（2）确定事件窗口期及估计期
所选择的时间窗为公布日期的10天及其后的10天，也就是事故发生的21天。事故发生前120个交易日是对事故进行估算的时期。
（3）计算预期正常收益
第一步。计算携程集团个股的收益率，这可以通过公式Rit=Pit/P（it-1）-1实现，其中t表示时间，Rit表示携程集团在时间t的个股收益率，Pit和 P(it-1)分别是携程集团个股在时间 t及 t-1的收盘价。接着，计算市场指数的收益率，通过公式 Rmt=MPt/MP（t-1）-1来计算，这里t代表时间，Rmt是深圳成份指数的收益率，MPt和 MP(t-1)分别是深圳成份指数在时间 t和t-1的收盘指数。第二步。对于估计期（-130，-11）的实际交易数据，计算正常收益率。通过构建市场模型 Rit=αi+βi*Rmt，将实际数据输入stata进行回归分析，从而获得 αi和 βi的估计值，便可得出携程集团个股收益率与深圳成份指数收益率之间的关系模型。
第6章 结论与启示
6.1 研究结论
第一，本文以携程股份为例，结合丰富的理论研究和实证研究，探索股权激励与上市公司的价值管理的内部关系，归纳出股权激励主要通过价值生成行为和价值实现行为两个途径来影响公司的市值管理。两种影响途径的具体体现为：一是通过对企业管理层、核心员工、研发人员和销售人员的有效激励，为公司人力资源管理、技术研发和市场推广等工作提供了一种变革创新动力，使其持续地提高公司的内部价值，达到“价值创造”的目的。另外，股票激励方案的发布和执行是一个积极的刺激政策，它可以在一定程度上促进公司的股票价格，帮助公司在其市值小于其内在价值的情况下，增加其在短期内的市值，但是，在执行了短期的市值管理之后，管理层还必须使公司的市场价值持续稳定地增长。所以，在实行了股票期权后，公司会通过披露高质量的信息和促进与投资者友好关系，把公司的运营表现和投资价值传达给资本市场和投资者，从而使公司的内部价值完全体现到其市值上，从而达到“价值实现”的目的。
第二，本文对股权激励与市值管理的相关理论进行了梳理，得出了股权激励具有可实现性、可减少代理费用等特点，从而有利于提高公司的绩效；这样，才能为企业带来内在的价值。股票激励是将激励对象的个体利益和企业的总体利益结合在一起，也就是说，在实施了期权以后，被激励者的利润与公司的市场价值紧密地联系在一起，只要公司的股票价格超过了激励价格，那么就可以通过股票激励来获得利润。因此，在实行股票期权的过程中，经理们会尽力提高公司的业绩，使公司的内部价值高于其市值。因此，股票期权是对企业进行市场价值经营管理的一种有效的行动。
参考文献（略）
