房地产投资信托基金融资动因及效果思考——以招商局商业房地产投资信托基金为例

式是否成功有很多标准，最重要的标准之一是分析这种融资方式是否使得公司的资本成本减少。根据前文的分析可知，在发行招商局商业 REITs 融资后，一方面，资产负债率下降且流动比率上升，说明招商蛇口的偿债能力得以提高；另一方面，债务资本占资本总额的比率由 2016—2018 年的 40%以上降至 2019—2020 年 9 月的 34%左右，债务资本占比有所下降。同时，加权平均资本成本也有不同程度的降低，由 2016 年的 7.21%降至 2020年第三季度的 3.47%。由这两个指标可以看出，在发行招商局商业 REITs 之后，招商蛇口吸收了大量社会投资，降低了对银行贷款、债券融资等传统融资渠道的依赖，以小资本撬动大资本，缓解了债务资金压力，降低融资成本。此外，根据法律规定，招商蛇口将一部分债务转移到招商局商业 REITs 中，进一步降低企业的债务比率，减少利息方面的支出，缓解了融资负担。

参考文献（略）