截至 2018 年 12 月 31 日，太阳纸业营业收入超过 200 亿元，总资产规模近300 亿元，旗下员工 8165 名，浆纸产能达到 838 万吨，净利润超过 22 亿元，各项指标均名列行业前茅。
2007 年 12 月 26 日，太阳纸业董事会审议通过了首期股票期权激励计划，并于次日公告。此次股票期权激励计划拟授予 177 名激励对象（含 10 名高管）1200 万份股票期权，占公司总股本的 3.34%，公司股票此次计划草案公布前一个交易日收盘价为 34.17 元，前 30 个交易日平均收盘价为 28.78 元，行权价格根据两者较高者确定，为 34.17 元。行权条件为扣非净利润增长率，以 2007 年为基数，2008-2011 年分别需增长 20%、40%、60%、80%才可分批解锁本次授予的股票期权的 20%、25%、25%、30%。
图 4.1 2006 年-2019 年我国股权激励方案（含草案）数量不断增加
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第六章 结论和建议
第一节 研究结论
首先，通过对太阳纸业三次股权激励计划的时机、方式及实施效果的对比分析，我们得知实施时机、所选方式和业绩指标设计是影响股权激励效果的重要因素。恰当的实施时机、根据需求灵活选取不同的股权激励方式、根据业绩预测制定合理的解锁业绩指标是成功实施股权激励的必要条件。
其次，太阳纸业第一次股权激励效果不佳，但却为后续两次成功的股权激励打下了坚实的基础，让太阳纸业能够痛定思痛，吸取失败经验，设计出更为合理的股权激励方案并成功实施。通过对太阳纸业股权激励从失败到成功的历程分析，我们得知上市公司可以通过自身的探索和实践不断加深对股权激励这一重要公司治理方式的理解，最终设计出最适合自身情况的股权激励方案并付诸实施。
最后，太阳纸业通过恰当实施股权激励极大地提升了自身业绩表现，丰富了公司人才队伍，增强了自身的核心竞争力，这无疑支持了股权激励对公司价值具有正面影响的理论，也为其他上市公司提供了宝贵的经验借鉴。
参考文献（略）
