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3.相关概念与理论基础.................................... 12
3.1 相关概念的界定.............................. 12
3.1.1 董事会工作职能.......................... 12
3.1.2 董事会特征...................... 12
4.研究设计....................................... 18
4.1 研究假设............................... 18
4.1.1 董事会成员学历水平与 EVA 绩效指标...........................18
4.1.2 董事会成员激励与 EVA 绩效指标............................18
5.实证结果与分析....................................... 28
5.1 描述性统计................................. 28
5.1.1 被解释变量的描述性统计...................................... 28
5.1.2 解释变量的描述性统计................................... 28
5. 实证结果与分析
5.1 描述性统计
5.1.1 被解释变量的描述性统计
从上表看出来，经济增加值和替换经济增加值的极大值分别为23.03和22.86，而极小值均为-18.71，极大值和极小值差异非常大，这与公司具体的经营情况有关。随着中国市场经济的快速发展，国有上市公司面临的竞争更加激烈，负数的EVA 绩效指标说明国有上市公司运用公司的资产并不能创造财富，而正数的 EVA 绩效指标则说明了国有上市公司运用公司的资产产生了效益。经济增加值和替换经济增加值的均值分别为 4.118 和 5.929，而中值分别为 17.42 和 17.77，均值均远远小于中位数，说明一些国有上市公司运用公司的资产运营能力较差，产生极大亏损。
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6.研究结论与建议
6.1 研究结论
根据前文的分析，本文借鉴以前学者在研究中采用的线性回归模型，建立了多元回归模型，选择 2008-2017 年沪深国有上市公司，同时剔除金融行业公司，剔除控制人不明，剔除主要变量缺失公司后的公司作为样本公司，据此研究了董事会特征与 EVA 的关系，现将实证结果归纳如下。
（1）董事会成员学历水平和 EVA 存在显著正向关系，说明随着董事会成员教育背景的提高，董事会成员拥有的专业知识会更加丰富，而拥有良好教育背景的董事会成员接触的知识领域会更加的广阔，能更加对市场的竞争做出快速反应，迅速把握机遇和辨别风险。本文研究发现，绝大部分的国有上市公司的董事会成员学历水平比较接近，差异较小，因此，建议国资委委派或选拔国有上市公司的董事会成员上，除了在招聘选用董事会成员上考虑学历水平，更要对在任的董事会成员提供在职深造学习的机会，通过不断地学习增长知识，为公司创造更大的效益。
（2）董事会成员薪酬以及持股特征和 EVA 存在显著正向关系。在国有上市公司生产经营等服务的所有人员的各种需求当中，薪酬和持股需求占据着重要地位。要调动国有上市公司董事会成员的主观能动性和创造性，充分发挥董事会成员的聪明才智，从而提高为国有上市公司服务的工作效率和工作效果，薪酬激励或持股激励都是非常重要的激励方法。但是从董事会成员持股来看，并不是大部分的国有上市公司董事会成员都持有股份，只有少数董事会成员持有股份。因此，建议国资委在考核国有上市公司董事会成员的时候，严格薪酬激励，同时适度放宽持股激励，从而调动董事会成员的主观能动性，发挥董事会成员的聪明才智。
（3）独立董事比例的特征和 EVA 并没有存在显著正向关系，但是具有显著负向关系。从独立董事比例的描述性统计分析来看，尽管大部分的国有上市公司的独立董事比例达到了监管的三分之一的最低标准，但是国有上市公司的独立董事比例不是很高，很可能大部分的国有上市公司出于监管要求设置独立董事的人数。同时因为国有上市公司选择的独立董事通常还具有政治角色特点，国有上市公司在选择独立董事的时候，更多情况是从政治因素和公司发展的需要结合考虑人选，而政治因素是选独立董事人选的重要原因，并不是出于的董事独立性质的监管需求而聘用独立董事，从而影响到独立董事发挥作用。因此建议国有上市公司在选任独立董事的时候，不能为达到监管标准而选择独立董事，而是站在为企业做好监督，发挥独立意见的立场上选聘独立董事，摆脱内部人控制而选择独立董事。此外，建议国有上市公司应增加独立董事比例，为独立董事建立良好的工作机制，让独立董事能站在外部人的角度为企业出谋划策，起到独立董事应有的作用。
参考文献（略）
