浅议股票市场统计指标的设计
【摘 要】 股票市场是一个资本流量运动的大系统，这是我们对于股票市场的一个极为重要的认识与判断。统计指标的设计，要由此出发，将这样一个系统的基本信息与运行状况反映出来。一切统计指标都是关于流量与存量的计量。作为资本流量运动的大系统，股票市场的资本流量与存量分为三种基本形式：现实资本流量与存量，货币资本流量与存量，虚拟资本流量与存量。因此，股票市场的统计指标应当分为这样三个方面来设计。
将这样一个系统的基本信息与运行状况反映出来。怎样来反映呢？从经济学的观点看，一切统计指标都是关于流量与存量的计量。我们既然将股票市场看作资本流量运动的大系统，那么，这个大系统都有哪些流量与存量呢？或者说，统计指标应当反映哪些流量与存量呢？这就要求我们对股票市场的资本流量运动有更深入的分析，从而真正认清股票市场的流量与存量，并在此基础上设计统计指标。
对于股票市场流量与存量的计量，需要有一个统一的尺度，那就是资本，即股票市场的流量与存量，是资本的流量与存量。这是我们进行统计研究而应当采取的科学抽象。那么，股票市场都有哪些资本流量与存量呢？在商品市场中，一般只有商品资本与货币资本。它们都处在实体经济的循环运动之中，因而都属于现实资本。此时，商品与货币是对立的两极，它们彼此实现等价交换，并在等价交换中创造了现实资本的流量运动（分为商品资本的流量运动与货币资本的流量运动）。因此，在商品市场中，只有商品资本和货币资本的流量与存量。与商品市场不同，在股票市场上与货币“对立”的是股票，而不是商品。股票与货币成为对立的两极。此时，股票不属于现实资本，而属于虚拟资本，因此，股票与货币不再能实行等价交换。然而，股票市场上的货币仍然追求等价交换，并不希望购买一种不等值的东西，它还是要求与现实资本相交换。于是，进入股票市场而与货币资本相交换的现实资本采取了双重形式：一重是在实体经济中运行的真正的现实资本，一重是作为现实资本的纸制复本而以股票形式存在的虚拟资本。就是说，股票市场上的货币并不能像商品市场上的货币那样，与现实资本进行直接交换，而只能与现实资本进行间接交换——买卖作为现实资本符号的股票。在这里，股票商品化了。可见，流入与流出股票市场的资本有三种形态：虚拟资本、货币资本、现实资本。如果说商品市场的资本流量与存量只有两种形态——商品资本的流量与存量，以及货币资本的流量与存量，那么，股票市场的资本流量与存量有三种形态：虚拟资本流量与存量，货币资本流量与存量，现实资本流量与存量。
在此，需要特别说明两点：一是股票市场到底有没有（股票）虚拟资本的流量与存量？股票代表着特定的社会信用关系而在股票市场上大规模地流转。如果说商品市场上是商品资本与货币资本相向运动，那么，股票市场上是（股票）虚拟资本与货币资本相向运动。因此，股票市场是有虚拟资本的流量与存量的；二是股票市场到底有没有现实资本的流量与存量？股票本是现实资本的纸制复本，代表现实资本在股票市场上流通，上市公司的现实资本成为股票虚拟资本的信用保障。可见，一个完整的股票市场，其组织体系是包括上市公司的。上市公司上市，其现实资本流入股票市场。上市公司的经营活动，会导致流入股票市场的现实资本增加或减少。上市公司退市，会使现实资本流出股票市场。因此，股票市场有现实资本的流量与存量。股票市场统计指标所要反映的流量与存量，是资本的流量与存量，并分为如上所述的三种形态，这些从根本上规定了要设计哪些统计指标。
三、股票市场统计指标体系的框架
反映股票市场基本信息与动态状况的统计指标，应当是一个有着内在联系的体系。既然股票市场是一个资本流量运动的大系统，统计指标的设计就应当反映这一系统的运行流程与机制。既然股票市场的流量与存量是资本的流量与存量，并分为如上所述的三种形态，统计指标的设计就应当反映这些流量与存量。综合这样两个方__面，股票市场的统计指标体系可以考虑按照如下的框架来设计：虚拟资本流量的基本指标：其一，融资性的虚拟资本流入，包括IPO 发行的股份数、上市公司新股发行的股份数、上市公司配股的股份数、可转债转股的股份数等；其二，分配性的虚拟资本流入，包括红股的股份数、资本公积金转增的股份数等；其三，转换性的虚拟资本流入，即非流通股或者说限售股转变为流通股的股份数；其四，返回性的虚拟资本流出，即上市公司回购的股份数；其五，退出性的虚拟资本流出，即上市公司退市而减少的股份数；其六， 交易性的虚拟资本流转， 即每日、每周、每月、每季、每年的成交量。唯独这一项属于股票市场系统内的虚拟资本流量，并且还可以设计每日、每周、每月、每季、每年的换手率。货币资本流量的基本指标：其一，一级市场的货币资本流量，包括投资性的货币资金流入（IPO 发行、新股发行以及配股发行时的申购资金总量），融资性的货币资金流出（I P O 发行、新股发行、配股发行的融资额），以及其中的发行成本（包括承销费、保荐费、律师费、审计费、宣传费等）的流出；其二，二级市场的货币资本流量，包括新进入二级市场的货币资金流入，现金分红的货币资金流入，印花税、手续费、登记费等的货币资金流出，退出二级市场交易的货币资金流出等；其三，交易性的货币资金流转，即每日、每周、每月、每季、每年的成交金额。唯独这一项属于股票市场系统内的货币资本流量。
现实资本流量的基本指标：其一，I P O 股票上市时，上市公司注入股票市场的总资产、净资产及负债；其二，当年经营活动带来的上市公司总资产、净资产及负债的增加量；其三，当年经营活动带来的上市公司总资产、净资产及负债的减少量；其四，当年上市公司退市而减少的上市公司的总资产、净资产及负债。虚拟资本存量的基本指标：上市公司股份总量，上市公司流通股总额( 包括A 股总额和B 股总额) ，上市公司限售股总额；货币资本存量的基本指标：全体投资者交易结算资金总额，全体投资者人民币交易结算资金总额，全体投资者外币交易结算资金总额；现实资本存量的基本指标：全体上市公司的总资产、净资产及负债的总额， 每股净资产， 等。应当特别指出：从一定的意义上说，一切会计方法都是现实资本流量与存量的计量方法，一切会计指标都是现实资本流量与存量的指标。这样来看，现实资本流量与存量的计量问题，就是一个会计问题。
综上所述，股票市场统计指标体系的设计，应当从股票市场是一个资本流量运动的大系统出发，并考虑股票市场资本流量与存量的三种基本形式。如此设计，便能把股票市场的基本情况反映出来。当然，我们还需要在此基础上，结合股票市场投资分析与宏观调控的特殊要求，再设置一些其他指标。__
