本文是一篇财务管理论文，本文基于杜邦分析法，选取信息技术代表企业 K 公司，从股东权益报酬率、总资产报酬率、营业净利率、总资产周转率、平均权益乘数五个方面对 K 公司的盈利能力、营运能力、偿债能力进行解析，并结合其所具有的高回报的特点，重点从股东权益报酬率、总资产报酬率、资产周转率三个指标对 K 公司现阶段的财务状况和经营管理状况作出分析和评价。
第 1 章 绪论
1.1 选题背景及研究意义
1.1.1 选题背景
从工业革命至今，信息技术高速发展，信息化也成为世界主流之一，世界各国对信息的需求也在随时间、技术的不断发展进步而增长。信息技术所产生的产品、服务也深入到每个国家、地区、企业、家庭和个人。越来越多的行业需要依赖信息技术，如大工厂实现无人化生产、语音实时翻译、脱离移动硬盘运用云存储进行保存、量子通讯等等都离不开信息技术的帮助。信息技术成为各国经济发展和社会进步的重要基石，基于此，世界各国把信息技术作为具有战略性意义的产业进行重点投资和发展。在过去和未来的发展之中，信息技术行业都将引领新一轮的经济增长。根据国家工业信息安全发展研究中心公布的数据信息，全球信息产品制造业产值 2019 年达到了29219 亿美元，并有望在 2020 年首次突破 3 万亿美元大关，成为世界经济的重要支柱产业。总的来说，信息技术产业经过自身多年的高速增长，已经变成全球最大的产业之一。
我国走过四十二年的改革开放道路，在高新技术成为产业核心驱动力的当下，中国依旧坚持改革开放毫不动摇，极力打造新丝绸之路和海上丝绸之路，互惠互利，合作共赢。在复杂多变的国际形势下，要保持经济长足稳定地运行，信息技术成为刺激新一轮经济增长的新动力，从东方红一号卫星的升空到中国自主设计研发的导航系统“北斗”卫星组网建立，无不体现着中国在信息技术产业上的长足发展和技术突破，在取得成就的同时也对信息技术产业的发展提出了新的要求，因此，中国本土信息技术企业的发展成为竞争的热点。为了更好地应对复杂多变的市场、激烈的行业竞争和企业的快速布局，对从属于信息技术的上市公司基于杜邦分析法的研宄显得至关重要。
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1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
（1）杜邦分析法的研究现状
第二次工业革命的开始标志着“电气时代”的到来，同时机械化大生产时代也随之而来，机械作业纷纷走入工业、农业企业，快速地促进了企业的经济增长。为更好地适应并契合经济发展的脚步，美国杜邦（DuPont）公司在两名人员经过长期的研究以后，创造性地发明了杜邦财务分析法（DuPont analysis），最早的杜邦分析法在 1919年以股东权益报酬率为核心，指出了评估企业营业能力的办法，即依靠财务指标之间的内在联系，将股东权益报酬率划分为总资产周转率、营业净利率以及权益乘数三个方面的影响因素[1]。在首次使用杜邦分析法之后，有大量的专家学者对此展开了深入研究，使其得到不断地完善。Alexander Wol （1928）合理利用股东权益报酬率、营业净利率和存货周转率对企业的盈利能力进行了研究[2]。
Susan Wright（2017）提出杜邦分析法的主要作用是分析企业的优势和问题所在，为企业决策提供方向。杜邦分析法是一种优秀、独特、成熟的财务分析方法，是十分适合学生学习的财务报表分析方法。学生可以通过对企业运营、融资和投资方面的深入研究完成课程的学习[3]。
（2）信息技术企业财务分析的研究现状
20 世纪以来，对信息技术企业的财务分析研究日益增长，国外学者作出了以下研究。Chung（1991）将信息技术企业作为研究对象，运用 EVA 财务分析法对企业的财务指标进行评价[4]。Leszczuk（2016）认为信息技术企业可以通过熟练运用计算机系统进行数据传输和数据分享，同时采用关键绩效指标考核法对信息技术企业进行考评，最后把收集到的财务数据进行处理和输出，对公司的财务状况作出综合评价[5]。
Praveen & Manjunatha（2018）选取信息技术企业作为研究对象，运用杜邦分析法对其进行财务分析，在对企业财务绩效作出评价的同时为投资者进行投资决策和管理者作出决策提供方向。具体来说，在找到企业财务数据指标横向和纵向之间的各自关联之后，运用销售净利率和总资产报酬率指标对企业的股东权益报酬率进行评估[6]。
图 1.1 论文框架图
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第 2 章 相关理论综述
2.1 杜邦分析法的理论概述
所谓杜邦分析法就是利用对股东权益报酬率指标进行系统分析和层层分解，以此来实现财务分析中各指标之间的有效结合。Melnnes 在 1971 年通过对国外 30 个跨国企业的经营情况和财务状况作出评价，发现资产收益率指标是对企业的营业能力展开分析时最适合的一个指标[18]。Marianna Botika（2012）为了展示对股票异常行为影响最大的方面是哪个，分析探讨了杜邦分析法的每个组成部分，建立了股票累积异常收益率与收益率之间的强相关性，有利于帮助投资者作出相关决策[19]。Radu M rginean& Vasile Burja（2014）选取上市公司进行杜邦分析，实现了杜邦分析法的完善，根据分析结果指出杜邦分析法可以通过资产回报率（ROA）、营业回报率（ROS）和平均权益乘数三个权益净利率的分解指标来实现分析，有机会通过以上指标的增值来提高企业的盈利能力[20]。Allen & Santomero(2016)运用杜邦分析法，分析研究公司的财务状况，同时将杜邦分析法和传统的财务分析方法作对比，根据数据发现，杜邦分析法可以更好地了解公司财务状况，同时新的分析法提供的数据对企业更有帮助，帮助企业管理层根据市场变化情况及时准确客观地作出决策[21]。
贺晓璐（2015）采用杜邦分析法，以股东权益报酬率和企业资产收益率两种指标作为切入点，分析 X 建材公司财务状况，发现 X 公司经营发展平衡，但也存在着不足，对此，提出合理化建议，完善公司经营方式，提高资金管理能力，改进公司收益水平[22]。王欣冉（2016）分析研究首创证券公司的财务状况时，采用杜邦分析法进行分析，针对该公司存在的不足之处作出改善，激发公司创造创新活力，提高竞争和产出能力[23]。达娃（2016）选取 APU 股份公司作为研究对象，采用以股东权益报酬率指标为重心的杜邦分析法，对该公司的财务、经营情况作出分析，并依据其结果提出具体改进措施，以期公司获得更好地发展，拥有更多的发展空间，同时提高财务水平和经营能力[24]。刘妙增（2017）选取了广宇集团作为研究对象，运用杜邦分析法分析其盈利能力现状，以权益净利率为主要指标，通过结果了解公司财务水平，并找出不足的原因，针对不足提出建议，帮助公司提高收益[25]。吴秋芳（2018）以滨江集团为研究案例，采用杜邦分析法分析该企业转型前后的财务状况，根据结果表明企业转型是成功的，及转型后企业在财务上面临的新的问题，对此提出对策，帮助企业应对新的挑战，提高财务管理能力[26]。黄璐（2019）研究了杜邦分析法在中小企业中的应用，选取多个行业，如传统制造业、现代制造业、零售商业、金融业等等，对它们的财务绩效作出评价[27]。
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2.2 信息技术企业的财务分析
近年来我国许多学者选取了不同的分析方法对信息技术企业进行财务分析并取得了一部分成果。
黄傲寒（2017）选取信息技术行业代表企业中兴通讯股份有限公司，基于杜邦分析法，重点选取股东权益报酬率指标，同时结合财务指标法和横向、纵向对比法，对中兴通讯实施的股权激励方案作出有效评价[33]。马乐（2019）选取信息技术企业——ZX 公司为研究对象，结合信息技术企业公司五年间的财务数据，通过案例研究、定性及定量分析等方法，基于现金流量的视角，从现金流量结构、现金流量财务指标和杜邦分析三个方面对企业现金流管理现状和财务风险作出评价并提出改进建议[34]。刘毅（2019）基于杜邦分析法，运用财务质量分析体系，根据信息技术高科技企业的特点，构建了适用于信息技术高科技企业的财务质量分析体系，发现并解决信息技术高科技企业中存在的财务问题，更好地评价企业经营水平[35]。张怡（2020）基于杜邦分析法，以 TO 信息技术企业为例，通过比较分析法对杜邦分析法中的股东权益报酬率指标、平均权益乘数指标展开重点分析，从总资产净利率和平均权益乘数两种数据中分别得出企业资金管理比较混乱、财务管理制度缺失等不足，以此提出优化财务组织架构、建立有效的运营资金管理制度等方案来解决这些问题。以此直面反映信息技术行业存在的财务管理问题并提出改进建议[36]。符子翰（2020）基于杜邦分析法对信息技术行业的智能通讯设备市场竞争情况作出财务分析[37]。王晨越（2020）选择的是在信息技术行业中具有的代表企业信雅达系统工程股份有限公司，运用杜邦分析法，针对该公司近几年的报表数据作出财务分析，并对该公司选取的股权激励方案作出评价[38]。
图 3.1 K 公司成长能力指标
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第 3 章 K 公司经营及财务现状.............................13
3.1 公司经营情况................................13
3.2 公司经营特点..........................16
第 4 章 杜邦分析法下 K 公司财务状况分析................................22
4.1 股东权益报酬率
