本文是一篇财务管理论文，本文主要从财务角度为切入点，在进行单一的财务比率分析外，运用杜邦分析体系从净资产收益率、销售净利率、资产周转率以及权益乘数四个方面对三夫户外进行纵向分析，并与体育产业中其他代表性的上市公司进行横向对比分析。
1绪论
1.1研究背景与研究意义
1.1.1研究背景
近年来，我国对健康的重视程度愈发提高，由2015年的政府工作报告所示，“打造健康中国”势在必行，使得“健康中国”正式成为国家战略拥有了坚实基础[1]。2016年中共中央、国务院出台了《“健康中国2030”规划纲要》，进一步贯彻落实健康中国的建设要求[2]。2019年国务院办公厅印发《体育强国建设纲要》，进一步推进体育强国的建设，促进全民健身与全民健康深度融合目标的实现[3]。在十四五规划和二〇三五年远景目标中提到“广泛开展全民健身运动，增强人民体质”，体育在此过程中扮演着不容忽视的角色，以此全面推进健康中国建设[4]。与此同时，随着亚健康逐渐年轻化，人们的健康意识迅速崛起，对美好生活有了更高品质的追求，其中投身于户外运动的意愿更加强烈；加之2020年由于“新冠肺炎”疫情的影响，聚集型室内体育运动受到限制，此时展现了户外运动的优势：在减少传染风险的前提下，能够达到锻炼身体、愉悦身心的目的。基于以上国家政策和人民的需求，无疑为发展户外运动提供了良好的契机。
户外运动起源于外国，于1995年开始引入中国，初期发展十分缓慢，在进行拓展市场时遇到重重阻碍，2000年作为转折点，人们进行户外运动的意愿强烈，户外运动产业产值呈现爆发式增长。根据COCA《2018年中国户外用品市场调研简报》，2018年我国户外用品零售额已达到249.8亿元，同比增长2.1%，如图1.1所示，户外用品仅占体育用品销售额的13%，可见户外用品的增速有待提升，未来的发展前景十分光明。就当下而言，人们参与户外运动的积极程度、各类户外产品的普及情况以及户外服务的质量与水平，与发达国家相比，有着较为明显的差距。在今后的发展过程中，深入挖掘户外运动的发展空间，积极引导更多消费者对户外用品及服务产生需求，不断激发消费潜力，带动体育消费的增长。
1.2文献综述
1.2.1国内研究综述
1.2.1.1户外运动相关研究
户外运动起源于国外，并且在发达国家拥有着长久的历史。近年来，国家不断颁布相关政策，引领户外运动发展，同时人们对美好生活的向往的需求强烈，对健康的提起高度重视，激发了户外运动的参与度愈来愈高。学者们也对此进行了大量的研究，根据现有的学术成果，本文从概念界定、户外运动发展现状及对策、户外运动俱乐部、户外用品四方面进行文献梳理。
（1）概念界定的研究
孙永生,史登登（2013）将运动项目、教育和休闲游憩三个方面结合起来，在关于户外运动的概念这一问题上进行深入探讨，并对此进行评析，表明我国在户外运动概念进行界定过程中，是不规范的。在此基础上，对国外学者进行户外运动概念界定这一问题进行研究，并将国内外的研究结果进行整合。与此同时，基于逻辑学的角度，对户外运动的内涵和外延进行了重新界定：在自然环境中，或者创造一种自然环境作为进行运动的场地，进行一些户外活动和户外竞技运动，包括但不限于户外的游憩，户外主题的教育等，户外场地和进行运动的人们也会产生互动关系[5]。
马欣祥,田庄（2015）在户外运动与体育学科、环境学科等母学科的关系和户外运动具有综合性、多样性、功能延伸性等特点的基础上，进行归纳与整理，明确了户外运动的概念界定要包括的三大核心：场地、参与户外运动的人与自然环境的关系和户外运动特点[6]。
（2）户外运动发展现状及对策的研究
李久全，高捷（2008）运用问卷调查法等方法，对我国户外运动产业的发展现状进行了深入分析，虽然俱乐部和户外用品发展迅速，但是赛事、俱乐部竞争力有待提升，针对这些问题，从扩大影响力、整合资源等方面提出对策[7]。
王立平，孙妍等（2012）通过对户外运动相关的科研成果进行研究，分析结果显示户外运动逐渐向大众化发展，并呈现休闲的趋势；户外运动参与者由于缺乏专业知识，同时专业技能有待进一步提高，导致发生安全事故；户外运动的组织机构经营管理水平有高有低等[8]。
2研究对象与方法
2.2研究方法
2.2.1文献资料法
文献资料法。通过中国知网、万方数据库、相关书籍、三夫户外官网等多种途径，搜集国内外与本研究主题相关的文献资料，并对已有的研究成果进行整理、分类与归纳，将理论与实际相结合，为论文提供理论基础和写作参考。
2.2.2对比分析法
对比分析法。通过对年报、网易财经和东方财富网公开的数据进行整理，在研究中在对北京三夫户外用品股份有限公司历年的财务数据和指标进行纵向对比分析的同时，与体育产业中业务相似的上市公司进行横向对比分析，通过纵向分析和横向分析，根据其财务状况，找出经营管理中存在的问题，寻找解决措施，提出相关建议，进一步提高公司的盈利能力水平和综合实力。
2.2.3连环替代法
连环替代法这种方法也称因素分析法，是分析各个因素对特定指标影响程度的一种方法。在替代过程中，控制某个因素变化而其余保持不变，然后通过计算得出该因素对指标的影响大小。计算过程中，依次进行替换，直到所有因素全部替换完成，得出每个因素对指标的影响程度的大小。
3.1杜邦分析体系概述
杜邦分析体系又可称作杜邦分析法，在一九一九年由DuPont提出，起源于美国。该体系呈现一种三角形结构，主要分为三大层次，核心指标净资产收益率处在最顶端的位置，与它息息相关的三个指标夹在中间的位置，最底端为财务报表中基础的填列项目。如图3.1所示，净资产收益率处在核心地位，向下分解为销售净利率、资产周转率和权益乘数三个指标，无论其中哪一个指标发生细微的变化，都会给净资产收益率带来影响。此外，中间三者起着承上启下的连接作用，一方面三者相乘得出综合性指标净资产收益率，另一方面各自连接着资产负债表和利润表中的相关项目，可见该体系严谨性高、科学性强、系统性十足。
3理论基础 ······················· 13
3.1杜邦分析体系概述 ······················ 13
3.2杜邦分析体系作用 ·························· 14
4三夫户外基本情况 ····························· 14
4.1成立与发展 ····························· 14
4.2主营业务 ······························ 15
5三夫户外的杜邦分析 ···························· 28
5.1净资产收益率 ···························· 28
5.2销售净利率 ····························· 34
7三夫户外存在的问题及建议
7.1问题
7.1.1成本与费用较高
三夫户外近年来净利润出现亏损，影响着盈利能力的提高。这种不良情况的出现，是由于没有严格控制成本与费用，随着二者不断上涨，直接导致盈利空间逐渐变小。在接下来的发展中，对成本进行严格的控制，杜绝出现费用的浪费。只有这样，防止成本持续升高，对费用进行规范化处理，提高营业收入，才能对提高净利润产生真正的效果。在净利润提高的情况下，盈利能力才能随之稳定增强。
7.1.2营运效率较低
三夫户外营运能力不稳定，营运效率存在提升的空间。结合自身业务来看，体育服务中的赛事、团建及户外乐园投资大，收益高，但是资金回笼周期较长，短时间难以取得明显成效。根据户外用品的销售情况来看，存货量增高的同时周转率降低，经营风险在逐步提高。在存货周转率出现问题时，依旧没有及时采取科学有效的策略进行回笼资金，是造成营运能力不尽人意的主要原因。在经营管理中，营运效率高，资产保持良好周转水平，才能为获取利润提供源源不断的动力。在高效营运的基础上，才能保证扩大经营规模、拓展更多业务抵抗更多即将面临的风险。在各项资产的流动性比较中，存货排在前列，所以提高营运效率的关键在于资产中存货周转率的高低。存货周转率越高，营运能力越强，赚取的收益越多；同时存货周转率越高，既是提高盈利能力的基础，也是支撑短期偿债能力提高的基石。一旦存货周转率下降，就会对整体的资产周转和偿还欠款产生影响，甚至可能严重影响公司的正常运营。今后三夫户外要对存货进行严格的管理，就需要合理的管理制度，并采取积极的措施，提高已经滞销积压的存货的利用率。
8结论与展望
8.1结论
本文主要从财务角度为切入点，在进行单一的财务比率分析外，运用杜邦分析体系从净资产收益率、销售净利率、资产周转率以及权益乘数四个方面对三夫户外进行纵向分析，并与体育产业中其他代表性的上市公司进行横向对比分析，最终得出以下结论：第一，盈利能力波动明显，与成本和费用控制不到位密切相关。第二，营运能力下降，主要与营业收入不稳定和存货管理不佳有关。第三，偿债能力弱，与其盈利能力密不可分，同时为了避免财务风险，财务杠杆利用不充分。除此之外，三夫户外品牌影响力和研发创新能力还需进一步提升。基于此，从成本与费用、存货、财务杠杆、品牌影响力和自主创新五个方面提出针对性的参考建议，以期促进其稳定健康发展。
参考文献（略）
