本文是一篇项目管理论文，本文对财政部 PPP 项目库中 297 个黑臭水体治理项目数据进行了统计分析，具体如下：1.把中央、国务院、国家部委出台的 38 份 PPP 项目相关文件进分类分析，分为基础、引导、完善和规范类，进行了系统的梳理。2.参考财政部 PPP 中心定期发布的报告，对黑臭水体治理行业 PPP 项目数据进行统计分析，可为行业内人员提供系统的参考。
第一章 绪论
第一节 研究背景和意义
一、研究背景
（一）为什么要采用 PPP 模式
2015 年国务院印发《国务院关于印发“水污染防治行动计划”的通知》（国发〔2015〕17 号），要求地级及以上城市建成区应于 2020 年底前完成黑臭水体治理目标[1]。住房城乡建设部、生态环境部《关于印发城市黑臭水体治理攻坚战实施方案的通知》（建城〔2018〕104 号）[2]，再次对相关工作进行了部署。城市黑臭水体治理项目在各省市如火如荼地开展起来，但动辄几亿、甚至上百亿的项目资金来源何处？
PPP 模式，由政府与资金力量日益雄厚的社会资本合作共同提供市政基础设施的服务。截止 2020 年 6 月底，在财政部 PPP 项目库中项目 9626 个、投资额14.8 万亿元[3]。
（二）为什么要开展物有所值评价
那么，怎么判断一个项目是否适合采用 PPP 模式呢？
在国外和国内实践中通常采用物有所值评价进行判断，即判断采用 PPP 模式相对传统政府投资采购模式是否物有所值。2015 年，为进一步引导和规范物有所值评价，财政部出台了《PPP 物有所值评价指引（试行）》（财金[2015]167 号）[4]。
（三）物有所值评价实践中出现的问题
1.数据分析利用不充分
在《PPP 物有所值评价指引（试行）》文件中，就指出：由于实践中缺乏充足的数据积累，难以形成成熟的计量模型，物有所值定量评价处于探索阶段，难以形成成熟的计量模型，物有所值定量评价处于探索阶段。
2.评价方法有待完善
现阶段物有所值评价以定性评价为主，鼓励开展定量评价。这样的要求并不是因为定量评价可有可无，而是因为定量评价有技术复杂性，需要充分的数据支撑，其测算模型也有待进一步优化。
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第二节 研究现状综述
一、物有所值定性评价
物有所值的概念最初由英国的 R.Glendinning 于 1988 年提出。I. Khadaroo通过指标分级，并结合权重，通过单位效益成本的方式，达到物有所值评价的目的，兼顾了定性与定量因素[8]。NA.Patil 等建议应在 PPP 项目采购过程关注项目的可持续发展，并建立了项目可持续评价标准，进一步完善定性评价方法[9]。
我国专家学者对于定性评价的研究主要集中于指标的选取和权重的设定上面。钟云等人（2015）指出定性评价主要关注项目运用 PPP 模式与政府传统采购模式比，更多的关注了项目的监管、创新、竞争力的提升等众多的内容[10]。杜静，吴洪樾（2016）以财政部物有所值评价指引为基础，结合物有所值理论与城市轨道交通的特性构建了城市轨道交通 PPP 项目定性评价体系[11]。王佳敏（2018）认为定性评价是依托定性评价指标的选取、指标权重和评分方法的确定，来评估项目采用 PPP 模式的可行性和必要性[12]。
二、物有所值定量评价
D.Grimsey 等对加拿大、英国、美国等 20 个国家的物有所值定量评价方法进行研究，总结出目前定量评价方法包括全面效益-成本分析法、招标前的PSC-PPP 比较法、英国招标后的 PSC-PPP 比较法以及竞争性招标法四种[13]。D.Bidne 等对 PSC 值、生命周期成本、折现率及风险分担等定量评价的重要因素进行分析研究以帮助公共部门更好理解物有所值评价[14]。
我国定量评价还处于一个探索阶段，评价指引也只是鼓励项目开展定量评价，但是这并不影响专家学者们对此的研究热情，定量评价的完善有着很大的空间。彭为等（2014）通过发现不足而后结合国内实际情况对 VFM 评价提出相应的优化意见[15]。董纪昌（2016）认为在项目运行的过程中，需要政府动态的数据进行实时的分析和思考，特别是针对一些重要的数据，要反复的检验其真实性[16]。王罕、彭大敏（2016）在风险量化过程中引入了蒙特卡罗模拟方法来量化风险，简化了咨询过程，提高了效率和准确性。高华，侯晓轩（2018）用了双视角的研究模式，凭借 STPR 法的研究最终得出了 PSC 值的最终折现率[17]。叶苏东（2017）认为物有所值评价有四个难点问题，第一个就是计算全寿命周期成本问题，有没有足够的数据，数据是否是准确；第二个是风险调整值的计算，很难处理，大多数咨询公司都是用《指引》中的 20%这个比例来估算，很难做到准确的计算；第三个难点就是竞争中立调整值，它涉及到政府监管的程度、税费等；最后一个难点问题就是合理折现率的选择[18]。
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第二章 相关理论综述
第一节 PPP 模式相关概念
（一）物有所值概念
物有所值是对 Value for Money 的翻译。PPP 物有所值是一个相对概念，将PPP 模式与政府采购模式进行比较，假设两种模式效果相同，则比较投入的多少来判断哪种模式。PPP 物有所值评价，包括定性和定量评价，定性和定量评价均通过，则评价整体通过，一般在项目识别或准备阶段实施物有所值评价。
（二）回报机制分类
主要包括使用者付费、可行性缺口补贴、政府付费三种。黑臭水体治理项目主要采用可行性缺口补贴（使用者收费来源：比如项目包括污水处理厂运营，可收取污水处理费）、政府付费两种方式。
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第二节 物有所值定性评价体系
（一）国内物有所值定性评价体系
国内物有所值定性评价指标、指标权重、评价程序、评价结果应用，见图2.1 和 2.2。
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第三章 基础政策和数据的统计分析..........................9
第一节 基础政策的统计分析..............................9
第二节 黑臭水体治理行业 PPP 项目基础数据统计分析........................13
第四章 物有所值定性评价分析..............19
第一节 财政部 PPP 项目库物有所值定性评价数据基本情况..........................19
一、黑臭水体治理行业物有所值定性评价得分均值................19
二、基本指标类别及权重......................19
第五章 黑臭水体治理物有所值定量评价分析......................33
第一节 简化模型构建和物有所值指数影响因素分析............33
一、简化模型构建...........33
二、物有所值指数影响因素分析...........................36
第六章 实证分析
第一节 物有所值定性评价实证分析
一、定性评价实证分析准备
（一）实证对象选择
物有所值定性分析的 213 个项目中，4 个项目定性评价得分小于 70 分，为充分观察各因素下指标的选择和权重的确定，选择合作期限最大长项目、政府付费形式的大兴项目，选择合作期限小于 20 年、采用可行性补贴形式的阆中市项目。
（二）数据来源
在各项目物有所值定性评价基础数据基础上，采用第四章建立的新定性评价体系，重新进行物有所值定性评价。
在分析过程中，一是采用新定性评价体系中权重。二是打分，相同或同类的指标，采用原项目分析中专家打分结果，原分析中没有的指标，采用现有专家打分的均值进行简化分析。
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第七章 研究结论与展望
第一节 研究结论
我国物有所值评价由于数据积累不充分、评价方法不完善、政府主导评价等原因，导致评价流于形式。为此，国家建立了财政部 PPP 项目库，旨在指导行业挖掘和分析利用项目数据。本文对财政部 PPP 项目库中 297 个黑臭水体治理项目数据进行了统计分析，具体如下：
1.把中央、国务院、国家部委出台的 38 份 PPP 项目相关文件进分类分析，分为基础、引导、完善和规范类，进行了系统的梳理。
2.参考财政部 PPP 中心定期发布的报告，对黑臭水体治理行业 PPP 项目数据进行统计分析，可为行业内人员提供系统的参考。
3.基于财政部 PPP 项目库中 213 个项目的定性评价数据，得到黑臭水体治理行业物有所值定性评价得分均值为 81.98 分；从区域、时间、回报机制、合作期限 4 个方面，对定性评价影响因素进行分析；结合分析结论对物有所值定性分析指标体系进行了完善，给出了不同因素下权重的调整值。
4.构建了物有所值指数简化模型，并对影响因素和影响趋势进行了分析。
5.基于财政部 PPP 项目库中 143 个项目的定量评价数据，得到黑臭水体治理行业行业折现率均值为 5.259，行业物有所值指数均值为 12.343。
6.识别出折现率确定方法有 CAMP 定价模型、地方经验值、无风险利率等4 个大类，12 个小类。
7.分析时间（政策）因素对折现率确定方法选择的影响。
8.从折现率确定方法、城市级别、投资额、回报机制、合作期限、招标方式6 个方面对折现率影响因素进行了研究，得到可行性缺口补贴方式的项目，未来收益具有不确定性，基于保守原则，应选择较大的折现率，但实际确实较小等分析结论。
9.分别选择 2 个项目，对定性和定量评价研究结论进行了实证分析。
参考文献（略）
