本文是一篇会计论文题目，本案例首先是对并购双方所在的行业展开研究，为此次并购活动做背景铺垫，分析发现上海钢联陷入了发展的困境，为寻求发展突破口，实施了并购中联钢这一战略方案。接着通过三种绩效评价方法对并购案例进行了分析评价，判断此次并购能否提高企业的绩效，能否实现并购的初衷。
1 绪论
1.1 研究背景
随着国家大宗商品服务平台交易准则的出台，国内市场体系的逐步健全和企业规章的完善，以及证券交易场所的增加和资本平台的普遍化，并购已成为诸多企业寻求发展的重要途径。自 2012 年以来，国内企业便出现了并购的热潮，各种并购交易层出不穷，成交规模和金额都在逐年上升。地方政府目前正在加大钢铁兼并重组的力度，2019 年底山西省工信办发布《钢铁产业转型升级行动计划》，将重点培育新型的金属材料产业；2020 年初河北省发布《钢铁产业发展行动计划》，提出要加快推动企业进行兼并重组，着力打造特色、新型、专业的发展新格局。这些政策在促进钢铁行业加速发展的同时也给大宗商品交易服务平台创造了难得的发展机遇。
并购的开端是企业间的横向并购，逐步发展到企业间的纵向并购，最后产生了混合并购，这些并购活动都受到了技术发展的推动，增强了企业在行业中的竞争力，最终推动了经济的发展。自 2014 年以来，大量的资本开始进军互联网产业，在市场和资本的复合影响下，钢铁电商格局被迫重新洗牌，与此同时新兴的平台不断涌现，行业之间的竞争压力越来越大，客户群体和价格指数的话语权成为了竞争的核心。为了弥补铁矿石研究领域短板，同时进一步增强钢材定价方面的优势，提升客户群体规模和市场占有率，进一步增强企业的产品竞争力。因此上海钢联电子商务有限公司（以下简称“上海钢联”）实施了并购中联钢电子商务有限公司（以下简称“中联钢”）这一战略方案。
并购交易的存在为大宗商品服务行业之间并购提供了一个绝佳的利好机会，上海钢联在 2017 年提出了并购中联钢的计划，并在 2018 年完成了收购。在先前的并购活动当中，许多并购都没能实现企业的并购初衷，甚至一些并购活动不仅没能提高企业价值反而还让股东们的权益受损，而并购绩效是企业并购初衷能否实现的最终表现。因此，本案例通过对上海钢联并购的过程以及对并购前后绩效的差异进行研究，积极探索与总结出一些可以为大宗商品服务业并购活动借鉴的经验。
1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
由于大宗商品服务平台数量的不断增加，导致大宗商品服务行业的竞争日益激烈。上海钢联近年来的发展势头非常迅猛，成功实现了上市，并在 2018 年完成了对中联钢的并购。本案例通过对上海钢联并购中联钢的动因、并购的过程及并购前后绩效的差异进行分析，从财务绩效和非财务绩效两个方面综合评价此次的并购活动。
（1）结合上海钢联和中联钢企业自身的经营状况和当前行业环境的现状，分析此次并购活动的过程及并购的动因。
（2）选取上海钢联并购前三年（2015-2017 年）和并购后三年（2018-2020 年）的相关指标，并从财务绩效和财务绩效两个角度分析企业并购前后绩效的差异，判断上海钢联此次并购是否实现其并购的初衷及能否提高企业的绩效，并从中得到启示。
1.2.2 研究意义
在近几年并购成为了各国金融市场上理论和实践的热点，但目前国内对于大宗商品服务平台行业之间的并购缺乏科学的绩效评价方案。因此，研究当下大宗商品服务平台企业的并购行为及其绩效评价，可以为建立大宗商品服务平台并购绩效评价体系提供参考，具有重要的现实意义。
（1）有助于企业利益相关者做出合理决策
本案例通过对上海钢联并购中联钢活动的过程、动因以及并购前后绩效的差异分析，可以客观地反映此次并购行为是否达到预期效果，能否有效发挥协同效应，同时可以为企业之后的经营与发展提供重要参考，还可以为投资者日后的决策提供依据。
（2）有助于为其它大宗服务平台的并购提供参考
从查阅文献可知，研究大宗商品服务平台的相关文献较少，对大宗商品服务平台并购绩效的研究没有较为完善的体系，此次并购是对现有研究理论体系的一种补充，可以为以后其它大宗商品平台并购提供一定的借鉴性，还可以为企业提升绩效水平提供一定的参考性。
2 并购绩效的相关理论
2.1 相关概念
2.1.1 企业并购
并购的概念是指通过兼并、收购的方式将两个或两个以上的企业合并为一个会计核算主体。兼并的含义是指并购方拥有法人资格，能够吞并目标方的资产同时有实力吞并目标方的负债，目标方被吞并后将失去自身所拥有的法人资格。收购的含义是指当一个企业在行业背景中占有较大的优势时，能够使用现金、债券等支付手段收购同行业中其它生存能力较弱的企业，目标方企业被收购后会失去原先的股权，并购方将获得目标方企业的控制权。并购是二者的统一，进行并购会提高企业的效益，增强企业在行业中的地位，发挥企业的优势，并购方和被并购方能够发挥协同效应，提升公司的价值。但能否发挥协同效应，需要考虑目标方和并购方之间存在的多个因素，从而确定两个公司是否适合并购，并购之后能否能获得较好的效益。
2.1.2 并购绩效
并购绩效是指企业在并购过程结束之后，目标方企业被并购方吞并，经过整合后并购方能否提高企业的生产质量，能否实现企业并购的初衷。而企业并购绩效水平的检验需要通过各项指标变化的情况来反映，一般是从两个方面进行分析：一个方面是财务指标，企业在并购之后能否获得理想的财务收益，这是并购的最初目标；另一个方面是非财务指标，并购后企业员工素质、市场占有率等是否得到提升，都是判断并购后绩效水平变化的依据。因此，并购绩效就是企业并购初衷能否实现的最终表现。
2.1.3 并购绩效评价
并购绩效评价是指对企业并购后的财务绩效和非财务绩效进行评价，需要使用专业的方法进行量化、判断和分析，从而判断企业是否实现最初的并购动机，检验此次并购活动是否成功。在并购之后通过科学的理论指导，帮助企业实现其战略目标，达到提升企业绩效水平的目的。
2.2 企业并购的分类与绩效评价方法
2.2.1 企业并购的分类
企业并购有诸多的分类依据，每种分类的依据大同小异，并且企业的并购行为是十分复杂的，可能是单一形式的并购，也可能是多种复合的形式。本案例主要介绍以下两种分类依据：
第一种是依据并购的出资方式进行分类，分为现金支付，股票换股票，股票换资产等三种类型。现金支付是指通过标准步骤求出企业的价值，接着并购方为被并购方支付现金从而取得被并购方的资产；股票换股票是指两个企业互换股权，通过这种方式可以获得被并购方企业的控制权；股票换资产是指并购方使用股票的形式换取被并购方企业的资产，并购后需要承担被并购方所负担的债务。
第二种是依据公司所处行业之间的关系进行分类，分为横向并购、纵向并购、混合并购等三种类型。横向并购就是指同一行业中两个企业之间发生的并购，通常是一个实力强大的企业去并购另一个具有优势资源的企业，实现优势资源的互补。目前大多数企业的并购都属于横向并购，这种并购方式具有风险低、必要条件易于实现等特点，因此受到了诸多企业的追捧。纵向并购又称垂直并购，是指企业通过纵向并购目标方企业，能够完善企业的生产链，降低企业的市场风险，实现企业的发展战略。混合并购是指纵向并购和横向并购的混合，这种模式的出现是为了适应现在变化莫测的行业环境。
3 上海钢联并购中联钢的案例介绍 .......................................... 17
3.1 并购背景 .............................. 17
3.1.1 并购宏观经济环境分析 .............................. 17
3.1.2 并购微观环境分析 ........................................ 17
4 上海钢联并购中联钢的绩效分析 ................................ 25
4.1 基于财务指标评价法的绩效分析 .................................. 25
4.1.1 偿债能力分析 ...................................... 25
4.1.2 营运能力分析 ................................... 28
5 研究结论与展望 .............................. 49
5.1 研究结论 ........................................... 49
5.2 研究展望 .................................... 50
4 上海钢联并购中联钢的绩效分析
4.1 基于财务指标评价法的绩效分析
本案例是从偿债能力、营运能力、偿债能力、成长能力四个方面选择相应的财务指标对上海钢联的绩效进行分析。同时为了更加全面地反映此次并购对上海钢联的绩效影响，根据大宗交易服务平台的属性，选取了上海钢联所在的 B2B 电商行业平均水平作为对比对象，B2B 电子商务行业选取的是中国 B2B 电子商务网中的 6 家主要竞争对手(生意宝、慧聪网凌、钢股份、上海钢联、欧浦钢网、找钢网)，以往年的财务数据为基础计算它们的平均值。
4.1.1 偿债能力分析
企业能够按照约定偿还债务的能力称为偿债能力，企业偿债能力的高低往往关系到企业未来的运营和收
