4.1.1 SOHO 中国财务绩效评价......................35
4.1.2 SOHO 中国轻资产运营效率评价.........................39
5 结论与建议........................71
5.1 研究结论......................71
5.2 不足之处...................72
4 案例分析
4.1 SOHO 中国轻资产转型的效果分析
4.1.1 SOHO 中国财务绩效评价
房地产行业属于资金密集型行业，项目的开发建设通常耗费巨额资金，我国房企的主要资金来源为银行贷款，在近年来，我国房地产企业的资产负债率通常维持在 75%-80%的高值，盲目扩张可能导致企业陷入财务困境。经济增加值计量了企业的资本成本，可以提高管理者对资本成本的重视，防止投资热情导致的过度举债。
EVA 指标克服了传统业绩评价体系的不足，可以有效地用来衡量资产是否得到良好运用。与以科技、无形资产或提供劳务为主营业务的企业相比，有形资产占有较大比重的企业或行业，运用 EVA 评价业绩更为有效。由于房地产行业项目投资具有成本高、周期长、风险大的特点，企业管理者需要更加关注企业的长期盈利能力和未来发展。EVA 计算时调整了广告与宣传费用、研究与开发支出等影响企业长远收益的项目，也调整了坏账准备等计提的准备金，反映了更为真实的企业运营水平与内在价值。因此本文选用 EVA 评价SOHO 中国 2012 年-2018 年的转型成果。
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5 结论与建议
5.1 研究结论
随着经济增速的放缓，我国房地产行业进入了白银时代，以囤地增值、持有物业为特征的重资产盈利模式已不能支持企业的持续扩张，为企业带来高额的投资回报。对于投资额较大、回报期较长的商业地产来说，挑战更加严峻，企业亟需积极探索转型道路，寻找新的机遇。轻资产模式可以减少企业自身投资和管理成本，同时构建产品设计、品牌设计、客户管理等方面的软实力资产。因此，商业地产由重资产模式向轻资产模式的转变是行业健康发展的必然趋势。
本文以 SOHO 中国为研究对象，综合采用文献研究法、案例分析法、归纳演绎法、定量分析法等多种方法，对轻资产运营模式在我国商业地产中运用的适用性及实现路径进行了分析。首先，分析了我国房地产行业现状，说明当今形势下我国商业地产适用的运营模式；其次，整理了房地产企业轻资产转型的特点，梳理了房地产行业轻资产运营模式的实现路径；再次，引入 SOHO 中国转型轻资产模式的案例，分析我国房地产由重资产模式转为轻资产模式的要素；最后，通过对 SOHO 中国轻资产转型的问题分析，提出房地产行业轻资产运营模式的盈利关键点。
通过详细的分析和论述，本文得到了以下结论：
（1）目前，我国房地产企业面临巨大的地价压力、产能过剩压力、融资压力、及行业竞争压力，资产增值速度已经不足以弥补其资金成本，因而有必要由重资产运营模式向轻资产运营模式转型；
（2）基于经济环境及政策背景的不同，我国房地产行业的转型不能完全照搬国外房地产企业成熟的轻资产运营模式，如何转型是企业根据发展环境及企业自身情况进行的理性选择；
（3）SOHO 中国的联合办公空间虽然是转型轻资产模式的有效途径，但其存在客户定位不明、盈利模式单一、融资渠道单一、产品和服务同质化等问题，导致轻资产运营模式难以对企业产生积极影响；
（4）SOHO 中国转型过程中暴露出来的问题说明 SOHO 中国的轻资产运营之路还在探索之中，并且需要继续创新。
参考文献（略）
