5.3 供应链内部融资模式下决策分析......................... 53
第 5 章 考虑破产概率内生的损失厌恶零售商供应链融资和订货决策
5.1 问题提出
在前两章（第 3 章和第 4 章）中，采用 Stackelberg 博弈理论研究了破产概率外生和无破产风险的零售商分别采用供应链内部融资和供应链外部融资两种方式下的订货决策问题，且在第 4 章中，将损失厌恶行为引入到资金约束零售商的供应链融资和订货决策中，同时提出利用回购契约缓解损失厌恶系数对于供应链成员绩效的影响。
对于一些中小零售商来说，很多时候由于其经营项目比较单一，其是否能够偿还贷款本息主要取决于市场需求水平，当市场需求水平低，零售商所得的销售收入无法偿还贷款本息，就会破产，即企业的破产概率内生。在这种规定企业破产的方式下，资金约束的零售商如何选择合理的供应链融资模式缓解资金约束？又如何订货获得最优利润？零售商的损失厌恶程度和初始预算资金又会对于供应链成员均衡决策产生怎样的影响？零售商的破产概率又与何种因素有关?此外，在前面两章的研究中，都是假设银行贷款利率为外生给定的。如果将银行的贷款利率决策纳入到供应链动态博弈模型中，零售商的融资和订货决策又会发生怎样的变化？
鉴于此，在本章中研究具有损失厌恶的零售商存在资金约束和一定的破产概率（破产概率内生）时，分别采用供应链内部融资和外部银行融资来缓解资金约束，探讨不同的参数对于供应链成员均衡决策和融资模式的选择的影响。为了与前两章研究重点有所不同，针对供应链外部融资的情形，本章除了考虑零售商具有损失厌恶的特性以外，还将银行贷款利率决策纳入到供应链系统中，在银行处于公平定价的情况下，引入了供应商的部分信用担保，这使得资金约束零售商的融资订购决策更加具有实际意义。
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第 6 章 总结与展望
6.1 总结
资金短缺是限制中小微企业发展的关键因素。供应链内部融资（供应商提供的延迟支付服务）和供应链外部融资（供应商担保的银行融资）是缓解中小零售商资金短缺的有效途径。本文在市场需求不确定条件下，基于资金约束零售商的不同融资模式，考虑零售商的不同破产风险和损失厌恶行为，采用Stackelberg 博弈理论构建资金充足的供应商和资金约束的零售商组成的供应链动态博弈运作模型，求解了不同融资模式下零售商最优订购策略，并比较了不同情形下不同融资模式的优劣性。本文完成的研究内容及成果如下：
第 3 章研究了破产概率外生的零售商供应链融资和订货决策问题。基于零售商资金约束和破产概率外生的假设，分别构建了内部融资和外部融资模式两种模式下包含一个风险中性供应商和一个风险中性零售商构成的二级供应链动态博弈运作模型，并求解最优订货量和最优批发价均衡，并采用数值实验分析了相关参数对均衡决策和绩效的影响。本章主要结论如下：（1）外生破产概率增加对均衡订货量、批发价、供应商利润产生正面影响，但对零售商均衡利润的影响却是负面的。（2）给定非零的外生破产概率，当初始预算资金增加，均衡订货量、批发价和供应商利润均呈现下降趋势，但零售商的均衡利润大幅度升高。（3）在给定延迟支付利率的情况下，本章还识别了不同银行贷款利率对于供应链成员（零售商和供应商）融资模式选择的影响。
第 4 章研究了无破产风险的损失厌恶零售商供应链融资和订货决策问题。基于零售商资金约束和无破产风险的假设，在回购契约下分别构建内部融资和外部融资模式两种模式下包含一个风险中性供应商和一个损失厌恶零售商构成的二级供应链动态博弈运作模型，并求解最优订货量和最优批发价均衡，并采用数值实验分析了相关参数对均衡决策和绩效的影响。本章主要结论如下：（1）当损失厌恶系数升高，均衡订货量、批发价、供应商利润降低，零售商均衡效用则先小幅度增加后一直减小。（2）初始预算资金升高导致均衡订货量、批发价以及零售商效用上升。在外部融资模式下，供应商均衡利润关于初始预算资金呈现小幅度增加，内部融资模式下，供应商均衡利润明显降低。
参考文献（略）
