本文是一篇供应链论文，本文采用案例研究的方法，选取以 HR 公司为核心企业的供应链金融模式应用案例作为研究对象，通过对案例供应链金融的开展背景，模式应用具体操作流程和模式应用取得度效果等各方面进行分析，主要对一下几个问题进行研究：a.供应链金融是什么，模式的参与角色都有什么，模式的运行机制是什么样的？b.对于核心企业来说，应用供应链金融模式对中小型经销商进行信用额度共享，带来新的营收利润发展空间的同时，也带来哪些潜在的风险，风险的产生来源，以及风险防控措施；c.模式应用可以帮助参与企业和金融机构的效果如何，是如何实现提高供应链的运行效率，实现供应链整体创造价值的。
1. 绪论
1.1 研究背景
回顾近几年我国居民企业取得的经济效益结果和的经济发展趋势情况，特别是进入到 2012 年后，国内经济增长速度对比前十年有所降低，国内外贸易需求不足，钢铁等行业陆续出现产能严重过剩等情况，诸多迹象表明，我们国家正在逐步开始经济发展方式转型，调整产业结构，逐步向着强国迈进。在这种经济发展需求下，在“产业金融结合发展”宗旨等指引下，如何利用好银行供给侧结构性改革，进行合理的资源整合，提高有形、无形资产的使用效率，创造更高的经济价值，成为了中国企业下一步的发展目标。单靠某一单独企业的自身力量是完全不能够达到这一战略规划要求的，即使某个企业自身已形成一定规模，其供应链上下游合作的中小型企业的较为薄弱的资本积累也并不能支持同大型企业的协调发展，与此同时，中小型企业融资困难融资成本高的问题，也是影响大型企业进一步抢占市场取得发展不可忽略的重要性问题。
供应链金融模式，可以帮助中小企业实现低成本融资，实现自身规模增长的同时，可以充分发挥核心企业在供应链的核心地位，实现多方共赢的效果。目前国内融资方式有限，企业绝大多数通过间接融资获得资金支持的情况下，供应链金融为中小型企业开辟了企业融资新渠道。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
本文的研究意义可从理论及实践两方而进行阐述。从理论角度来看，我国目前对于供应链金融的研究多聚焦在解决中小企业的融资问题方面，鲜少关注供应链金融对核心企业产生的作用。本文采用案例分析的方法，以核心企业 HR 公司所主导的供应链金融作为研究对象，深入研究其对于对核心企业即 HR 公司本身的营运资本管理的作用路径，案例分析结果可为开展普适性的研究提供新方向。
1.2.2 实践意义
从实践的角度看，HR 公司作为饮用水企业在供应链金融服务平台建设方面已经取得一定成绩和宝贵经验，可以为以后核心企业开展供应链金融相关业务提供思路，这无疑对于供应链上的核心企业和供应链金融行业的未来发展都有实践意义。
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2. 相关研究基础
2.1 国内外文献综述
中小型初创企业由于自身创建时间短，知名度低，短时间内无法证明企业产品质量和盈利能力，较多情况下选择与行业内具有较高知名度，建立时间较为长久的大型公司进行合作。在此过程中，中小企业难免会遇到流动资金过度占用，现有支配的流动资金量无法满足生产和销售规模的扩张，实现自我发展。如何在既定的信息约束和资产约束条件下，通过金融产品创新，信息平台整合，建立既能保证银行收益又能帮助中小企业进一步发展的金融创新模式，用以解决中小企业融资难的问题，进一步提升供应链的运行效率，是实现经济发展下一步面对的问题。
供应链金融模式概念引入我国已经有一段时间，不过目前来看，相比供应链金融业务在发达国家的普及程度和增长趋势，在中国、印度等发展中国家的应用和推广未来还有一定发展空间。
外国学者关于供应链金融主要针对供应链模式其主导地位的核心企业的在供应链中的所扮演的角色不同，将供应链金融划分为三种模式。
第一种是物流企业主导模式。物流企业主导模式的优势：其物流监管部门曾经是一家国际银行，在经济金融行业领域履历深厚，具有一定的风险警觉和管控能力；其次，具有充沛的可以支配的流动资金进行强有力的资金支持，并且能有效控制信用风险。
第二种是企业集团合作模式。该种模式广泛应用于在大型机械设备行业中。由于行业特质，大型机械设备制造行业单笔交易数额较大，次数较少，相对融资较为困难，在这种情况下，由于资金短缺，无法一次性支付巨大金额的订单再次成为企业业务发展的阻碍。此种合作关系中，交易双方在产业链中的地位势均力敌，多个企业集团可以协商合作方式，包括融资方案的设计，融资利率，还款方式等，同时，对企业集团产业和金融多重风险的管控提出更高要求。
第三种是商业银行服务模式。商业银行服务模式，是供应链金融最与传统供应链金融模型最为贴近的模式，也是最为普遍广泛应用的方式。中小型企业向供应商下达采购订单后，银行根据融资协议和订单相关文件提供融资，在款项到期后，再由采购企业直接打款到商业银行账户付款。通过融资，可以解决中小型企业的采购等业务发展的资金需要，提供的融资资金也可供供应链上游企业持续生产提供运营资金，与此同时，金融机构也可在此过程中开展新型业务种类。这是一种企业、客户和商业银行三者双向选择的关系，相对的，其运用模式呈现出批量化、标准化、流程化的特点，广泛适用于中小企业群体。
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2.2 供应链金融概述
2.2.1 供应链金融概念
供应链金融模式和传统信贷融资的区别主要体现在对授信对象范围的延申，风险审核的参考条件和风险控制方式的变化等方面，具体情况如下面两个图表所示。
（1）传统融资模式关注单一企业的业务情况
应收账款融资模式，是指中小企业在企业持续运营过程中出现流动资金缺口，将历史交易产生的应收账款质押或者所有权转移给金融机构（通常是银行）申请得到相应一定信誉额度，当企业收到贸易资金后再还本付息。在初创公司发展经营过程中，经常性出现中小型企业为了帮助自身获得更多更好的行业发展机会，作出付款账期优惠等方式取得供应链中具有行业竞争优势的企业合作的合作机会，使得中小型规模公司货币现金被大量占用，无法进行持续公司生产活动开展。这种模式一般在核心企业处于买房角色中的情况多为适用。
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3.案例模式参与各方参与动因与机制分析.......................15
3.1 案例背景..............................15
3.1.1 供应链金融的产生与发展..................... 15
3.1.2 案例企业供应链介绍..................... 15
4.供应链金融模式案例应用中的风险防控................................38
4.1 案例模式的风险来源分析...................38
4.1.1 客户信用契约带来的潜在风险............ 38
4.1.2 融资资金使用安全性带来的潜在风险................. 38
5. 应用效果评估.....................49
5.1 模式应用对 HR 公司的效果评估..............49
5.1.1 模式对 HR 公司的财务指标影响.................. 49
5.1.2 模式应用给 HR 公司带来的非财务指标方面的影响............ 51
5. 应用效果评估
5.1 模式应用对 HR 公司的效果评估
5.1.1 模式对 HR 公司的财务指标影响
从总体上看，初步应用供应链金融模式，在核心企业中实施了一系列管理方法对优化后，2018 年 HR 公司华东分公司的营业数额达到 22.9 亿元，对比同期有 25.92%的上升浮动；资本支出同比下降将近 46%。从投资收益回报上看，毛利率有所提升，主要来源于生产成本的控制，经营利润有 4%，基于同期有 1 个的PPT 提升；投入资本周转次数 7 次，得益于现金周转的加快，投入资本回报率也有降级 2 个 PPT 的提升。
从供应链金融产品的总体应用对各区域销售贡献影响来看，过去两年，以HR 公司为核心区企业的供应链金融模式共累计为中小经销客户共享信用额度获得融资贷款 21000 万元，在一定程度上，解决了部分中小型经销商资金短缺的问题。模式应用领域涉及到华东地区的 5 个省会，其中在江苏和湖北两个地区应用情况较为突出，分别获得融资贷款 5270 万元、8170 万元，占华东地区供应链金融授信贷款总金额的 25.1%和 38.9%。结合江苏和湖北两地近几年的历史预算和实际销售达成数据进行综合分析， 2015 年 2018 年，4 个生产周期内 HR 公司华东区域各大区均有不同程度的提升，其中江苏大区和湖北大区提升效果最为显著。江苏大区再次年均营收增加 3.65 亿元，增长浮动达到 53.6%；而由于湖北市场开发较晚，又更为宽阔的发展空间，4 周期内年均营收也有 2.23 亿元的提升，增长比率达 1.14%。由此可见，供应链金融模式的应用不仅可以进一步有效帮助已经形成销售规模和品牌效应的成熟市场稳步提升，也可以加快刚刚开发需要一定市场宣传和产品投入的初级新生市场的规模扩大。
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6. 结论
本文采用案例研究的方法，选取以 HR 公司为核心企业的供应链金融模式应用案例作为研究对象，通过对案例供应链金融的开展背景，模式应用具体操作流程和模式应用取得度效果等各方面进行分析，主要对一下几个问题进行研究：a.供应链金融是什么，模式的参与角色都有什么，模式的运行机制是什么样的？b.对于核心企业来说，应用供应链金融模式对中小型经销商进行信用额度共享，带来新的营
