本文是一篇SCI论文发表，本文的结论有：（1）投资风险管控决策受到理性分析和主观意识的影响，知行合一是投资风险控制行为中最为理想的状态，但实际投资中投资人受各方因素干扰很难做到知行合一，从而做出错误决策导致投资风险的发生，由此看出建立投资风险管控体系的重要性。投资风险管控体系能够有效帮助风投机构在面对错综复杂的投资环境和不同的投资标的时，理顺风险管控思路，明辨风险管控要点，进而做出正确的风险管控决策。（2）风险机构投资风险的控制策略应嵌入投资协议之中，利用合法合规的协议来约束被投企业的行为并明确企业发展方向。协议撰写需考虑以下方面：第一，不干涉企业主营发展方向；第二，不对企业发展造成额外负担效果；第三，明确协议作用是强化监督效果而非教条约束企业。优化交易结构有利于将风投公司保护自身合法投资利益，并引导企业管理层做出正确且理性的管理决策，无论对投资方还是被投资方都是具有正向作用，在今后的投资中应强化交易结构的系统化，如监督条款、惩罚条款、激励条款等都应和投资风险管控策略紧密结合。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
中国风险投资行业发展萌芽始于 1985 年，其建立的里程碑是当时中央对科技体制的改革，以及 1986 年国内第一家国有创投企业中创公司的建立。风投行业在中国真正引起行业浪潮的，是在 1998 年中央政协通过《尽快发展我国风险投资事业》的提案之后。2005 年以后，我国经济进入飞速发展的阶段，中央大力号召自主创新，国家对风投行业的支持力度也在不断增强。有关部门之后修订了公司法、证券法、创投企业管理暂行办法、创投企业税收优惠的通知等相关文件，随着 2009 年 10 月 23 日我国创业板的正式推出，中国风投行业正式引来了欣欣向荣的发展阶段。
截止到 2017 年年末中国风险投资规模达到 300 亿美元，在全球主要经济体中仅次于美国（2017 年：840 亿美元），位居第二位，近年与美国的差距也在不断缩小[1]，如图 1-1 所示。在风险投资的支持下，中国较多企业把握了过去两轮全球重大技术周期带来的发展机遇。
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1.2 国内外研究综述
国外对风投行业的理论研究始于上世纪 80 年代。上世纪 90 年代，美国风险投资培育了一批享誉全球的知名企业，如苹果电脑、英特尔、雅虎等，此时对于风险投资研究的重视才正式步入学术界。我国风险投资行业发展较晚，故理论研究也落后于西方发达国家，直到 1998 年才引起学术界对于风险投资理论的重视。在早期的学术研究中，我国学者往往以国外案例研究为主，撰写了不少关于国外案例的介绍及经验总结，但研究内容十分松散，没有形成系统性的理论，也缺乏深度。随着风险投资行业发展的火热，此行业已经被国人广泛知晓，对风险投资行业的观察和研究也逐渐开始增多[5]。
风险投资在国内外的研究主要集中在社会影响、项目评估决策中的风险管控方法、退出策略中风险管控方法这几个方面。
（1）风险投资对社会经济的作用和影响
研究主要集中在风险投资支持的企业与非风险投资支持的企业之间的比较上。Barry 和 Peavy(1990),Megginson(1991)的研究结果表明，风险投资支持企业的 IPO 要在于非分线投资支持的企业[6]。Eieh(1991)对 225 家高技术企业进行了研究，研究结果表明：风险投资支持的企业有相对更多的经验、更高的管理技能和更多元化的人才结构，商业计划实现的可能性更大[7]。Thompson(1993)经过研究，认为在风险投资支持的企业中，风投机构不仅将资金注入被投企业，在投后管理中将自身的可利用资源也向被投企业开放[8]。这种做法不仅能起到保护投资资金安全的目的，同时也能帮助被投企业向既定目标健康发展。他的研究结果表明，得到风险投资支持的企业，其 IPO 的效率明显高于未得到风投资金支持的企业。
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第 2 章 相关理论和方法
2.1 风险投资的理论
2.1.1 风险投资的概念
风险投资简称 VC（venture capital），在中国是一个约定俗成的称呼。准确的来说，风险投资应该叫做创业投资更为合适。风险投资主要针对初创企业进行股权投资，投资涵盖的行业众多，有传统的各类制造业、服务业，也有目前较为热门的互联网产业。总体来说被投企业具备“高精尖”或者较好的商业模式等特征。风险投资的获利最要通过股权价格的升值与转让来获得，所以如果企业不具备高成长性，那么投资价值也就越低。
2.1.2 风险投资的特点
（1）长周期性 风险投资有别于二级市场交易股票的投资方式。A 股市场的股票是已经上市的公司公开发行的股票，企业规模之大，之成熟。而风险投资面对的企业，则是刚刚创立不久的新公司，无论是产品、品牌接受度还是创始人本身的企业管理能力都是相对较弱。所以风险投资所投的项目往往要经过很长的培育周期才能实现股权退出，短则一两年，长则五年之久都是有可能的。
（2）共赢合作性
风险投资机构和被投企业之间，不仅仅是股东和企业主的关系。投资让各方的利益更为紧密。所以风险投资机构往往会派驻专业人员担任被投企业高管，一方面输送管理人才，另一方面也可起到监督被投企业的作用。一些大型的风投机构会拿出旗下投资资源与重点被投企业共享。比如哈罗单车在受到蚂蚁金服的投资后，支付宝向哈罗单车开放了芝麻信用系统，通过引流，哈罗单车一举成为国内共享单车龙头，远超摩拜单车等同类企业。
（3）高收益性
风险投资的高盈利性得益于股权溢价转让，其中盈利最为可观的方式为 IPO。企业创立初期因为财务和经营状况尚未成形，且公司渴望风投公司的资金支持所以在估值上会相对偏低，市盈率往往只有几倍或十几倍。而上市之后由于二级市场庞大的资金效应，原本较低的股价能翻十几倍甚至几十倍，若公司所处行业被看好，在股票市场上被估值几百倍市盈率也是非常有可能的。随着上市门槛的提高，很多风险投资项目会依赖于别的退出形式，比如股份转让、分红等等，虽然盈利预期不如 IPO 但也不失为一个好的选择。
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2.2 风险管理理论
2.2.1 风险管理含义
风险管理是指各经济体或单位在其生产、运营等日常活动中的风险进行识别、分类及评估的基础上，优化各种相关理论工具，对风险实施有效的控制策略，从而达到控制风险带来的不利因素发生的可能性。
风险管理处理的方式主要有四种：回避风险、自留风险、转移风险及预防风险。本文所提到的风险投资中的投资风险管控方式主要采用预防风险方式，通过事前诊断，做到事前预防为主。事前预防风险的优势在于能够通过较少的经济成本（策略制定），来控制极有可能损害重大利益的风险发生，是一种极具性价比的风险管理方式。
2.2.2 投资风险管控体系含义
投资风险管控体系是指在投资行为过程中，投资方基于相关投资风险控制理论和方法并结合以往投资经验，设计出的一套适合于投资方自身特点的一套防范投资风险的工作体系，此体系的作用在于指导和规范投资方的投资行为，使之趋于理性和科学，全面覆盖所可能发生的投资风险点，进而做到投资风险的事前预防。
2.2.3 风险投资风险管控流程
（1）风险管理方式选择
风险投资属于一级市场资本投资，风投机构通过现金出资换取被投企业相应数量的股份，从而满足被投企业融资需求，而风投机构也将随着企业不断地发展享受股份升值带来的利益升值。风险投资的这种投资方式，决定了其投资周期将长于其他金融类投资，所以在漫长的投资周期中想要将投资风险控制在可控范围内，应采用事前预防的风险管理方式来制定投资风险策略。
（2）风险管控体系构建
风险管理体系构建是基于风险管理理论和方法所产生的，形成一套适用于研究对象的投资风险管控体系。
（3）风险管控体系应用
风险管控体系的构建最终需要应用于实际投资案例之中才能凸显其作用和意义，在实际应用中风投公司能得出相对应的风险管控策略。
（4）风险识别与分类
风投资机构所面临的投资风险主要来自于企业自身发展的风险，有效分类和识别风险源头是风投机构做出正确投资风险管控策略的前提。
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第 3 章 BP 风投公司简介及投资项目风险管控现状 ............................ 24
3.1 BP 风投公司介绍 ................................. 24
3.2 BP 风投公司投资风险管控现状 ............................ 24
第 4 章 构建 BP 风投公司投资风险管控体系 .......................................... 33
4.1 投资风险管控体系构建目标 .................................... 33
4.2 投资风险管控体系组成 ................................. 33
第 5 章 投资风险管控体系在投资 A 公司项目中的应用分析 .............................. 42
5.1 A 公司概况 ..................................... 42
5.1.1 A 公司经营情况介绍 ............................................. 42
5.1.2 公司融资及上市计划 ................................
