控制权和会计现金流权分离的代理机理对业绩影响的实证研究

，但资产负债率低于非国有企业，说明一般来看国有企业资质要优于非国有企业。同时，相对非国有企业而言，国有企业第一大股东持股比例高于非国有企业，说明非国有企业大股东对企业的控制能力更强。

 

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结论 

随着委托代理问题分析框架的转变，终极控制人对中小股东的侵占更多的引起了学者的关注。本文以委托代理理论为基础，应用隧道效应和支持效应的研究方法，对以下四个问题进行讨论：在当前控制权普遍集中的情况下，终极控制人控制权基础规模对企业业绩将产生什么样的影响，其背后的代理机理是什么样？不同性质的最终控制人对企业