本文是一篇财务会计论文，本文在总结国内外相关研究及其成果的基础上，界定了融资效率、融资结构的涵义，运用 AHP 法确定了融资效率评价的投入和产出指标，并分析制定了融资效率的评价标准，利用 DEA 模型中的 CCR 和 BCC 模型以及 Malmquist 指数模型，对 2014-2018 年我国汽车制造企业的融资效率进行了动态和静态评价分析。
1 绪论
1.1 选题背景和研究意义
1.1.1 选题背景
1953 年前我国汽车采取全面进口，汽车制造业基础为 0，1953 年后苏联援建第一汽车厂，拉开我国汽车制造业发展序幕。从 1983 年第一家合资汽车制造企业在我国出现，到 2018 年根据世界汽车工业协会数据统计，全球共生产汽车 9670.6 万辆，我国汽车年产量 2780.9 万辆，占全球汽车年产量的 28.75%，我国汽车年产量已连续多年位居世界第一。营业收入约占我国 GDP 的 9.26%，汽车制造业已成为我国经济支柱型产业。
根据 2017 年我国颁布的《汽车产业中长期发展规划》，规划中指出汽车制造业是推动我国产业升级的重要力量，它不仅是国家经济支柱产业，也是实现科技强国的重要基础。其主要原因是，一方面汽车制造业作为产业链关联性高的行业，推动汽车制造业的发展能够带动上游钢铁冶炼、石油化工、机械加工和下游车辆维修、金融、保险等行业的共同发展，具有强烈的经济带动效应和稳定民生作用；另一方面，在我国科技发展和产业变革的背景下，发展汽车制造业能够建立完善稳定的产业形态，为我国寻找新的经济发展增长点，进一步提高汽车制造业的自主创新能力、强化盈利能力、提高服务质量、增强企业竞争力、减少对国家财政补贴的依赖，帮助我国实现科技强国和全球化发展的阶段目标。
随着外资品牌的进入，汽车制造业的竞争越来越激烈，帮助企业扩大市场规模，提升企业价值是企业发展的最终目标也是国家产业发展的最终目标。融资是企业发展的首要因素，因此稳定有效的融资方式是实现企业价值最大化的基石。目前，评价融资效率的方式有很多，例如熵值法、随机前沿分析法、数据包络分析法等，这些评价方法都有各自的优势和不足，因此本文将根据汽车制造业的实际情况选取合适的评价方法，确保选取的方法能够从多方面反映并帮助企业提高融资效率、指导企业制定长期发展规划。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
（1）关于融资效率的研究
Titman 和 Wessels（1988）[1]通过对 1972 年到 1982 年美国制造业上市公司资本结构进行分析。得出结论，融资成本、企业独立性、资金需求量等方面共同影响上市公司的融资结构，Titman 建议企业保持较低资产负债率，能够有利于提高企业的盈利能力。
Kunt 和 Levine（1996）[2]研究股市与企业融资和经济增长的关系，对 44 个不同发展水平国家的金融市场融资效率进行研究，得出结论，金融市场在宏观经济市场中发挥的功能不仅是帮助企业进行融资，更主要的功能是提高资源配置的效率，提高市场资金使用率。
Richard.D.F（1997）[3]研究股市与发展的关系，通过对比分析不同发展水平国家的股票市场，发现国家发展水平影响资金使用效率。发达国家的资金使用效率普遍高于发展中国家，并且两者之间差距相当大。
Sulla, Victor 和 Sarria allende 等（2002）[4]研究东欧中小企业融资情况，通过对东欧和中欧 15 个国家或地区的 97000 多家私营上市公司进行分析，得出结论，相对于大公司，中小型企业更加年轻、杠杆率更高、利润更高。这表明，经济转型中正在出现出一种以市场和利润为导向的新型公司。但与此同时，这些中小企业受到部分融资限制，阻碍了企业提高融资能力的速度以及限制了企业获得长期融资的渠道。
Hogan, Teresa, Hutson 和 Elaien（2005）[5]通过对爱尔兰的 117 家创新技术型企业的资本结构进行研究，研究结果表明创新技术型企业与其他小型企业融资方式一致。外部融资是企业资金的主要来源，并且在多数情况下，公司创始人更喜欢外部股权融资。由于外部融资存在信息不对称的情况，新技术型企业的融资效率并不高。
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2 相关概念及理论概述
2.1 融资效率与融资结构
2.1.1 融资效率
（1）融资效率的涵义
关于融资效率的涵义，学者们有不同的理解和阐述，国内具有代表性解释的有：
宋文兵（1997）[47]认为融资效率与融资功能是密切相关的，融资功能主要是以下几点，一是融资活动对资本积累与商品交付的推动性；二是资本的转移伴随着权利、利益的再分配；三是资本让渡后双方风险分布的变化；而融资效率就是融资功能的交易效率和配置效率。
刘海虹（2000）[48]认为融资效率是衡量企业融资能力及社会资源配置效率的指标，在计划经济时代，企业的融资效率包含在整体经济发展效率中，受到市场资源配置效率的影响。在市场经济时代，融资效率相对独立于市场发展效率，并且影响市场发展效率。
肖劲和马亚军（2004）[49]认为融资效率是衡量资源紧缺的情况下，受到资源约束的企业在争夺资源时的资源配置效率。在实际操作中，企业融资效率首先是衡量企业能够低成本融资的能力，其次是企业对融入资金的合理利用能力，最后是衡量企业融资成本和投资收益的对比。
高学哲（2005）[50]认为融资效率是效率定义的一种延伸，融资效率主要强调资源分配的情况、宏观市场的融资效率以及融资后为企业创造的价值等多方面体现。
熊劼和胡云（2019）[51]认为融资效率主要受融资成本和资金利用效率两方面影响，即企业使用较低的成本获取资金，并且在合理的期间内提高企业产出使其达到最大化或是产出一定的情况下投入最小。
综上所示融资效率是从投入和产出两个维度测量的一种效率值，即在假定资源有限的情况下，企业能够在合理风险下投入一定的资源，获取最大限度产出的能力，从而优化生产流程、提升企业价值。
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2.2 数据包络分析法与层次分析法
2.2.1数据包络分析法
（1）DEA 模型
数据包络分析（Data Envelopment Analysis，简称 DEA）是著名运筹学家 A.Charnes.、W. W.Cooper 和 E.Rhodes 于 1978 年提出的一种效率评价方法。该方法根据多项投入和产出指标对具有可比同类单位进行效率评价的一种数量分析法，该方法具有误差小、计算步骤简单、能够减少主观因素影响等优点。
结合本文研究的对象是汽车制造业的多个企业，属于同类多单位，也具有多项投入和产出的特点，并考虑到此方法的优点，因此，本文选取数据包络分析法作为效率评价的方法。
DEA 模型可以具体细分为 CCR 模型和 BCC 模型，即固定规模报酬模型和可变规模报酬模型。前者假设规模报酬不变，后者假设规模报酬改变。通过这两种方法可以了解企业技术效率（Technical Efficiency，TE）、纯技术效率（Pure Technical Efficiency，PE）和规模效率（Scale Efficiency，SE）。
BCC 模型是有 Banker、Charnes 和 Cooper 三位学者在 1984 年给出的。BCC 模型是在 CCR 模型的基础上发展出的规模报酬可变模型，CCR 模型需要假设规模报酬不变且所有决策单元均处于最优规模，因此 CCR 模型无法解释某个决策单元的效率无效是由生产规模造成的，而 BCC 模型假设规模报酬可变且不需要所有决策单元处在最优规模，从而分析生产规模对决策无效的影响。
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3 汽车制造业融资现状分析..........................20
3.1 我国汽车制造业基本情况...............................20
3.2 我国汽车制造业融资现状......................22
4 融资效率评价指标及评价标准确定............................25
4.1 基于 AHP 法的评价指标选取..................................25
4.1.1 指标选取原则............................25
4.1.2 指标体系构建........................25
5 实证研究............................31
5.1 样本选取.......................31
5.2 融资效率测算.......................31
6 对策建议
6.1 政策建议
（1）适当放宽准入条件，提高纯技术效率
汽车制造业作为高端产业，其发展情况影响很多下属产业的发展，这些产业能够提供大量的劳动岗位，拉动地方经济发展，减少本地人才流失。因此在过去的时间里，为保护本土企业发展，国外企业想要进入中国市场必须与本土企业合资，但这一政策让本土企业丧失全球汽车市场变化的敏感性。从长远角度看，国内市场汽车销量已经出现负增长，产品输出到国际市场是下一步发展的趋势，逐步降低地方行政保护性政策，才能保证本土汽车企业的国际化发展，提高企业管理能力和生产规模，进而提高企业融资效率。
（2）加大财税补贴，提高规模效率
目前，我国自主品牌企业的规模效率较低，政府应当按照规模扩张梯度给予一定的贴息贷款和税收优惠，鼓励自主品牌汽车制造企业扩大规模；限制非自主品牌汽车在政府公务车用中的比例，充分利用政府公信力帮助企业建立消费者信心，扩大企业生产规模，提高规
