流动比率普遍以 2 为衡量标准，当流动比率在 2 的上下浮动时，说明企业偿还债务的能力较为理想。从图 4-1 可以发现，上海钢联在 2015-2019 年流动比率一直呈现一个缓慢上升的趋势，而在并购完成后，协同效应开始显现，2018 年流动比率上升了 0.04；在并购后的第二年流动比率大幅增长，上升了 0.35，虽然该比率还没达到最佳比率，但和并购之前相比，已经有了非常大的提升。与行业平均水平相比，2016-2019 年同行业的流动比率保持稳定，一直保持在 1.1 左右，但上海钢联在 2018 年并购完成后流动比率首次超过了同行业的平均值，在并购后的第二年持续上升，并且远高于行业的平均值。虽然 2020 年上海钢联流动比率出现了下滑，但依旧高于同行业的平均水平，该比率的下降主要是由于受疫情影响所导致。总之，企业在并购完成后资产流动性增强，偿还短期债务的能力增强。
5 研究结论与展望
5.1 研究结论
本案例首先是对并购双方所在的行业展开研究，为此次并购活动做背景铺垫，分析发现上海钢联陷入了发展的困境，为寻求发展突破口，实施了并购中联钢这一战略方案。接着通过三种绩效评价方法对并购案例进行了分析评价，判断此次并购能否提高企业的绩效，能否实现并购的初衷。经过总结，本案例得出以下研究结论：
(1)上海钢联并购中联钢绩效得到明显提升
通过对四个财务指标的分析发现，并购后上海钢联的偿债能力、盈利能力、成长能力在并购当年及第二年都有着良好的反应，增加了新的利润增长点，企业净利润大幅增长，企业经营业绩良好。通过对 EVA 指标的分析发现，并购完成的当年经济增加值由负值转变为正值，变化幅度较大且并购后的两年里经济增加值连续增长。通过对非财务指标的分析发现，并购后上海钢联将 PC 端业务转移到手机端，产业结构得到优化，实现了战略的调整；并购后企业形成了一支高素质、有战斗力的研发团队，推动了企业产品的创新，提高了企业的产品竞争力；并购后上海钢联销售额占同行业的比重逐年上升，提高了企业市场占有率。因此，无论是财务指标、经济附加值指标还是非财务指标，都证明并购提高了企业的绩效水平。
(2)上海钢联并购中联钢实现了并购的初衷
上海钢联在并购后一方面获得了优质的资源，短时间内增加了股东的财富，获得了市场的认可，加强了企业的定价能力；另一方面弥补了企业的短板，走出了发展的困境，实现了战略的调整，提高了企业的市场竞争力，发挥了企业之间的协同效应，提高了企业的盈利能力，实现了并购的初衷。
(3)充分了解被并购方的行业背景能够提高并购方的绩效
上海钢联在并购中联钢之前对行业的背景进行分析发现，2016-2018 年国内电商分销越来越趋于集中化，“前三甲”平台在国内电商总交易额中的占比已突破六成，电商企业的发展已经进入了扩张阶段，但这种商业模式依旧处于市场启动阶段，真正具有影响力的钢铁企业不足 20 家；目前中联钢已建立起钢铁资讯、产业大数据、大宗商品研究和电子商务四大平台，客户群体主要集中在北方市场，在铁矿石研究和价格指数领域优势明显。
参考文献（略）
