本文是一篇风险管理论文，本文通过BLH公司投资BLH康养项目的案例对企业投资风险管理进行了分析研究，主要成果有：1）本文通过文献整理和学习，研究和对比了国内外旅游房地产的发展现状，风险管理发展情况，以及风险管理的过程、风险控制的方法等。2）结合 BLH 公司投资项目情况，对该公司的投资风险按照风险识别、风险分析、风险应对的流程分别从政策风险、经济风险、市场风险和运营风险几大方面进行了详细分析，并从企业长期经营的角度给出了各类风险的控制措施。
1 绪论
1.1 研究背景和研究意义
1.1.1 研究背景
随着人们旅游消费观念的变化，“十三五”旅游规划对旅游业提出的新要求，旅游业供给侧结构性改革正如火如荼，“旅游+”产品开发势如破竹。根据“十三五”旅游业发展规划的要求和党的十九大乡村振兴战略的提出，我国越来越重视全域化发展、品质化发展和现代化发展。旅游企业及各地政府开始以行业供给侧结构性改革为出发点，重视企业的转型发展和多样化发展。而房地产行业，自习总书记明确指出“房子是用来住的，不是用来炒的”定位以来，全国各地房价受到有效调控，在各地房地产市场已趋近饱和甚至过剩的环境下，房地产行业迎来新的挑战。从需求的角度看，随着生活品质的提高和消费水平的提升，人们对房子的要求已经从简单的居住功能升级到了更加多样化功能，包括度假、避暑、康养等；从供给的角度看，房地产企业要寻求长期可持续发展，就要适应政策的变化和人们对住房需求的变化，并据此做出快速调整。近年来，许多房地产企业实现转型发展，“旅游+房地产”是尤其受到房地产企业青睐的一种模式。
为响应国家和省政府关于推进农村产业融合，发展农村休闲旅游等相关政策，宜昌市于 2019 年 1 月发布了《2019 年宜昌市康养产业发展工作计划》，指导推进全市康养产业发展工作。同时，建立康养产业重点项目库，2019 年全市计划开工建设康养项目 50 个。该计划的提出，为宜昌市正蓬勃发展的康养旅游业打了一针强心剂，众多房地产公司或旅游公司踊跃到农村投资相关项目。但宜昌市人口有限，消费能力有限，在康养项目越来越多的同时，企业间的同类竞争也越来越激烈。
..........................
1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究综述
从风险管理在世界各国的实践来看，企业风险管理主要经历了公司治理、内部控制和全面风险管理三个阶段。20 世纪 90 年代，澳大利亚和新西兰联合制定了首个国家风险管理标准 AS/NZS4360，目前已有 30 多个国家和地区出台了风险管理的相关法规和标准。
20 世纪 60 年代之前，企业投资风险研究大多专注在传统的财务评价方面，人们主要利用各种财务风险分析方法来衡量风险水平，并以此作为企业投资决策的依据。20 世纪 60 年代之后，人们开始将工程管理科学方法运用到投资风险评价上,房地产风险管理研究因此得到了进一步发展，风险研究的侧重点开始延伸到风险评估、防范和管理方面。
在风险的识别和衡量方面，Roger Miller， Donald Lessard 于 2001 年在《大型工程项目中风险的理解和管理》中提出要理解和管理大型项目中的风险，首先需要将风险进行分类，应对可预见风险的战略可以使用管理科学方法来制定，并牢记控制风险的成本必须与预期的收益相适应[1]。在企业风险管理实践方面，Andrey Y.Rogachev 于 2008 年在《企业风险管理和实践》一文中解释了企业如何运用有效的企业风险管理为企业利益相关者创造利润[2]。John R.S. Fraser, Betty J. Simkins于 2016 年在《企业实施风险管理的挑战和对策》一文中探讨了企业在实施风险管理时所面临的挑战，并为那些在概念和执行上有困难的企业提供了解决方案[3]。在实施风险管理对企业的影响方面，Robert E. Hoyt,Andre P. Liebenberg 于 2011 年在《企业风险管理的价值》一文中，以美国保险公司为研究对象，对企业实施风险管理的价值进行了衡量，建立了企业价值管理的决定因素和企业价值管理对企业价值的影响模型，得出了企业实施风险管理对企业的积极影响程度[4]。在风险应对方面，MikeBourne， Matteo Mura 于 2018 年在《绩效和风险管理》中描绘了两种观点之间的争论，一种观点认为保持职能分离很重要，另一种观点则主张整合[5]。Johanna Sax，Torben Juul Andersen 于 2019 年利用丹麦 260 家大型企业的调查数据，分析了企业花费大量资源实施风险管理框架的实证问题，发现企业风险管理水平与更高的盈利能力和更低的财务杠杆正相关，而战略规划则强化了这些有利的结果[ 6 ]。
表图 1.1 技术路线图
.....................
2 相关概念和理论基础
2.1 旅游房地产
2.1.1 旅游房地产相关概念
国内外关于“旅游房地产”的概念目前没有较为准确的定义，甚至在国外的相关领域没有“旅游房地产”的说法，与之相应的主要有时权酒店、产权酒店、休闲房地产和分时度假等概念[18]。相关概念主要有以下几种，但均只是旅游房地产的一个部分：
1）分时度假（时权酒店）：由瑞士企业家提出，指通过支付一定的费用买断一定时段的酒店或娱乐设施的居住权和使用权，该酒店或娱乐设施的使用权可以在市场上销售、转让，消费者不实际拥有使用权和产权。
2）产权酒店：起源于欧洲，指酒店将每一间房为独立单位分别出售给投资人，投资人可以委托酒店管理公司或分时度假网络进行管理，由管理公司对房间进行管理和出租，投资人可以从中获取一定回报，且通常酒店会赠送投资人每年一定时段的免费居住权。
3）休闲房地产：主要指以商务休闲为主要功能的房地产项目，可以认为是房地产业的转型。这类项目以住宅为主，大多以自然资源等房地产以外的资源为依托，将旅游休闲设施和住宅进行嫁接，使住宅拥有休闲的功能。
我国关于旅游房地产的定义借鉴了国外的研究成果，并融合了中国国情，巨鹏、崔凤军等人在 2002 年提出，旅游房地产是指以丰富的旅游资源为依托，以旅游度假为目的的房地产开发和营销模式，开发的项目全部或者部分实现了旅游功能[19]。事实上，旅游房地产不仅仅是指以度假为目的的房地产开发，随着旅游业和房地产业的发展，旅游房地产的概念也在不断完善。总的来看，现有的旅游房地产的概念依然没有清晰的界定，可以指具有休闲、度假、娱乐、商务等旅游功能的房地产项目。
..........................
2.2 风险与风险管理
2.2.1 风险概念及特征
风险的基本含义一般来说是指损失的不确定性。《辞海》上对“风险”一词的解释是“人们在生产建设和日常生活中遭遇能导致人生伤亡、财产受损及其经济损失的自然灾害、意外事故和其他不测事件的可能性。”
美国经济学家奈特在 1921 年出版的《风险.不确定性和利润》一书中研究了风险与利润的关系。他认为风险是可以测定的不确定性，即使信息不充分，也可以对可能出现的风险赋予一个概率值。他认为企业的任何利润都和不确定性有关[21]。这些研究揭示了风险与效益是相辅相成、密切联系的。风险也不只是会带来损失，也可能转化为效益[22]。
美国的阿瑟·威廉姆斯等人在《风险管理与保险》一书中，把风险定义为在给定情况下和特定时间内，那些可能发生的结果间的差异。如果肯定只有一个结果发生，则风险为零；如果有多种可能的结果，则有风险，且差异越大，风险越大[23]。
综合以上几种定义来看，风险的定义包含风险是发生损失的可能性，是损失程度的不确定性，是行为产生的实际结果与预期结果的偏差，是实际结果偏离预期结果的概率[24]。
风险普遍存在于企业投资过程中，主要有以下特征：
1）客观性。决定和影响风险的各种因素客观存在于企业投资的各个环节，因此风险也是一种客观的存在，不以人的意志为转移，也非人的努力可以完全消除。只要决定风险的因素出现了，风险就出现了，不会因为企业没有识别到就不出现。
2）突发性。风险的突发性是由于人们风险意识的缺乏，对风险识别的疏忽，常常不能注意到风险从量变到质变或是从小到大的变化过程，导致发现风险时已经造成了破坏性，让人措手不及。
3）相对性。风险是矛盾而统一的。风险既有损失的可能，也有盈利的机会，一定的条件或因素变化就会引起风险的结果变化，同一风险事件对不同的行为者或在不同的干预后会产生不同的结果。
............................
3 BLH 公司及其投资风险识别…………………………………………12
3.1 BLH 公司及其投资项目规划…………………………………12
3.2 BLH 公司投资风险识别………………………………………13
4 BLH 公司投资风险的评价……………………………………………25
4.1 风险评价方法和步骤………………………………………25
4.2 BLH 公司投资风险定量评价…………………………………25
4.3 BLH 公司投资风险评价结果…………………………………25
5 BLH 公司投资风险管理及应对策略…………………………………31
5.1 企业投资风险管理办法……………………………………31
5.2 BLH 公司投资 SWOT 分析……………………………………32
5 BLH 公司投资风险管理及应对策略
5.1 企业投资风险管理办法
5.1.1 风险回避
风险回避主要指企业通过对拟投资的项目进行风险识别和评价，发现投资该项目对公司弊大于利时，主动放弃或拒绝投资该项目，或是发现投资过程中的某项行为可能为公司带来风险损失时，选择放弃实施或是停止这些可能导致风险损失行为活动，以消除风险隐患。风险回避是处理企业风险最强有力和
