管。与此同时，税收信息化也必然会对企业行为产生影响。因此，税收信息化的影响研究尤其是税收信息化对税收征管和企业行为的影响，受到理论界的关注，也成为了国内外学者研究的重点。
2.1.1 金税三期工程的影响研究
金税三期工程作为我国税收信息化的核心，受到学者高度重视。
就金税三期工程对税收征管的影响而言，张斌（2017）采用DEA-Malmquist 指数四分法，并基于2008-2014年数据样本，探究了我国税收税征管效率的影响因素。政策建议指出，金税三期工程有助于加强国地税在税收征管中的技术合作、促进征管资源在国地税间高效配置以及扩大税收征管人员征管范围，从而实现税收征管效率的提高。
就金税三期工程对企业行为的影响而言，国内学者主要研究了金税三期工程对企业纳税遵从、企业实际税负、企业逃避税、企业财务报告质量和企业创新的影响。
在企业纳税遵从方面，唐博和张凌枫（2019）研究发现，金税三期工程通过增强税务部门对税源的把控能力和降低税务部门与纳税人之间的信息不对称两种渠道，提高了企业的纳税遵从度。
2.2 企业投资的影响因素
2.2.1 税制改革对企业投资的影响
企业投资是税制改革评估的重要关注点之一。税收政策变动按照税种类型主要可以划分为三大类：所得税政策变动、增值税政策变动和股息税政策变动。其中，前两者国内外学者均有研究，而股息税政策变动的投资效应则集中于国外文献。在我国，所得税政策变动主要包括：所得税分享改革、企业所得税改革和固定资产加速折旧政策；增值税政策变动主要包括：增值税转型改革和“营改增”政策。
就所得税分享改革的投资效应而言，田彬彬等（2017）借助2002年所得税分享改革事件，基于地方政府税负竞争的视角，考察企业绩效是否受企业税收负担变化的影响以及受何种影响。结果表明，所得税分享改革会导致2002年后成立的企业实际税率更高，进而抑制了企业的固定资产投资。
就企业所得税改革的投资效应而言，Auerbach & Hassett（1992）通过推导并构建不同税收条件下投资行为模型，并通过微观数据来检验美国1986年企业所得税改革的投资效应。刘慧凤和曹睿（2011）探究了我国2008年所得税改革是否能够对企业投资产生激励效应。结果表明，所得税改革会导致资本成本与企业所得税税率同向变化，但此次改革仅在企业所得税税率上升的样本中才能发挥投资效应。毛德凤等（2016）基于2006-2012年民营企业调查数据，以2008年所得税改革中税收激励政策调整作为外生的自然实验，实证检验了该项政策在民营企业中的投资效应。结果表明，所得税率下降能够促进民营企业扩大投资规模。
3 政策背景与理论分析 .......................... 12
3.1 金税三期工程的政策背景 ........................ 12
3.2 金税三期工程对企业投资的影响 .................. 13
4 研究设计.............................. 18
4.1 模型设定 ................... 18
4.2 变量说明 ................................... 18
5 经验分析............................. 21
5.1 基础回归 ............................... 21
5.2 稳健性检验 ........................... 22
5 经验分析
5.1 基础回归
本文重点考察金税三期工程对企业投资的影响，表 5-1给出了基准回归结果。
在第（1）列中，我们仅加入金税三期工程这一政策虚拟变量，此时CTAIS的系数在5%的水平上显著为负，这与理论预期一致，即金税三期工程的实施显著抑制了企业投资。在第（2）列中，加入企业个体和地区省份层面影响投资的变量：企业规模、企业年龄、现金流、资产收益率、企业成长机会、股权集中度、人均GDP和财政自给率，此时核心解释变量的系数依然显著为负，且CTAIS的系数绝对值有所提高，显著性水平也上升至1%，说明金税三期工程对企业投资的抑制作用不受其他变量的影响。考虑到在本文研究时间范围发生的税收政策调整以及各地区、各行业通过制定和出台政策优化营商环境等情况，为缓解这些因素可能对基本结论产生影响，进一步地，本文参考田彬彬等（2020）将行业与时间趋势、省份与时间趋势的交互项加入模型，回归结果如第（3）列所示。第（3）列结果表明，文章的核心结论依然成立，排除了遗漏变量的影响，说明并不是区域性、行业性的政策变革抑制了企业投资。
6 结论与政策建议
6.1 研究结论
当前，我国税收治理正向“以数治税”阶段迈进，以电子化改革为突破口，启动实施金税四期工程建设，满足全方位、全业务、全流程、全智能的现代税收征管要求，全面提升税收征管效能和税收治理水平。研究金税三期工程对投资的影响对深入了解金税三期工程的政策效应和激发企业投资活力具有重要意义，并能为金税四期工程的建设提供参考。在理论层面，本文从增强税收能力和落实税收优惠两方面分析，探究了金税三期工程上线对企业投资的影响机制；此外，本文从政治关联、征管机构和融资约束三个异质性视角分析了金税三期工程对企业投资的影响。在实证层面，本文借助金税三期工程上线这一准自然实验，建立渐进双重差分模型，运用2010-2016年中国A股上市公司数据检验金税三期工程整个阶段对企业投资的影响，并进行了一系列稳健性检验。此外，本文还通过机制检验验证了其中的逻辑关系和作用机制，并通过政治关联、征管机构和融资约束等异质性检验丰富了本文的研究内容。本文的研究结论如下：
第一，金税三期工程的上线对企业投资具有抑制作用，采用四种方法：平行趋势检验、安慰剂检验、替换被解
