第一节 描述性统计分析
为更好地反映样本数据的总体特征，为进一步的统计分析奠定基础，本节从全样本描述性分析和行业分布情况两个方面，对样本数据的分布状态进行描述分析。
一、全样本描述性统计
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第六章 结论、启示及展望
第一节 研究结论
本文选取 2004 年至 2016 年我国 A 股上市公司作为研究样本，样本量共计8348，基于中介效应的分析步骤，检验了货币政策与盈余管理的关系，融资约束对盈余管理的影响，货币政策与融资约束的相关性，最后形成中介效应检验结果。具体研究结论有以下三点。
一、货币政策紧缩度与应计盈余管理负相关，与真实盈余管理正相关
由于目前我国货币政策发挥效用主要是通过信贷渠道，当货币政策趋于紧缩时，银行信贷总量下降，对企业经营业绩和财务状况的考核会更为严格，企业的盈余管理动机显著增强。但由于此时监管压力也在提升，债务和政治成本会促使企业放弃应计盈余管理转而选择更多的真实盈余管理。具体表现在当货币政策趋于紧缩时，应计盈余管理因成本过高受到抑制，但真实盈余管理水平会替代性上升；货币政策较为宽松时，此时应计盈余管理水平会上升，真实盈余管理程度有所下降。
二、融资约束程度与应计盈余管理负相关，与真实盈余管理正相关
从盈余管理动机的角度看，处于融资约束下的企业更可能为避免债务违约风险、获得资本市场青睐、规避政治风险进行盈余管理。但当融资约束引发的盈余管理操控成本过高时，反而会抑制盈余管理行为。随着我国会计准则的不断完善、外部审计质量的提高，应计盈余管理的操控成本不断提高，相比应计盈余管理，由于真实盈余管理的隐蔽性，企业更倾向于真实盈余管理活动。实证结果表面融资约束与应计盈余管理显著负相关，与真实盈余管理显著正相关。处于融资约束的环境下企业为满足信贷条件，获得资本市场青睐，更倾向于隐蔽的真实盈余管理而非操作空间不大的应计盈余管理。
参考文献（略）
