本文是一篇供应链论文，本文选取2017至2022年中小板和创业板上市公司共8090份样本数据为研究对象，从融资约束视角出发，从理论和实证两个方面研究供应链金融与中小型高新技术企业创新投入的关系，并考察企业风险承担水平和企业所在区域等因素的作用。
1绪论
1.1研究背景
当前，全球正经历着近一个世纪以来最大的变革，我国的内部环境和外部国际形势正持续变化。在这样的背景下，加快推进科技创新变得格外重要。我国始终把创新作为现代化发展的核心，强调企业在创新过程中的主导作用，并集中各类资源于企业，以加快发展。这不仅树立了企业在技术需求、项目启动、科技投资和成果转化方面的主导地位，还推动了整体进步。近年来，通过增加创新投资、完善国有企业研发评估体系、改进对中小企业的激励政策等措施，国家鼓励企业创新，使得中小型高新技术企业成为创新的重要源泉，进而推动了产业链各环节的综合创新。显然，增强企业的创新能力是实施创新驱动发展战略，努力成为创新型国家的重要一环。
在政策和市场双重作用下，中小板和创业板的设立重点支持了中小企业的发展，为我国创新型经济的增长提供了坚实的支持。这两个市场不仅为中小型高新技术企业提供了融资途径和成长空间，还促进了它们的快速发展。然而，融资难仍是制约中小型高新技术企业成长的主要问题。首先，受制于规模、财务体系不够完善等问题，中小型高新技术企业在进行融资时，需要较高的融资成本，这对中小型高新企业的发展造成一定的压力。同时，由于产权市场不完善、交易行为不规范以及企业产权界定不清等问题，也在一定程度上限制了这些企业的融资能力。其次，由于中小型高新技术企业的风险抵抗能力偏弱，难以吸引投资者关注，这加剧了它们的融资困境。此外，供应链合作中的支付条款和销售账期限制等问题，使得这些企业的流动资金更加紧张，影响了其与物流企业的合作效率。最后，创新项目本身的长周期、高风险、易贬值和研究成果无形等特点，使得投资者难以准确评估其价值。因此，中小型高新技术企业在创新发展道路上面临着重重困难。
1.2研究意义
在研究内容有关文献进行梳理的基础上，随着更多的第三方物流企业开展供应链金融业务，着重探讨了供应链金融为中小型高新技术企业开辟的新的融资途径与模式，并探讨其对企业创新投入的影响效应。本文从理论和实证两个方面对供应链金融、融资约束、创新投入的关系进行了探讨，旨在为以后的研究做好铺垫；为企业、金融机构等个体主体更好地理解供应链金融，促进其在企业、金融机构等领域的广泛实践。同时，通过观察供应链金融对于中小型高新技术企业对创新方面的影响，补充了创新投入的影响效应探究。
1.2.1实践意义
首先，帮助中小型高新技术企业提高对供应链金融的理解与认识，让其更加科学地运用这一手段，缓解自身的融资问题，继续加大创新投入，实现长久稳定经营。其次，对于企业开展供应链金融业务后所带来的经济后果进行分析，有利于企业资金流稳定，加强链内合作。最后，对于第三方物流企业发展供应链金融业务提出建议，扩宽融资渠道，缓解中小型高新技术企业的融资难题，为其研发创新提供支持，提升创新实力，进而推动我国整体科创水平再上一个新台阶。
1.2.2学术意义
首先，通过对我国国内供应链金融的发展情况以及国内外关于供应链金融的研究现状及未来趋势的梳理，系统性地认识到了供应链金融的宏观环境及重点发展区域，对开展供应链金融业务的深入研究奠定了理论基础。其次，有助于丰富现有的供应链金融相关研究。研究表明，供应链金融对于中小型高新技术企业的创新投入具有促进效应。本文的研究成果为中小型高新技术企业的融资行为提供理论指导，并在一定程度上拓展我国中小科技企业的融资思路，对我国中小企业的融资决策具有重要意义。最后，本文推进了对企业创新投入影响因素的研究。
2文献综述
2.1创新投入相关研究
企业创新投入的影响因素研究分别包括内部和外部两方面因素，内部影响因素主要从股权结构与公司治理因素、人才与员工培养因素、企业高管个人因素等因素对企业创新产生不同程度的影响，外部影响因素主要从社会资源、营商环境、政府监管等因素对企业创新产生不同程度的影响。
首先，从企业内部影响因素来看，企业高管个人因素、股权结构与公司治理等因素影响了企业创新投入。Luong等（2017）从股权关系的角度分析其对企业创新能力的作用机理，国外控制国内主要靠持股变化来实现企业创新投入的[1]；同样地，张超等（2022）在此更进一步研究股权关系和结构，并从产权性质的角度进一步研究，发现企业资本结构对创新的作用确实可能因产权性质的差异而有所不同[2]。同时，在分析影响企业创新投入的因子识别判断过程中，研究学者主要从管理层面和公司治理角度进行了探讨。Manso等（2019）主要围绕公司如何运用考核指挥棒对员工进行激励并形成科学的激励机制，详细阐述了其类型、实施期限以及在不同企业环境中的适应性。他们观察到，各种激励机制在作用的时间和空间维度上表现出显著的异质性，这种异质性进而以不同的方式塑造着企业的创新能力[3]。Lu等（2018）则从董事会的角度来思考，对非竞争性和非技术性的这类企业进行研究，认为董事会要提高活力和市场竞争力，就应增加其独立指挥的能力，进而催生更多的研发和创新投资。企业管理层的角度也受到了学者的审视，特别是高管个人的特质如何影响创新投入的问题[4]。王晓燕等（2023）的实证研究显示，相较于传统型职业路径相比，高管多变的职业路径在推动企业创新投入方面表现得更为积极。具体而言，无论是多变挑战型还是平稳型的职业路径，都与企业创新投入之间呈现出正向的关联。鉴于我国特有的市场环境，家族企业在其中占有显著份额，这使得管理层对于推动企业创新的作用在家族企业中显得尤为关键[5]。
2.2中小型企业的融资约束
随着技术的发展进步，此时正处于大数据爆炸和信息互联互通的数字化时代，人数相对于大型企业较少的中小型企业，他们在新信息时代是现实经济发展和在企业运行过程中因问题萌发创新并付诸实践的基石，其创新主体地位无法动摇，有着无法替代的作用。根据不完全统计来看，发达国家和发展中国家都从中小型企业发展的过程中获得了很大的裨益。在发展中国家主要体现为国家提供了大量的劳动力，解决了40%岗位空缺无人生产难题和创造力GDP达到了33%的比例水平。在我国主要体现为，增加了我国税收收入50%左右，增加了80%左右的劳动岗位就业率，成为我国经济发展的生力军和潜力军。但是尽管如此，UNIDO（联合国工业发展组织）对此现象作出调查，并为此开展了近10年左右的研究，却从中发现了一个怪象：中小型企业虽然为国家创收和解决大量就业难题，但他们面临严重的信贷困难。
(1)信息获取
借贷市场中的信息不对称现象，常常导致逆向选择和道德风险的出现，这使得金融机构在授信时，对中小企业的信任度相对较低。Udell等（2009）曾对比大企业与中小企业的情况，指出由于中小企业的资金存量较为有限，它们更倾向于选择间接融资的方式[14]。然而，正因为这种融资过程中信息的不完整性，中小企业更容易受到信息不对称带来的不良影响，使得融资过程更为复杂和困难。王建斌等（2014）发现，贷款人对企业经营状况掌握不明确是中小型企业融资难的原因[15]。Onyango和Achieng（2013）发现中小企业规模较小，商业计划、管理方式不完善以及信贷履历差的历史原因影响了中小型企业获得信贷的能力[16]。
结果一致的是，其他发展中国家的学者研究得出，对于规模较小的中小型企业家来说，他们自身的信誉度不足以获得金融机构的青睐，因此难以获得满足其日常运转需要的信贷资金。Atogenzoya和Comacchio（2019）对为企业提供银行金融资金评估机构将土地抵押用作中小企业的担保条件进行了研究[17]。Ngure等（2016）对肯尼亚的中小企业主在竞标方面所遇到的困难进行了分析。我国中小企业在招标过程中受到金融监管的制约以及信息获取困难，限制了企业的发展[18]。根据以上研究，发展中国家的中小型企业在融资方面，因为信息获取原因受到了限制。
3有关理论及研究假设...........................20
3.1我国供应链金融发展概述............................20
3.1.1我国供应链金融发展历程...............................20
3.1.2供应链金融发展现状...........................21
4模型设计..............................30
4.1供应链金融对中小型高新技术企业创新投入模型变量和模型设计...........30
4.1.1供应链金融与创新投入.....................30
4.1.2融资约束的中介效应...........................30
5供应链金融对中小型高新技术企业创新投入的实证检验与分析........................35
5.1描述性统计分析.........................35
5.2相关性分析....................................36
5供应链金融对中小型高新技术企业创新投入的实证检验与分析
5.1描述性统计分析
企业创新投入的均值是18.06，标准差是1.304，中小型高新技术企业创新投入存在较大差异。其次，供应链金融的均值是19.93，标准差是1.525，从最大值、最小值来看，最大值为26.18，最小值为0，这说明供应链金融的发展程度存在着很大的差别。最后，在对样本公司融资约束的分析中，因为反映融资约束的Cash指数为正值，指数较大表明公司所面对的融资约束状况较强；从
