4.1.2 事件发生日与窗口选择..................33
第五章 芒果超媒并购重组财务绩效提升的启示...................58
5.1 股权集中缓解委托代理问题.........................56
5.2 股东支持上市公司行为凸显.............................57
第五章 芒果超媒并购重组财务绩效提升的启示
5.1 股权集中缓解委托代理问题
股权结构决定着公司控制权的分布，进而决定了所有者与经营者之间的委托代理关系的性质，因而股权结构是决定公司治理结构的基础，公司治理效率又影响公司经营绩效。因而本文对芒果超媒 2015 年-2018 年的前十大股东进行了梳理，发现：
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第六章 研究结论与展望
6.1 研究结论
本文进行了芒果超媒并购重组动因及绩效的研究，回答了三个子问题：“芒果超媒并购重组的动因是什么”、“芒果超媒并购重组的财务绩效”以及“芒果超媒并购重组财务绩效提升的启示是什么”。得出以下结论：
1、企业并购应依据自身实际需求
芒果超媒并购重组的动因主要有五个方面：一是受政策推动进行并购重组；二是芒果超媒面临新技术冲击导致的战略转型需要；三是增强上市公司盈利能力；四是整合业务梳理产业链，避免同业竞争；五是交易标的偿债压力较大。其中，政策推动是外部动因，而战略转型、提升盈利、梳理产业与偿债压力则是并购的内部动因。其中，内部并购动因是芒果超媒并购的主要动因。可见，企业是否应该通过并购重组做大做强做优企业，应该结合企业自身的情况与实际需求来决策。
2、并购重组提升了芒果超媒财务绩效
并购重组后，通过经营协同效应与财务协同效应提升其盈利能力，并改善营运能力与偿债能力，使得偿债能力与运营能力保持了稳定。芒果超媒并购重组后，企业绩效提升明显，可以认为并购成功，且并购后财务绩效得到提升，协同效应显著，市场反应积极，增强了芒果超媒的投资价值。
3、对同类型企业提升并购绩效具有借鉴意义
并购重组提升芒果超媒绩效的启示是：公司治理上，在并购过程中通过定向增发进一步加强大股东控制权，在未获得有关部门员工股票激励计划批准前通过股权集中度进一步加强抑制第一委托代理问题避免内部人控制，提升企业决策效率，同时，通过股权集中度的增加使得大股东与企业利益一致，增强了大股东对上市公司的支持行为，一定程度上避免了第二委托代理问题。在融资决策上，通过大平台与资本对接实现了融资体量增大与资源内部配置优化并引入了战略投资者有效的降低了企业负债；在投资决策上，扩宽了企业业务范围，增加了多个利润增长点，增强了市场地位与品牌知名度进一步稳定盈利能力，并在战略投资者的辅助下，在与同行业的竞争中获得新技术优势，并获得新的用户增长渠道。
参考文献（略）
