本文是一篇供应链论文，本文通过机理分析，认为供应链融资模式在减少信息不对称、降低信用风险和减少交易成本等方面发挥作用。通过博弈论分析，可以得出供应链融资方式下，中小企业违约损失大，违约风险低，核心企业作为担保方也会积极履行担保责任，因此借款企业还款概率高，融资机构也更愿意给予贷款。
第一章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
中小企业是实施供给侧结构性改革的重要主体，万众创新离不开广大中小企业的参与实施与推动。2018 年规模以上中小企业在国民经济和社会发展效益中所占的比重达到了 52%，大型企业则占 48%；至 2018 年为止，规模以上工业企业大约有 38 万家，其中大型企业 9103 家，中小企业约有 37 万家；2018 年规模较的大企业总资产达 113 万亿之多，而中小型规模企业资产总额为 58.8 万亿。可见，中小企业数量多，群体大，面临社会金融机构融资排挤，从而困扰企业发展，据中国金融研究中心的数据报告显示，主要是一些小额贷款公司，它们的主要融资对象是中小企业，但是其提供的融资量也不超过该机构融资总额的 5%，而借款企业面临的融资成本依旧较高，高达融资机构总成本的 22%左右；由此可见，中小企业没有融资平台。对此，如何破解中小企业遭遇的融资困境，对于减小融资交易成本，提高中小企业生产，实现中小企业长效发展十分关键。
社会生产和合作方式的变化，使得现在市场竞争逐渐转变为供应链上的合作与链链竞争。供应链是一条链，一条供应链由多个企业节点做成，包括轴心企业、上下游小企业组成，企业之间互相依存，相辅相成。与此同时，供应链上实力不够强的上下游企业往往会由于资质不够无法获得传统模式商业银行信贷支持，而资金短缺会直接影响到供应链企业间的合作，供应链金融由此产生。深圳发展银行最先打造出供应链相关的金融产品的是，之后各大银行争相打造各自的供应链金融品牌，如中国银行推出的订单融资等。现如今随着互联网金融的不断迭代更新，供应链金融经历了从线下 1.0 时代到线上 3.0 智慧化时代，实现了金融科技背景下，供应链金融的跨越式发展。
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1.2 研究内容及方法
1.2.1 研究内容
本文的研究内容共分为六章：
第一章是绪论。这一章主要包含四个小节：第一节是议题提出的背景；第二节是研究内容、方法；第三节是研究的创新点以及不足；第四节是文献评述，分为三个模块，从供应链研究、中小企业融资研究、以及两者的结合相关研究这三个方面进行文献综述，最后对文献进行综合评述。
第二章是供应链金融相关概述及理论基础。这一章主要分为四节：第一节讲供应链金融相关概念、特征及发展历程；第二节主要常见模式进行梳理，包括应收账款模式、存货质押授信融资模式以及保兑仓融资模式进行梳理分析。并具体从融资对象、担保、承担风险方式不同等角度对供应链的融资方式与传统方式进行对比分析；第三节阐述了中小企业融资难涉及到的相关理论基础；第四节分析了供应链金融发展破解中小企业融资困境作用机理，并据此提出相关假设。
第三章是博弈论分析，主体为商行、中小企业以及轴心企业。第一节是传统银行信贷模式下，商业银行与中小企业在完全信息下和非完全信息下进行博弈；第二节是供应链金融大背景下，加入核心企业进行三方博弈；第三节通过对比两次博弈纳什均衡结果分析两种模式下融资风险、融资成本和融资效益，并提出优化路径。
第四章是对供应链金融的发展有助于破解中小企业融资困境实证检验。第一节选择模型与设定模型，建立本文使用的基本模型与加入供应链金融发展指标后的扩展模型；第二节是描述性统计；第三节实证检验，先检验是否有多重共线性，接着通过固定效应模型对整体性、异质性进行检验得出结果并对结果进行分析，并通过稳健性检验对结论进行验证，最后总结汇总结论。
第五章是结论及配套措施。第一节结论，通过博弈论及实证检验，得出中小企业存在融资困境，供应链金融的发展确实能够破解中小企业融资困境这两大结论。第二节是针对现在存在的问题分别从金融机构、政府等不同主体角度提出对策。
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第二章 供应链金融相关概述及理论基础
2.1 供应链金融相关概念
2.1.1 供应链概念
供应链是指商品在采购、生产、销售等各环节各个企业通力合作，形成稳定关系，从而形成了一个固定的链条式关系。同时供应链上各成员可能不仅是生产者又是供应商，所以又扩散、引申到另一链条，从而各链条之间又形成一个网络结构，但是每一链条上的成员较为稳定，合作密切。简言之，供应链即是从生产原材料的获取、加工到成品分销、零售给客户等这一过程涉及到的企业或各业务部门组成的一个网络链条。供应链上各企业之间联系紧密、合作稳定，企业之间蕴藏着一次次商品流通，因此，供应链的特点可以概括为：第一，复杂性，因为可能包含多个类型、多国企业等，有涉及多个跨度或多个层次的特点；第二，动态性，供应链上企业信息互联互通，随着市场环境的变动以及消费需求的变动，各节点企业会进行动态调整更新，供应链管理也会不断完善，因此供应链金融具有动态性的特点。
2.1.2 供应链金融内涵及特点
供应链金融是紧跟经济潮流的发展而产生，是破解中小企业融资困境的一种创新性思维。经济全球化的发展需要企业敢于打破固有的经营模式和壁垒，使企业从更广阔的视角审视整个市场，从而使资源的生产和配置得到优化。经济全球化趋势下，国际竞争加剧的同时国内市场竞争也日益加剧，国内市场上产品价格不断下降，导致企业利润下降。企业为了应对利润不断下降的危机，设法降低生产成本，于是有较多业务往来的企业间形成了商业联盟，上下游企业依靠多种方式，资源共享，从而降低决策成本，经营失败风险。这种互利共通一方面使企业间的联系更紧密；另一方面，在这一交流联系中，大企业往往占据更有利的地位，因为大企业拥有更多供货商和经销商资源，在信息流方面也更具优势，因此大企业在决策时也拥有了更多选择性。大企业往往依仗这种优势，在与中小企业的博弈中，会通过延期付款或预收账款等方式拖延、压榨中小企业资金，使中小企业的资金大多来自于其内源资本积累，依靠传统银行融资方式难以得到资金支持。
图2.1传统的供应链金融运作图
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2.2 供应链金融融资模式
在企业生产经营过程中大企业会利用自身的优势，如利用其在销售和采购方面的议价能力，将生产销售过程中产生的资金缺口更多的转稼给中小企业，导致中小企业出现资金周转不足的状况。
在转稼方式上，规模较大企业会在交易结束后拖欠应付款，使资金周转更宽裕，但是也对对方企业，往往是上游企业造成资金占用，同时在存货管理上通过与上游企业签订货物仓储协定，将存货储存管理负担给中小企业。这些方式无形中加大了中小企业资金约束，降低了中小企业资金运行效率。根据中小企业运作流程中各个环节面临的融资困境，提出了以下融资模式。
2.2.1 供应链融资基本模式
（1）应收账款融资模式
在企业经营销售中，赊销已经成为企业间结算的一种常见形式。尤其核心企业利用自身的主导地位会通过赊销的方式延期支付上下游中小企业款项，这种方式会挤占中小企业资金，影响中小企业资金流动性。赊销账款的普遍存在挤压了中小企业生产资金，造成了供应链上资金不能很好的流通，中小企业账面上应收账款较多，为了能有效利用这部分资金，应收账款融资模式产生。
应收账款融资模式是中小企业将应收账款质押在金融机构处，核心企业担保还款。在供应链中轴心大企业作为连带承担责任方，当中小企业通过应收账款单据质押方式获得贷款，当出现当事方违约情况，负有不可推卸的责任。应收账款融资模式根据融资方式和主体不同分为应收账款质押融资和保理融资两种。应收账款质押融资是通过将开具的应收账款单据通过质押获得贷款，销售方往往是轴心企业会将应收账款款项支付给金融机构，中小企业只需在规定时间内支付金融机构贷款利息；应收账款保理融资即借款企业将应收账款有条件的受让给保理公司，从而获得保理公司的信贷支持。两者的区别在于应收账款是否仍在中小企业账上，保理融资中保理公司受理债务，因此应收账款不再属于借款企业的一项资产。具体的应收账款融资过程如下图所示：
图2.2 应收账款融资运作图
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第三章 传统融资模式与供应链融资模式下的博弈论分析 .................. 34
3.1 传统的融资模式下博弈论分析 .................................. 34
3.1.1 完全信息博弈 ........................................... 34
3.1.2 不完全信息博弈 ......................................... 35
第四章 供应链金融发展破解中小企业融资困境实证分析 .................. 40
4.1 模型选择与模型设定 .......................................... 40
4.1.1 模型选择 .................................. 40
4.1.2 模型设定 ................................. 40
第五章 结论与建议 ................................... 51
5.1 主要结论 .............................. 51
5.2 完善供应链金融对中小企业融资发展相关对策 .................... 51
第四章 供应链
