CVC介入对被投企业技术创新的影响探讨

增长和社会进步的重要引擎之一。技术创新不仅能够推动改变产业结构和商业模式，还深刻影响着世界中各个国家的竞争力和可持续发展能力。技术创新在信息技术、生物技术、人工智能等领域实现了持续突破，其成果普遍具有实用价值和研究价值，为各行各业带来了巨大的机遇和挑战。每个国家在技术创新方面的投入和政策支持，反映了对新一代技术潮流的态度，也决定了后续的产业结构及高科技成果储备，直接影响着其在全球科技格局中的地位和影响力。有效的技术创新不仅能够提升国家的产业竞争力，还能够改善人民生活水平，推动社会发展。因此，积极推动技术创新，加强科技创新体系建设，已成为各国共同的战略选择，对于国家发展具有深远而重要的影响。技术创新，绕不开的就是资金支持。即使国家作为支撑为市场提供了各项资金补助和政策补贴，但对于庞大的市场体量来说无疑是杯水车薪。

（1）从公司风险投资介入的角度来看， 本文通过设立有CVC背景和没有CVC背景的虚拟变量，研究企业的技术创新产出水平，以研究CVC介入对企业技术创新的影响。实证结果显示，CVC介入会显著抑制被投企业的技术创新能力。具体来说，CVC介入虽然会为被投企业带入人力或资金等资源，但这些资源往往会随着CVC退出时一并返还，这可能会为被投企业尤其是初创阶段的被投企业提供一定的压力，从而将获得的资源投向生产经营而不是技术研发。另一方面，CVC在投资时具有一定的战略目的，而非单纯的经济回报需求，这一特性与我国尚未完善的专利保护制度结合后，也会引发被投企业的猜忌和恐慌，从而做出减少或延缓技术创新的决策。

（2）在进行投资活动时，并非所有的公司风险投资机构都只简单追求经济回报。考虑到公司风险投资机构的投资目的在于通过被投企业获取技术创新产出的可能，本文按照样本企业是否与CVC母公司同行业设立虚拟变量，以研究投融资双方的行业对于被投企业技术创新的影响。实证结果显示，CVC机构对与其母公司行业相同的企业进行的投资会显著攫取被投企业的技术创新产出。具体来说，CVC投资同行业企业可能导致市场竞争的削弱。被投资企业可能会减少对创新的迫切需求，因为它们可以依靠投资企业的资源和资金，而不是通过创新来应对市场竞争。

参考文献（略）