本文是一篇财务会计论文，本文选择欧菲光公司为主要研究对象，具体分析其在 2014 年至 2017 年期间所实施的七次员工持股计划的实施效果。首先，详细介绍了欧菲光的企业概况、企业股本结构、企业经营情况以及欧菲光实施员工持股计划的外部动因和内部动因，然后对欧菲光员工持股计划的方案进行了一些介绍。其次，本文主要通过横向比较和纵向比较对欧菲光公司的实施效果进行分析，其中横向的比较采用功效系数法与在行业中未实施员工持股计划的 10 家企业进行比较，纵向比较则是从财务绩效与非财务绩效两个角度进行分析。
第一章 引言
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1956 年，美国的经济学家路易斯凯尔索进行了一项员工股权持有计划（又称员工持股制度）的第一次实践。美国一直到 1974 年第一次以建立法律条文的形式明确对员工持股计划的概念进行定义，并且从法律层面上也保证了公司员工所持股计划能够在社会上得到广泛使用。虽然员工持股计划从最初的立法到现在大约不到 50 年的历史，但是西方国家员工持股计划的基本理论和实践指导都已经非常成熟并且形成了一套比较完善的相关法律体系和框架。然而我国的员工持股计划制度还不是很健全和完善，因此员工持股计划在我国实际执行中仍然存在着许多的困难和问题，例如其发展期限相对较短、政策问题、法律等等。2014年，中国证券监督管理委员会正式明确地对外发布了一份国家有关公司实施员工持股激励计划的相关政策性工作指导及实施意见，除了早已制定和实施员工持股计划的上市公司外，非上市公司为了能够在激烈的证券市场竞争中能够占得更多的一席之位，也随之引入并推出了自己的员工持股计划。这种激励制度将保障企业的利益和职员自身的社会人力资本价值紧紧捆绑在一起，激励着公司的员工将自身“人力资本”奉献给公司，只有那些符合要求并且为公司做出良好业绩的人员和企业领导者才能够继续地享有对公司股份的支配和收益权，进而他们可以从中获得对公司股份的支配和分红。
随着知识经济的快速发展，传统产业在市场中的主导地位正逐渐被高科技产业所取代。高科技技术公司以现代信息技术为骨干，所以一个企业拥有优秀的人力资本是十分重要的，它既能促进我国地区的经济发展还能推动社会的进步，对我国经济的快速发展有着重要的影响。高科技技术企业作为知识密集型企业，他需要大力投入研发费用研究专利，需要很多优秀的人才引进并且这些人力资本能够让企业在行业中具有竞争力。员工持股计划的实施可以帮助公司获得创新性人才并降低这些人才的流失率，同时因为促进公司业绩发展能使持股员工从中获益，所以实施员工持股计划也可以提高高层次技术人员的工作努力程度，激发工作创造力，提高创新效率，促进员工参与公司治理和监督管理，从而企业可以长期稳定地可持续发展。
.................................
1.2 研究内容及方法
1.2.1 研究内容
第一章引言，主要介绍了本文的研究背景和意义，以及研究的内容和方法。
第二章文献综述，主要从国内外有关企业研究的现状角度出发，对企业现有员工持股计划的一些相关文献做出梳理与总结，分析国内外员工持股计划的发展情况和特点、实施动机和实施效果影响因素。
第三章基本概念与主要理论依据，首先简要重点介绍了公司员工持股计划的相关基本概念及股权激励管理方式的运用对比，然后又简要重点介绍了与本文密切联系相关的三个理论依据：激励理论、委托代理理论、人力资本理论。
第四章欧菲光员工持股计划基本概况，主要针对欧菲光的公司经营概况和实施背景进行介绍，然后分析其实施动因以及方案的设计内容。
第五章欧菲光员工持股计划实施效果分析，通过横向比较和纵向比较来研究欧菲光员工持股计划的实施效果，横向比较是指通过功效系数法选取与欧菲光同一行业且实力相当但并没有实行员工持股计划的公司进行财务指标的对比，纵向比较是指选取欧菲光 2013 年到 2019 年的各种财务数据及财务报表，通过分析欧菲光的财务绩效及非财务绩效来研究实施效果并分析出欧菲光实施员工持股计划存在的问题和风险隐患。
第六章结论与启示，根据上文研究结果，总结出欧菲光员工持股计划实施效果的相关结论，并针对欧菲光存在的问题和风险隐患，从公司治理和健全绩效管理体系等多个角度总结相应的预防措施，并提出建议。
.................................
第二章 文献综述
2.1 员工持股计划国外研究综述
2.1.1 员工持股计划国外发展情况及特点
李政、艾尼瓦尔（2016）[1]认为美国的员工持股计划具有以下的特征：企业员工广泛参与。因此，美国员工持股计划的实施是针对公司的所有员工，激励的对象不仅是公司的管理层，而且公司员工可以不用自己的钱投资购买公司股票，公司员工间接拥有其股份。员工股票没有直接交予各个员工，而是由员工持股计划计划信托的受托人负责对其进行集中管理。在实施杠杆型员工持股计划的公司中，信托可以从金融机构借款来购买公司新发行的股票，并且贷款的本金和利息是从企业的利润中支付的。
2.1.2 国外员工持股计划实施效果研究
（1）员工持股计划的实施效果不明显
S.Poornima，K. Nithya Kala（2015）[2]的研究结果表明，在采取员工持股计划后，每个员工的生产力都会有所增加，但没有提高公司的盈利能力和整体财务绩效。Kristyana Dananti（2018）[3]选取了在印尼证券交易所上市的 34 家公司,研究发现，该公司规模、杠杆、增长和流动性对于员工持股计划的制定和实施都具有显著的消极影响。Janis K. Zaima（2015）[4]的研究结果表明，对于采用杠杆和非杠杆的员工持股计划的上市公司的权益成本和其他债务资本成本都会有所减少和下降，其加权平均资本成本也会有所减少和下降。然而，多元化的分析结果表明，只有非杠杆型的员工持股计划和股权成本、债务成本以及加权平均资本成本之间呈负相关。E. Han Kim and Paige Ouimet（2014）[5]在研究中指出，虽然一些大型员工持股计划提高了生产效率和员工薪酬，但平均影响很小，因为它们的实施往往是为了非激励目的。同样，Corey Rosen（2013）[6]分析了在美国交易所上市的 535 家中小型企业，发现该计划的实施对提高公司绩效的作用并不明显。William N.Pugh（2016）[7]研究表明，推行员工持股计划明显地对中小型企业的经营管理有着积极的影响，但是随着一段时间的流逝和推移，其实施效果逐渐下降和减弱。Davidson Worell（2014）[8]研究的结果表明，员工持股计划对企业绩效的积极影响将呈逐渐减弱的状态。Zahid Iqbal，Shaikh Abdul Hamid（2015）[9]研究认为员工持股计划本身可能不足以提高公司绩效。相反，员工持股计划对公司有积极影响的是股票价格的重大变化。
（2）员工持股计划的实施效果明显
Ms. Rekha Rathorehttps（2015）[10]认为员工持股计划可以成为提高组织生产力和盈利能力绩效的重要激励因素。Cable，FitzRoy（2014）[11]指出了员工的实际参与度变得越高，员工持股计划所带来的整体绩效指标改善就更加明显。Kyoung Yong Kim，Pankaj C.Patel（2016）[12]选择了近 1800 家实施员工持股计划的企业作为研究样本，发现在一个非常科学健康合理的公司内部环境下，员工持股计划方案能够在公司健康合理经营的整个大环境中有效调动全司员工的工作积极性。Karnal（2014）[13]的研究对 75%实行员工持股计划的公司进行了调查，发现其生产力和盈利能力的表现有所提高。Roback（2015）[14]通过分析和研究了工程类公司的数据，发现员工持股计划可以在一定程度上能够抑制冗余经营管理架构所带来的负面效应，对于企业业绩和竞争力的提升具有正向促进作用。DavidJ.Toscano（2014）[15]认为员工持股计划可能会改变员工对工作和公司的评估。Joseph Blasi（2014）[16]实行员工持股计划的公司可以减少社会失业率，从而可能为支持员工持股计划提供公共政策依据。
.............................
2.2 员工持股计划的国内研究综述
2.2.1 国内员工持股计划发展情况及特点
在 40 年的实践中，员工持股计划经历了四个主要阶段：初步探索，推广和发展，制度完善和认真探索。卢江、李萌萌（2019）[17]认为在中国大力推进混合所有制改革的背景下，如果想要实现企业职工的全面发展，对我国经济体制进行深入改革，让中国公民能够分享由于社会经济的发展而产生的成果，我们有必要对员工持股计划的实施进行推进和更深入的改善。
黄速建、余菁（2015）[18]的关于目前我国员工持股计划的激励机制性质以及其在中国的实践研究中已经表明，在当前我国情境下，更多的企业将其视为一种经济上的激励机制，它并不是像美国的员工持股计划那样直接表现出来的一种面向广泛的员工和群体的社会福利。
关于我国员工持股计划的具体特点，高榴（2016）[19]提出了以下几点：民营企业占比接近九成；行业分布广泛；公司规模相差较大；员工范围宽；员工在该公司中所拥有的持股份额相对较少；员工所持股权规模相差较大；股票的来源以二级市场中的购买、认购非公开发行的股票为主；其中的资金来源主要是由于员工的自筹资金等。
近年来，重新推出和引入企业员工持股计划一直被认为是我国证券市场的一项重要体系和制度性的探索，但在刚刚过去的四年中，它一直被“浮亏”和“减持”的激烈争议所笼罩。在“减持迷雾”下，郝永亮、金昕、张永冀（2019）[20]的研究中，他们将公司
