自“一带一路”倡议实施以来，各级政府致力于不断扩大对“一带一路”沿线国家的经贸合作。政府对沿线国家及地区的政治、法律、政策风险的评估，提前建立预警机制，逐步完善的涉外服务保障体系。“一带一路”建设也需要规模庞大的资金投入，其中亚洲投资银行和丝路基金的成立为推进一带一路建设提供了资金支持。“一带一路”倡议中也包括大量的产业投资和能源合作、金融合作以及人文交流和生态环境保护方面的举措。
2.2.2 国别分类
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3 中国企业 OFDI 发展历程及现状分析 ................................ 22
3.1 中国企业 OFDI 的发展历程.................... 22
3.2 中国企业 OFDI 的总体特征....................... 24
3.3 中国企业 OFDI 面临的主要问题................... 31
4 “一带一路”倡议对中国 OFDI 影响的计量模型 ...................... 34
4.1 样本选取......................... 34
4.2 变量说明............................. 36
4.3 模型构建............................... 39
5 “一带一路”倡议对中国 OFDI 影响的实证分析 ...................... 41
5.1 倾向得分匹配结果...................... 41
5.2 平均影响效应......................... 41
5.3 动态影响效应.......................... 43
5 “一带一路”倡议对中国 OFDI 影响的实证分析
5.1 倾向得分匹配结果
倾向得分匹配法的思想源于匹配估计量。它的基本思路是先在未参与“一带一路”倡议的控制组中找到某个企业 j，使得 j 与参与“一带一路”倡议的实验组中的企业 i 的可观测变量尽可能相似（匹配），即 Xi≈Xj，这样便能够相互比较。匹配估计量有助于解决 DID 中实验组和控制组在受到“一带一路”倡议影响前不完全具备共同趋势假设所带来的问题，并降低样本的异质性。本文主要从企业的总资产（LnAsse）、所有者权益（LnEqu）、流动资产（LnCur）、营业总收入（LnInco）、净利润（LnNetpro）等重要的财务指标对实验组与控制组的样本进行匹配，采取的匹配方法为 PSM 的核匹配。然后通过 Logit 回归估计倾向得分，并保留倾向得分重叠部分的匹配样本。表 5-1 中样本平衡性检验的结果显示，匹配后各个协变量的标准化偏差大幅缩小，并均小于 10%。而且所有协变量的 t 检验结果接受了两组样本不存在系统性差异的原假设，这说明样本倾向得分的匹配结果通过了平衡性检验，因而具有一定的可比性。
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6 结论和政策建议
6.1 研究结论
“一带一路”倡议作为新常态下我国提出的一项重大战略，也是政府的又一次政策试验。本文基于 2000-2017 年 A 股上市公司的财务数据，从微观样本的对外投资事件入手，通过倾向得分匹配法遴选了“一带一路”沿线国家和地区可供对比的企业样本，然后借助双重差分模型实证检验了“一带一路”倡议对于中国企业 OFDI 的影响，研究结果发现：
（1）从平均影响效应来看，“一带一路”倡议显著地促进了中国企业 OFDI。企业作为投资的主体，其对外直接投资目的地的选择既有可能是顺应政府政策，也可能是基于自身的实际情况与经营战略。因此，总体的正面影响意味着在“一带一路”倡议的推进过程中，我国企业积极响应了政府的政策号召，取得了政策红利。
（2）“一带一路”倡议这一政策效应的发挥具有一定的动态效应。在该倡议实施后的前两年对于中国企业 OFDI 影响显著，后续年份的政策效果并不明显；具体而言，“一带一路”倡议在 2014 年和 2015 年显著促进了中国企业 OFDI，在2016 年和 2017 年对于中国企业 OFDI 的作用并不明显。
（3）“一带一路”倡议的实施对不同所有权性质企业 OFDI 影响存在差异，具体表现为“一带一路”倡议促进了国有企业 OFDI，而对非国有企业的投资影响并不明显。相比非国有企业，国有企业 OFDI 受到的正面影响更为显著。这表明国有企业往往拥有各种资源易得的特定优势，如融资渠道、信息资源、审批程序等，因此投资更为活跃。
（4）企业自身的盈利能力和东道国的经济自由度对于中国企业 OFDI 有着显著的负向影响。这一结论虽在某种程度上有悖于其他学者的研究，但是也有其合理性。盈利能力较强的企业进行海外投资时相对理性和谨慎，其对东道国的经济环境要求比较严格，倾向于分散风险、多元化投资。而盈利较差的企业更容易盲目跟风，在有利政策的驱动下大规模扩张，以套取更多经济利益。
参考文献（略）
