本文是一篇财务会计论文，本文进行了混合所有制改革对物产中大的企业活力研究，回答了两个子问题：“混合所有制改革是否提升了物产中大的企业活力”、“混合所有制改革影响物产中大企业活力的机制是什么”，主要得到如下结论：（1）混合所有制改革提升了物产中大的企业活力。通过熵权-TOPSIS 法的分析，得出在混合所有制改革前，物产中大的企业活力基本低于 0.5,在混改后，物产中大的企业活力有所提升。从生存性指标看，混改提高了物产中大的资本保值增值率，从成长性指标看，混改对物产中大的毛利率影响不大，但是提高研发费用率；从再生性指标看，物产中大混改后暂时没有提高其无形资产占比，但是提高了其他业务收入增长率。
第 1 章 绪论
1.1 选题背景及研究意义
1.1.1 选题背景
混合所有制改革一直是近几年来国企经济体制改革的一个重要举措，同时也成为学术与实务界的重点研究方向。自十一届三中全会国家把改革重点放在经济建设上以来，国企改革慢慢成为改革热点。1997 年党的十五大报告首次提出了“混合所有制”概念；2013 年十八届三中全会，混合所有制改革再一次被提出，成为国企改革的“重要的突破口”；2017 年初，国务院国资委再次重点提出深入推进公司制股份制和混合所有制改革。到目前为止，中央企业混改占比大约为 70%，其中商业类的中央企业混改占比达 73.6%，而省属国有企业中，商业类企业混改比例达到 88%。从试点企业来看，累计有四批，已经有 210 家企业进行了混改试点，其中有 136 中央企业和 74家国有企业。混改涉及的领域从电信到电力，从石油天然气到铁路民航，再到军工领域，国企正一步步有序的推进改革。
公有资本与非公有资本的融合，不仅可以转换国企的经营机制，扩大国有资本的功能，实现国有资本的保值增值，并且可以促进各类所有制资本协同发展，最重要的是可以激发企业活力，而混改的目的就是为了改善企业机制僵化和效率低下的问题，增强企业活力。十二届三中全会和十三届七中全会都提到了经济体制改革的中心就是提高企业活力，2014 年中国企业研究院首席研究员李锦提出国有企业的未来发展方向为“增强企业活力、提高效率为中心”，2018 年国务院国资委还召开了“创新体制机制、增强企业活力”媒体通气会。
物产中大集团股份有限公司（600704.SH，以下简称“物产中大”）是混合所有制改革的模范代表。物产中大拥有与生俱来的混改基因，1996 年物产中大就进行了体制改革，使得产权多元化，2014 年开始，物产中大积极筹划混改，并在 2015 年成为国企中首个完成混改并实现整体上市的企业，2016 年物产中大又进行了“二次混改”，提出了“全员创新、合伙创业”的口号。通过二十余年的体制改革探索，物产中大运用资产证券化、引入战略投资者和员工持股计划等方式进行了混改，从而奠定了现在世界 500 强的地位。物产中大最终被纳入了国务院国资委的十二样本企业，其混改实践也值得人们学习与研究。
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1.2 文献综述
1.2.1 混合所有制改革
（1）混合所有制的概念
在 20 世纪初，英国经济学家 Keynes（1936）[1]提出政府应该对经济实施全面干预，政府和市场的融合，就是混合所有制经济的雏形。随后，凯恩斯主义的代表人物Alvin Hansen（1941）[2]也发表了自己对“混合经济”的看法，他认为单一的私有制经济已经不适于当下社会的发展，公私结合的“混合经济”才是未来社会的发展方向。到 21 世纪，Asquer,A（2014）[3]认为混改就是国企的部分私有化。Barbara E. Hopkins（2018）[4]认为混合经济仍然是现代社会的良好模式。但是西方工业化国家在混合经济的目标上失去了优势需要进行制度变革。
我国的混合所有制概念最初是在十四届三中全会中提出的，紧接着我国国内研究学者也纷纷提出了自己的见解。朱东平（1994）[5]通过模型计算，得出混合所有制带来的社会剩余远大于完全私有，从侧面得出混合所有制并非一种向完全私有制方向发展的过渡阶段，其存在具有一定的经济学合理性。杨尧忠（1998）[6]从动静两种角度对混合所有制经济进行了解读，从静态层面来说，整个经济系统内包括各种经济成分，经济成分间是互相促进和协同发展的，从动态层面来说，混合所有制是资源配置方式的混合。刘崇献（2014）[7]认为混合所有制从宏观上来说是公私制度的并存，微观上来说企业的产权结构和资本结构中应包括公有资本、私有资本或外资资本。卢江（2018）[8]指出混合所有制是存在不同性质的所有制经济成分，也是不同性质的出资人交叉持股。季晓南（2019）[9]认为混合所有制是融合了各个不同的所有制经济，其本质为公有与非公有制经济的融合。
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第 2 章 概念界定与理论基础
2.1 混合所有制改革的概述
2.1.1 混合所有制的概念
混合所有制分为广义和侠义。广义的混合所有制指一个国家或者一个地区中的包含多元的所有制结构，也就是不同所有制中，既包含国有、集体等公有资本，也包含私营、外资以及个体等非公有资本，两种资本相互融合，只要多于一种所有制就是混合所有制。狭义的混合所有制指公有与非公资本组合的企业所有制形式，混合所有制的企业的产权组织是包含多种所有制资本，其中有国有、私营和个体等等。本文研究的混合所有制是指狭义的混合所有制，也就是混合所有制企业。
2.1.2 混合所有制改革的发展历程
经过文献的梳理，混合所有制体现在企业改革的各个阶段，混合所有制的表现形式以及混改的程度产生的影响各有不同。因此，通过梳理混合所有制改革的发展历程以及产生的影响，发现混合所有制改革大约可以分为四个阶段，具体变迁情况如下表2.1 所示。
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2.2 企业活力的概述
2.2.1 企业活力的概念
若要构建有关企业活力的指标评价体系，就需要了解企业活力的含义，了解企业活力的内涵越全面，对其评价体系的构建就越系统。通过对已有的文献进行思考和研究，企业活力可作如下界定：企业活力是企业与外界环境形成良性循环并且相互提升的关系以及企业保持生存与继续发展的内在动力。企业活力分成三个方面，分别为生存性、成长性和再生性，这三个层次是受到外界因素影响，并且和自身的能力相互作用，转变成企业活力，即企业的能力。企业相当于一个生命体，而企业活力可以综合的表现这个生命体的质量情况。
企业活力的三个层次特性，也是构成企业活力的三个要素。企业活力的生存性，是指企业被动的在面对复杂多变的外界环境时，能够生存下来的能力；企业活力的成长性，是指企业主动并且积极的适应环境，并通过自己的能力影响环境，进而提升自己的地位的能力；企业活力的再生性，是指企业在原有的生存模式上进行改革，并取得更高层次的新生的能力。这三种特性相互影响，共同表现企业活力。
2.2.2 企业活力的影响因素
影响企业活力的因素包括内外部因素，外部因素除了有宏观的经济环境、文化和政治等因素，还包括企业所处的行业环境以及市场的需求量，内部因素包括企业的治理结构和资源整合情况，其中的资源指的是物力资源和人力资源。外部因素影响企业的内部因素，内外部因素共同影响企业的能力，最终影响企业活力。
企业能力有多种类型，例如企业的盈利能力、竞争力、创新力、凝聚力、应变能力等等。依据生命周期理论，本文将从企业活力的生存力、成长力和再生力三个方面阐述影响企业活力的因素（李维安，2002）。
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第 3 章 物产中大混合所有制改革案例介绍 ................. 19
3.1 物产中大概况 ..................... 19
3.1.1公司简介 ..................... 19
3.1.2 公司发展历程 ....................... 19
第 4 章 混合所有制改革对企业活力的影响 ...................... 29
4.1 企业活力评价指标体系的构建 ........................... 29
4.1.1 企业活力评价指标的标准 ..................... 29
4.1.2 企业活力评价指标的选取 .......................... 29
第 5 章 混合所有制改革影响物产中大企业活力的机制分析 ................... 43
5.1 完善公司治理结构 .......................... 43
5.1.1 优化股权结构 ...................... 43
5.1.2 增强董事与监事会参与度 ...................... 44
第 5 章 混合所有制改革影响物产中大企业活力的机制分析
5.1 完善公司治理结构
股份制企业因为所有权和经营权的分离，产生委托代理关系，进而产生委托代理问题，委托代理问题是影响股份制企业的活力的核心因素。要解决这种问题，需要建立一个以产权清晰为基础的，科学合理的公司治理结构，这是保障企业活力的关键前提（闫泽涛, 计雷，2004）[78]。物产中大通过混合所有制改革，完善了公司治理结构，为后续激发企业活力奠定基础。
5.1.1 优化股权结构
国有上市企业改善股权结构产生的影响，比非国有上市企业的影响更明显，并且企业的股东制衡力的提高有利于提高企业的治理效率（吕新军,2015）[79]。大部分国企实施混改以后，股权结构都发生了明显的变化，这也是许多企业实施混改的重要的一步，因为股权的变化影响着企业的治理水平，股权结构也是公司治理结构的最根本的一部分，股权持有比例越
